US Stock Outlook | Optimistic Signs in Tariff Policy, Traders Return to Tech Stocks

1. 3 月 24 日 (週一) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.95%，標普 500 指數期貨漲 1.18%，納指期貨漲 1.48%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.48%，英國富時 100 指數漲 0.13%，法國 CAC40 指數漲 0.20%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.24%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.78%，報 68.91 美元/桶。布倫特原油漲 0.68%，報 72.10 美元/桶。

市場消息

特朗普關税計劃調整，美債收益率上升，市場風險偏好回暖。白宮官員透露，特朗普將於 4 月 2 日宣佈更具針對性的對等關税，市場預期關税範圍縮小，緩解了對全球貿易和經濟增長的擔憂。美國 10 年期國債收益率上漲 4 個基點至 4.29%，德國國債收益率上漲 3 個基點至 2.80%。汽車、半導體專項關税暫未列入此次計劃，市場風險情緒略有好轉。

關税陰霾未散，美聯儲最愛通脹指標來襲！美國市場迎來關鍵一週。隨着關税陰霾繼續籠罩市場，美國股市上週勉強收漲。展望未來一週，市場的神經依然緊繃，特朗普政府的關税政策仍是懸在頭頂的 “達摩克利斯之劍”，而美聯儲青睞的通脹指標即將揭曉，這一關鍵數據或許將成為市場的又一 “引爆點”。未來一週，美聯儲關注的通脹指標將成為焦點。市場還將關注製造業和服務業活動數據、消費者信心指數以及第四季度 GDP 終值。公司方面，美元樹公司 (DLTR.US)、Lululemon Athletica(LULU.US) 和 KB Home(KBH.US) 的季度業績將受到市場關注。

美國財長決心打壓利率，華爾街應聲下調美債收益率預測。美國財政部長斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 在數次講話中一再重申要壓制 10 年期美國國債收益率，控制政府借貸成本長期以來一直是美國財政部工作的一部分——但貝森特對壓制基準美債利率顯示出很強烈的意願，以至於一些華爾街人士放棄了對 2025 年的預測。過去幾周，巴克萊、加拿大皇家銀行和法國興業銀行的首席利率策略師都下調了對 10 年期美國國債收益率的年底預測，部分原因是貝森特試圖壓低收益率。他們補充説，這不僅僅是口頭上的遊説，貝森特還可以採取具體行動，比如限制 10 年期美國國債拍賣的規模，或者主張放鬆銀行監管以提振債券需求等。

傳特朗普政府擬推動私有化房利美及房地美，批評人士警告：或擾亂抵押貸款市場。據媒體援引知情人士消息報道，特朗普政府正在研究一項行政命令，可能為私有化房利美和房地美鋪平道路，這兩家抵押貸款巨頭為美國半數以上的抵押貸款業務提供支持。據悉，這一潛在的計劃將指示聯邦機構評估這一想法，支持者認為這可以減少聯邦預算赤字、併為納税人帶來回報。美國聯邦住房金融局 (FHFA) 主管 Bill Pulte 在上任之後已經對美國兩房進行了徹底的改革。在上任的第一週，Bill Pulte 就解僱了兩房的十幾名董事會成員，任命自己為董事長、並引入了新的董事，而包括房地美首席執行官 Diana Reid 在內的 FHFA 員工和高管也被解僱或休假。

高盛：美股人氣轉低或釋放看漲信號，外資有望進一步買入美股。高盛首席美國股票策略師 David Kostin 在 3 月 21 日的一份報告中表示，投資者信心的急劇下降、全球股市表現的反差以及不斷變化的持股趨勢，正在引發有關美國股市未來走勢的關鍵問題。據悉，在上週，高盛的美國股票情緒指標從-0.5 降至-0.6，為該指標自 2020 年以來的最大六個月跌幅。該指標是由 6 個周指數和 3 個月指數組成的綜合指標，旨在反映機構、外國和散户投資者的股市頭寸。儘管該指標水平仍高於歷史低點，但這一突然的變化表明市場情緒發生了顯著轉變。在投資者情緒轉變之際，對美國股市相對錶現不佳的擔憂日益加劇。

個股消息

關税政策現樂觀跡象，交易員重回科技股。交易員搶購被打壓的科技股，並對美國關税可能更具針對性的跡象感到樂觀。摩根士丹利的策略師認為美國股市即將出現轉機。他們告訴客户，美元較 1 月份高點下跌 3.8%，七巨頭出現觸底跡象，可能會吸引資金回流美國。

巴倫週刊：英偉達 (NVDA.US) 股價低估，預期市盈率僅 26 倍。據《巴倫週刊》上週日報道，英偉達的股價相對被低估。儘管華爾街預計其今年營收將增長 57%，但其預期市盈率僅為 26 倍。該金融刊物稱，投資者的擔憂主要集中在三個問題上：來自中國 DeepSeek 人工智能模型的競爭、博通 (AVGO.US) 等芯片製造商不斷加大的競爭壓力，以及美國可能對芯片進口加徵關税。在上週於加利福尼亞州聖何塞舉行的英偉達年度 GTC 大會上，首席執行官黃仁勳直面回應了這些擔憂。他指出，DeepSeek 先進的推理模型實際上增加了對英偉達 GPU 的需求，因其所需的計算能力遠超此前預期。

特斯拉 (TSLA.US) 在華暫停推送 FSD 試用，待監管審批完成後正式推出。特斯拉週一表示，在完成監管審批程序後，將在中國市場推出其智能駕駛輔助功能。此前有用户反映，該公司全自動駕駛服務的限時體驗活動已臨時暫停。

新日鐵收購美國鋼鐵 (X.US) 現曙光，談判仍在推進。日本鋼鐵業巨頭新日鐵總裁今井正在當地時間週一表示，關於該公司計劃收購美國鋼鐵製造行業領軍者美國鋼鐵公司 (X.US) 的談判仍在與美國政府有序進行中。今井正表示，雙方正在逐步達成共識，認為這筆交易將增強美國鋼鐵行業。他補充表示，談判並未像此前媒體報道的那樣因特朗普政府施壓而面臨終止，而是雙方談判將有序繼續進行，並且旨在就股權購買和資本支出等方面達成重要協議。新日鐵總裁的最新表態意味着，新日鐵自 2023 發起的這一項收購美國鋼鐵公司的重磅交易，在不斷遭遇美國政府層面的強大阻力之後，終於迎來收購曙光。

SAP(SAP.US) 超越諾和諾德 (NVO.US)，登頂歐洲市值之巔。SAP 取代丹麥減肥藥製造商諾和諾德公司，成為歐洲市值最高的上市公司。這家德國軟件巨頭歐股股價週一上漲 1.6%，公司估值達到約 3140 億歐元 (合 3400 億美元)，其股價上漲主要得益於投資者對其雲軟件業務日益增長的信心。SAP 的市值超越諾和諾德之際，後者股價今年已累計下跌 16%，因其新一代減肥注射劑 CagriSema 的臨牀試驗結果令人失望。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 21:45：美國 3 月 SPGI 製造業 PMI 初值。

次日北京時間凌晨 02:00：英國央行行長貝利發表講話。

次日北京時間凌晨 03:10：美聯儲理事巴爾就 “小企業貸款” 發表講話。

業績預告

週二盤前：阿特斯太陽能 (CSIQ.US)、雲米科技 (VIOT.US)