Buy Enbridge Today to Benefit From Tomorrow's Higher Dividend Growth

安桥(ENB 0.21%) 是一家大型北美中游公司，通过收取资产使用费产生可靠的现金流。它是一家缓慢且乏味的公司，主要吸引力在于高达 5.9% 的股息收益率，以及三十年来的年度股息增长。唯一的问题是——最近的股息增长有些乏力。别担心；这将会改变。

安桥的表现并不突出

在 2023 年，安桥将季度股息提高了 3.2%，这得益于 2022 年公司可分配现金流（DCF）高达 10% 的增长。相对较小的股息增长预示着公司在 2024 年可分配现金流的放缓，预计 DCF 增长仅为 2.7%。2025 年的股息增长为 3.1%。在 2024 年，DCF 增长了 6%，但 2025 年的股息增长仅为 3%。

图片来源：Getty Images。

对于 2025 年和 2026 年的股息投资者来说，前景并没有太大改善。公司继续支持每年的可分配现金流增长约 3% 的预测，股息也将 “最多” 增加到该水平。2025 年的股息增长已被宣布，但 2026 年的股息增长可能会再次小幅下降。

公平地说，3% 左右的股息增长大致与长期通胀增长率相符。因此，安桥股息的购买力保持稳定。再加上高额的收益率，对于那些试图依靠投资组合产生的收入生活的投资者来说，这并不是一个糟糕的选择。但如果股息的增长速度至少能快于通胀，那么股息的购买力就能随着时间的推移而增长，这样故事就会更好。

管理层表示耐心的投资者将会得到回报

目前的问题部分在于，安桥在 2024 年完成了对 道明能源(D 0.97%) 的三家受监管天然气公用事业公司的收购。该交易的估值为 140 亿美元。考虑到在 2023 年末交易公告之前，安桥的市值在 700 亿美元左右，这是一笔重要的交易。

该公用事业交易涉及 94 亿美元的现金支付和约 46 亿美元的债务承担，使总额达到了 140 亿美元。安桥需要找到支付方式，并处理额外债务对资产负债表的影响。许多变动因素限制了可分配现金流的增长。根据管理层的 3% DCF 和股息增长预测，这种影响可能会持续一段时间。

但在 2026 年之后，一切都会改变。届时，安桥预计其 DCF 增长和股息增长将会提升。新的目标是 5%，虽然从绝对值来看，这似乎与 3% 没有太大变化，但从百分比来看，这是一项 66% 的改善，这是一大步。

支撑这一增长的还有大约 170 亿美元的资本投资项目管道。在 2025 年至 2029 年之间，将有项目上线并每年增加现金流。至于如何为这些项目融资，安桥认为它有足够的能力自筹资金，同时仍有多余的现金用于股票回购、附加收购或额外的增长支出。

真正的问题似乎只是经历一个过渡期，在此期间，天然气公用事业的业务比例迅速从约 12% 上升到 22%。考虑到收益率高达 5.9%，这对股息投资者来说并不是一个不合理的要求。

在股息增长加速之前买入

在商业世界中，没有魔法开关可以瞬间完成艰苦的工作。公司必须每次都经历这个过程。这正是安桥目前正在做的。吸引人的股息收益率和与通胀水平相当的股息增长，对于大多数长期股息投资者来说，将是相当不错的补偿。

然而，安桥显然在向华尔街传达，关于可分配现金流和股息的美好日子即将到来。不要忽视这一指引。如果你现在购买安桥，你将会在增长加速时在场。而且你可能会在投资者可能会因这些关键指标的更高增长率而对安桥给予更高估值之前买入。