<p>如果你在過去幾年關注人工智能（AI）的發展，那麼你很可能對 “大型語言模型”（LLM）這個術語並不陌生。</p>
<p>像 ChatGPT、Gemini 和 Claude 這樣的 LLM 各自擁有眾多功能和賣點，但這些模型的一個共同特點是，它們幾乎可以瞬間回答關於任何主題的問題。在短短几年內，LLM 的崛起使得花費幾分鐘甚至幾小時在互聯網上尋找問題答案的過程變得過時。</p>
<p>雖然使用 LLM 可能很有趣，但你有沒有想過這些模型是如何快速讀取你的問題、從互聯網上抓取信息並處理這些數據的？</p>
<p>也許 LLM 基礎的最大支柱是一種稱為圖形處理單元（GPU）的硬件。GPU 存放在數據中心，並在服務器機架上以大型集羣的形式存儲。反過來，這些芯片能夠處理大量數據，以生成對輸入的詳細響應。</p>
<p>目前，<strong>Nvidia</strong> 是 GPU 領域的領導者，擁有約 90% 的市場份額。Nvidia 在 GPU 領域的顯著領先得益於其先發優勢，這意味着自從 AI 成為科技行業的新熱點以來，該公司幾乎沒有真正的競爭對手。</p>
<p>毫不奇怪，熱切的投資者在過去幾年推動了 Nvidia 股價創下新高。事實上，截至目前，Nvidia 是全球第二大市值公司。</p>
<p>然而，<strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD 3.70%）最近開始展示其在數據中心 GPU 市場的滲透能力。接下來，我將詳細説明我認為 AMD 的 “ Nvidia 時刻” 可能終於到來的原因，並評估為什麼該股票現在看起來是一個絕佳的買入機會。</p>
<h2>AMD 從 Oracle 收到好消息</h2>
<p>Nvidia 在 GPU 市場的先發優勢也帶來了定價權的豐厚利益。芯片需求的激增和缺乏競爭的結合使得 Nvidia 能以天文數字的價格出售其 GPU，使其成為公司高度盈利的產品。</p>
<p>能夠持續花費數十億美元購買 Nvidia 硬件的公司屈指可數，因此，Nvidia 擁有像 <strong>Microsoft</strong>、<strong>Meta Platforms</strong>、<strong>Tesla</strong> 和 <strong>Alphabet</strong> 這樣的 “大七” 成員作為其最大客户也就不足為奇了。</p>
<p>爭論 Nvidia 和 AMD 哪個芯片更優秀更像是一個主觀的爭論。話雖如此，AMD 的 MI300X 加速器的推出不僅僅是市場上的另一款 GPU。AMD 可以在價格上與 Nvidia 競爭，最近的趨勢表明，一些大型科技公司可能正在尋找更具成本效益的方式來構建其 AI 基礎設施。</p>
<p>例如，AMD 的 MI300X 加速器芯片在最近幾個季度獲得了 Microsoft 和 Meta 的客户。除了 Microsoft 和 Meta，<strong>Oracle</strong> 最近向投資者透露，它 “與 AMD 簽署了一份價值數十億美元的合同，以建立一個包含 30,000 個最新 MI355X GPU 的集羣。”</p>
<p>雖然 AMD 進入 GPU 領域仍處於初期階段，但我認為該公司在獲取領先 AI 企業作為客户方面做得相當出色，尤其是那些在過去兩年與 Nvidia 密切合作的企業。</p>
<p>鑑於 AMD 計劃發佈下一代芯片，我認為該公司在當前架構下的早期勝利是未來幾年可能發生的積極跡象。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTEzNDkvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQ4MDYzMzI0MC01LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTEzNDkvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQ4MDYzMzI0MC01LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>AMD 的估值是個便宜貨</h2>
<p>與其同行相比，AMD 的股價並沒有受到與 Nvidia 相同程度的熱情追捧。但在過去一年中，AMD 股價下跌了 47%，因此該股票變得便宜到不容忽視。</p>
<p>截至目前，AMD 的前瞻市盈率（P/E）為 22，是一年多以來的最低水平。</p>
<p>我認為投資者沒有給予 AMD 的 GPU 業務足夠的認可，並將該公司視為落後於 Nvidia 的企業。但在我看來，AMD 不需要在數據中心業務上超越 Nvidia，才能被視為值得投資的公司。</p>
<p>相反，我認為 AMD 當前的軌跡和令人印象深刻的客户勝利可能會導致持續加速增長的長期時期，這一切都得益於該公司在 GPU 領域對增量市場份額的不懈追求。</p>
<p>換句話説，AMD 可能不會成為芯片領域的第一玩家。但如果該公司能夠展示其繼續贏得大型合同的能力，並以與 Nvidia（已經是 GPU 行業的成熟玩家）相當甚至更快的速度增長，那麼我可以看到增長型投資者湧向 AMD 股票，作為 Nvidia 的替代品。</p>
<p>儘管在過去一年表現平平，我認為 AMD 股票可能正朝着與 Nvidia 在 AI 熱潮初期相似的路徑發展。</p>

<p>AMD 在 GPU 市場上取得了進展，挑戰 Nvidia 的主導地位。隨着 MI300X 加速器的推出，AMD 已與微軟、Meta 和 Oracle 等主要科技公司簽訂合同，表明其向更具成本效益的 AI 基礎設施轉變。儘管過去一年股價下跌了 47%，但 AMD 的股票現在被視為被低估，前瞻市盈率為 22。分析師認為，AMD 的增長軌跡和客户獲取可能會在 GPU 領域帶來顯著的市場份額增長</p>

<p>If you've been following the artificial intelligence (AI) narrative over the last couple of years, then chances are you're familiar with the term &#34;large language model&#34; (LLM).</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你在過去幾年關注人工智能（AI）的發展，那麼你很可能對 “大型語言模型”（LLM）這個術語並不陌生。</p>
