CICC: Sector valuations have declined, reducing Zhongsheng's target price by 29% to HKD 18
中金髮表報告指，中升控股去年純利同比下跌 36% 至 32.1 億元，符合該行預期，維持 “跑贏行業” 評級，但由於板塊估值下移，下調目標價 28.9% 至 18 港元。報告指，受到終端折扣影響下，中金的新車銷售盈利承壓，售後業務則貢獻穩健盈利。公司建有 37 家華為問界品牌門店，並基於華為平台拓展鴻蒙智行生態，有望補充公司豪華品牌矩陣，進一步提升公司在新能源豪華車市場份額。公司長期堅持派息，2024 年派息比率進一步提升至 46.7%，隨着盈利逐步改善，有望帶來更大的股東回報。中金維持中升 2025 年盈利預測不變，首次引入 2026 年淨利潤預測 49.7 億元。該行下調目標價至 18 港元，相當於今明兩年預測市盈率 10.7 及 8 倍，維持維持 “跑贏行業” 評級。