China Shenhua's Q4 net profit attributable to shareholders decreased by 24% quarter-on-quarter, and the cash dividend payout ratio rose to 76.5% | Financial Report Insights

收入表現：2024 年實現營業收入 3,383.75 億元，同比下降 1.4%；Q4 實現營收 844.76 億元;

盈利情況：全年歸屬股東淨利潤 586.71 億元，同比小幅下降 1.7%；Q4 歸母淨利潤 125.97 億元，環比大幅下降 24%，扣非淨利潤 140.91 億元；

主營業務表現：商品煤產量 327.1 百萬噸 (同比 +0.8%)，煤炭銷售量 459.3 百萬噸 (同比 +2.1%)，發電量 223.21 億千瓦時 (同比 +5.2%)，均超額完成年度目標。

現金分紅：擬派發 2024 年度末期股息 2.26 元/股 (含税)，總計分紅 449.03 億元，佔歸母淨利潤比例達 76.5%，分紅率持續提高。

資產狀況：期末總資產 6,580.68 億元，同比增長 4.4%；歸屬股東淨資產 4,268.66 億元，同比增長 4.4%；資產負債率 23.4%，同比下降 0.7 個百分點。

股東回報：派發 2024 年度末期股息每股 2.26 元 (含税)，按現有股本計算，總計分紅 449.03 億元，佔中國會計準則下歸母淨利潤的 76.5%；

指引情況：計劃 2025 年商品煤產量 3.35 億噸 (同比 +2.4%)，煤炭銷售量 4.66 億噸 (同比 +1.4%)，發電量 227.1 億千瓦時 (同比 +1.7%)。

2024 年，中國神華營業收入達 3,383.75 億元，同比微降 1.4%，歸母淨利潤為 586.71 億元，同比下降 1.7%。

這一下滑主要歸因於煤炭銷售價格及售電價格的下行。值得注意的是，公司主要經營指標均超額完成年度目標，商品煤產量、煤炭銷售量及發電量分別完成目標的 103.5%、105.5% 和 103.2%，展現出公司在供應鏈管理和生產協調方面的出色能力。

從季度數據來看，公司業績呈現一定的波動性。第三季度歸母淨利潤最高，達 165.70 億元，而第四季度降至 125.97 億元，反映出能源市場的季節性波動以及公司成本費用結算和資產減值測試等因素的影響。

截至 2024 年末，中國神華總資產達 6,580.68 億元，同比增長 4.4%；歸屬股東淨資產 4268.66 億元，同比增長 4.4%。公司繼續保持低負債運營，資產負債率僅為 23.4%，較上年末下降 0.7 個百分點。

更為顯著的是，總債務資本比僅為 6.7%，同比下降 0.6 個百分點，處於行業低位。

在現金流方面，公司表現尤為亮眼。經營活動產生的現金流量淨額達 933.48 億元，同比增長 4.1%，高於淨利潤水平，體現了公司卓越的現金創造能力。

每股經營活動產生的現金流量淨額達 4.70 元，較上年的 4.51 元有所提升。

公司董事會提議派發 2024 年度末期股息每股 2.26 元 (含税)，按現有股本計算，總計分紅 449.03 億元，佔中國會計準則下歸母淨利潤的 76.5%，較 2023 年的 75.2% 和 2022 年的 72.8% 繼續提高。

這一高比例分紅政策不僅體現了公司對股東的回報承諾，也反映了管理層對公司長期現金生成能力的信心。

展望 2025 年，中國神華設定了略高於 2024 年的產銷目標：商品煤產量 334.8 百萬噸 (同比 +2.4%)，煤炭銷售量 465.9 百萬噸 (同比 +1.4%)，發電量 227.1 億千瓦時 (同比 +1.7%)。不過，公司預計營業收入將下降至 3,200 億元，同比下降 5.4%，這可能是基於對煤炭價格持續承壓的判斷。

值得關注的是，公司預計 2025 年自產煤單位生產成本將同比增長約 6%，而 2024 年該成本基本持平。這表明公司在成本控制方面將面臨一定壓力，可能來自於安全生產投入增加、資源稟賦變化以及環保要求提高等因素。