</div><p>LLMs such as ChatGPT, Gemini, and Claude each boast a multitude of capabilities and selling points, but one of the overlapping features of these models is that they can answer questions on just about any topic almost instantly. In just a couple of years, the rise of LLMs has turned the process of spending minutes or even hours on the internet to find the answer to a question into an antiquated function.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 ChatGPT、Gemini 和 Claude 這樣的 LLM 各自擁有眾多功能和賣點，但這些模型的一個共同特點是，它們幾乎可以瞬間回答關於任何主題的問題。在短短几年內，LLM 的崛起使得花費幾分鐘甚至幾小時在互聯網上尋找問題答案的過程變得過時。</p>
</div><p>While LLMs can be fun to use, have you ever wondered how these models are able to read your question, scrape the internet for information, and process this data so quickly?</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然使用 LLM 可能很有趣，但你有沒有想過這些模型是如何快速讀取你的問題、從互聯網上抓取信息並處理這些數據的？</p>
</div><p>Perhaps the biggest supporting pillar of an LLM's foundation is a piece of hardware called a graphics processing unit (GPU). GPUs are housed inside of data centers and stored together in large clusters on server racks. In turn, these chipsets are able to process enormous volumes of data to generate detailed responses to inputs fed through the LLM.</p>
<div class="lb-trans"><p>也許 LLM 基礎的最大支柱是一種稱為圖形處理單元（GPU）的硬件。GPU 存放在數據中心，並在服務器機架上以大型集羣的形式存儲。反過來，這些芯片能夠處理大量數據，以生成對輸入的詳細響應。</p>
</div><p>Right now, <strong>Nvidia</strong> is the leader of the GPU landscape -- having acquired an estimated 90% market share. Nvidia built its substantial lead in the GPU realm thanks to its first mover-advantage, meaning that the company had very little in the way of legitimate competition since AI emerged as the hot new ticket in the technology sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，<strong>Nvidia</strong> 是 GPU 領域的領導者，擁有約 90% 的市場份額。Nvidia 在 GPU 領域的顯著領先得益於其先發優勢，這意味着自從 AI 成為科技行業的新熱點以來，該公司幾乎沒有真正的競爭對手。</p>
</div><p>Unsurprisingly, eager investors have fueled Nvidia's share price to new highs over the last couple of years. In fact, as of this writing, Nvidia is the second most valuable company in the world as measured by market cap.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫不奇怪，熱切的投資者在過去幾年推動了 Nvidia 股價創下新高。事實上，截至目前，Nvidia 是全球第二大市值公司。</p>
</div><p>Nevertheless, <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 3.70%) recently started demonstrating its own ability to penetrate the data center GPU market. Below, I'm going to detail why I think AMD's &#34;Nvidia moment&#34; may have finally arrived and assess why the stock looks like a screaming buy right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，<strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD 3.70%）最近開始展示其在數據中心 GPU 市場的滲透能力。接下來，我將詳細説明我認為 AMD 的 “ Nvidia 時刻” 可能終於到來的原因，並評估為什麼該股票現在看起來是一個絕佳的買入機會。</p>
