Zhang Yidong: The Hong Kong stock index will fluctuate upwards this year and for some time in the future; the U.S. stock market will not perform as well as the Hong Kong stock market in 2025 and 2026

智通财经 APP 获悉，3 月 24 日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东就港股市场作出深度研判。张忆东认为，从资金、估值、政策、基本面等各维度看，港股指数今年乃至未来一段时间都会震荡向上，现在仍是战略配置期。短期来看，由于资金的跷跷板效应，会使得港股的短期行情呈现出波折。但利空出尽了以后，可能会使得行情向上走得更顺畅。总体而言，2025 年、2026 年美股不如港股。

他指出，现在属于主升浪里面的冷静期，或者是第一段震荡调整期。4 月份，特别是三月下旬到四月份，由于前期高波动的资产，高波动的资金蜂拥而至来追高，追高的资金有点亢奋，那么不可避免就遭遇到了一些获利回吐的压力。但是这种获利回吐的调整恰恰让牛市主升浪的时间持续得更长，其实是对中期行情是有利的。

张忆东认为，这个冷静期，本质上是要化解投资者的恐高情绪，因为这个恐高症是过去四年港股持续向下重估所带来的这种阴影。而怎么来打破，是需要 AI 浪潮持续推进，同时可能也要利空出尽。

利空出尽以后，到了可能 5、6 月份，再向上看，港股可能又会回到一个新的向上走的路径中。而且 3、4 月份港股也要等待中国的刺激性政策、扩张性政策的落地，特别是看一看财政政策、货币政策以及产业政策能不能超预期。

如果后续能够超预期，快则二季度末，慢则三季度，张忆东认为也能够对于港股进一步向上拓展空间带来一个推动助力。所以总体来说，在节奏上不要追高，要坚定看好牛市逻辑。但是要关注节奏，要立足于基本面，把行情夯实才能够持续。要以科技牛为主，牢牢抓住这次 AI 科技行情的核心资产，特别是以 ATM“”(阿里腾讯小米）为代表的具有生态优势的互联网平台公司。

张忆东指出，每一次港股行情的波折，都是在立足中期逢低布局、逢低配置优质资产的好时机。这种技术突破型的科技牛市，是这一轮中国资产重估、中国股市牛市的主线。乐观来看，这一次中国的科技资产，那些最牛的公司，有可能会迎来 8 年的朱格拉周期，也就是 8 年的扩张期。