</div><h2>AMD gets great news from Oracle</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 從 Oracle 收到好消息</h2>
</div><p>Nvidia's first-mover advantage in the GPU market also came with a lucrative benefit in the form of pricing power. A combination of soaring demand for chipware and lack of competition allowed Nvidia to sell its GPUs at astronomical prices -- making it a highly profitable product for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 在 GPU 市場的先發優勢也帶來了定價權的豐厚利益。芯片需求的激增和缺乏競爭的結合使得 Nvidia 能以天文數字的價格出售其 GPU，使其成為公司高度盈利的產品。</p>
</div><p>There are only so many companies out there that can afford to spend billions of dollars on a consistent basis to buy Nvidia's hardware, and so it shouldn't come as a surprise that the company boasts the likes of &#34;Magnificent Seven&#34; members <strong>Microsoft</strong>, <strong>Meta Platforms</strong>, <strong>Tesla</strong>, and <strong>Alphabet</strong> as some of its largest customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>能夠持續花費數十億美元購買 Nvidia 硬件的公司屈指可數，因此，Nvidia 擁有像 <strong>Microsoft</strong>、<strong>Meta Platforms</strong>、<strong>Tesla</strong> 和 <strong>Alphabet</strong> 這樣的 “大七” 成員作為其最大客户也就不足為奇了。</p>
</div><p>Debating whether Nvidia or AMD has the superior chipware is more of a subjective argument. With that said, the introduction of AMD's MI300X accelerators comes with more than just an alternative GPU on the market. AMD can compete with Nvidia on price, and recent trends indicate that some big tech companies may be looking for ways to build their AI infrastructure in a more cost-efficient manner.</p>
<div class="lb-trans"><p>爭論 Nvidia 和 AMD 哪個芯片更優秀更像是一個主觀的爭論。話雖如此，AMD 的 MI300X 加速器的推出不僅僅是市場上的另一款 GPU。AMD 可以在價格上與 Nvidia 競爭，最近的趨勢表明，一些大型科技公司可能正在尋找更具成本效益的方式來構建其 AI 基礎設施。</p>
</div><p>For example, AMD's MI300X accelerator chips have garnered both Microsoft and Meta as customers in recent quarters. In addition to Microsoft and Meta, <strong>Oracle</strong> recently shared with investors that it &#34;signed a multi-billion dollar contract with AMD to build a cluster of 30,000 of their latest MI355X GPUs.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，AMD 的 MI300X 加速器芯片在最近幾個季度獲得了 Microsoft 和 Meta 的客户。除了 Microsoft 和 Meta，<strong>Oracle</strong> 最近向投資者透露，它 “與 AMD 簽署了一份價值數十億美元的合同，以建立一個包含 30,000 個最新 MI355X GPU 的集羣。”</p>
</div><p>While AMD's foray into the GPU realm is still nascent, I think the company has done an impressive job acquiring leading AI enterprises as customers -- especially ones that have been working closely with Nvidia over the last two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 AMD 進入 GPU 領域仍處於初期階段，但我認為該公司在獲取領先 AI 企業作為客户方面做得相當出色，尤其是那些在過去兩年與 Nvidia 密切合作的企業。</p>
</div><p>Given AMD is scheduled to release next-generation chipsets, I find the company's early wins with its current architecture as an encouraging sign of what could be in store over the next couple of years.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於 AMD 計劃發佈下一代芯片，我認為該公司在當前架構下的早期勝利是未來幾年可能發生的積極跡象。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTEzNDkvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQ4MDYzMzI0MC01LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F811349%2Fgettyimages-1480633240-5.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>AMD's valuation is a bargain</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的估值是個便宜貨</h2>
</div><p>Unlike its counterpart, AMD's share price has not received anywhere near the same level of enthusiasm compared to Nvidia. But with shares down 47% over the last year, AMD stock has become too cheap to ignore.</p>
<div class="lb-trans"><p>與其同行相比，AMD 的股價並沒有受到與 Nvidia 相同程度的熱情追捧。但在過去一年中，AMD 股價下跌了 47%，因此該股票變得便宜到不容忽視。</p>
</div><p>As of this writing, AMD is trading at a forward price-to-earnings (P/E) multiple of 22 -- its lowest level in well over a year.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，AMD 的前瞻市盈率（P/E）為 22，是一年多以來的最低水平。</p>
</div><p>I think investors aren't giving AMD's GPU business enough credit and view the company as a laggard compared to Nvidia. But in my eyes, AMD need not outperform Nvidia's data center business in order to be seen as a worthy investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為投資者沒有給予 AMD 的 GPU 業務足夠的認可，並將該公司視為落後於 Nvidia 的企業。但在我看來，AMD 不需要在數據中心業務上超越 Nvidia，才能被視為值得投資的公司。</p>
</div><p>Rather, I think that AMD's current trajectory and impressive customer wins could lead to a prolonged period of sustained accelerated growth -- underscored by the company's relentless pursuit of incremental market share in the GPU realm.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，我認為 AMD 當前的軌跡和令人印象深刻的客户勝利可能會導致持續加速增長的長期時期，這一切都得益於該公司在 GPU 領域對增量市場份額的不懈追求。</p>
</div><p>In other words, AMD may not become the No. 1 player in the chip space. But if the company can demonstrate its ability to continue winning large contracts and grow at a pace commensurate to or even faster than Nvidia (already a mature player in the GPU industry) then I could see growth investors flocking to AMD stock as an alternative to Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，AMD 可能不會成為芯片領域的第一玩家。但如果該公司能夠展示其繼續贏得大型合同的能力，並以與 Nvidia（已經是 GPU 行業的成熟玩家）相當甚至更快的速度增長，那麼我可以看到增長型投資者湧向 AMD 股票，作為 Nvidia 的替代品。</p>
</div><p>Despite an underwhelming performance over the last year, I think AMD stock could be on its way to witnessing a similar path to that of Nvidia following the initial jolt from the AI boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在過去一年表現平平，我認為 AMD 股票可能正朝着與 Nvidia 在 AI 熱潮初期相似的路徑發展。</p>
</div>

Has AMD's "Nvidia Moment" Finally Arrived?

- LLMs 的崛起使得信息獲取變得迅速，Nvidia 在 GPU 市場佔據 90% 份額。  
- AMD 通過與 Oracle 等大客户簽訂合同，開始進入數據中心 GPU 市場。  
- AMD 股價下跌 47%，當前估值吸引投資者關注，未來有望實現增長。  