Nvidia Stock Plunged 19% in Q1: Time to Buy?

英伟达(NVDA -7.03%) 一直势不可挡。多年来，其芯片一直是视频游戏玩家的首选，现在它们也受到全球最大数据中心的青睐。在过去的 10 年里，这家芯片制造商的年收入从 47 亿美元飙升至 1300 亿美元。

然而，英伟达股票的迅猛上涨在今年遭遇了阻碍，因为投资者权衡了关税对芯片需求的影响，以及日益增加的竞争和其他风险。该股票在第一季度下跌了 19%。

英伟达的芯片需求仍然强劲。分析师们坚持全年收入预期，预计增长 57%，但近期股价的下跌显然显示出一些投资者对这些目标在短期逆风下是否现实表示怀疑。投资者应该在股价下跌时开始建仓，还是选择观望？

权衡增长与风险

英伟达是数据中心图形处理单元（GPU）的主导供应商，所有领先的云服务提供商都在使用其产品。其数据中心收入在财政第四季度同比增长 93%，领先的云服务约占其数据中心业务的一半。英伟达的新款 Blackwell 计算系统在该季度产生了 110 亿美元的收入。

"我们将不得不继续扩张，因为需求相当高，客户急切希望获得他们的 Blackwell 系统，"首席执行官黄仁勋在财政第四季度的财报电话会议上表示。

考虑到这些需求趋势，股票的估值看起来非常诱人。该股的交易价格约为今年共识盈利预期的 24 倍，远低于该股五年平均市盈率（P/E）倍数 80。对于高增长企业而言，低市盈率通常意味着被低估，并为显著收益奠定基础。

股票下跌的一个原因是潜在的竞争加剧。英伟达高达 56% 的利润率表明其芯片定价是市场能够承受的最高价，这反映了其作为人工智能（AI）芯片主要供应商的地位。这对英伟达的利润非常有利，但可能会促使一些客户寻找更便宜的替代品。例如，ChatGPT 模型制造商 OpenAI 据报道正在设计自己的 AI 芯片，以减少对英伟达的依赖。

尽管如此，英伟达拥有巨大的资源来持续创新以保持势头。管理层在上次财报电话会议上表示，AI 推理的需求正在加速，受到像 OpenAI 的 ChatGPT 等模型的普及推动。

推理可能对英伟达的业务至关重要。这是计算机能够在没有人类输入的情况下预测和完成任务的过程。这是 AI 发展的下一个阶段，但每个任务需要的处理能力是目前的 100 倍。英伟达的 Blackwell 就是为满足这一要求而设计的。

为什么要购买英伟达股票？

每家公司都面临风险，英伟达当然也不例外。虽然关税对主要芯片制造商的潜在影响仍然未知，但经济其他部分的压力可能会波及芯片行业，而该行业历史上与经济波动密切相关。

英伟达还在与中国的芯片限制作斗争，该公司的数据中心芯片销售仍远低于 2022 年首次实施芯片管控时的水平。然而，中国在英伟达的业务中所占比例相对较小。

OpenAI 希望自己制造 AI 芯片的雄心是一个需要关注的风险，但 Alphabet 的谷歌和 亚马逊 一直在积极制造自己的芯片，而没有影响到英伟达的势头。这些科技巨头仍然是英伟达最大的客户之一。没有其他可行的替代品能够提供英伟达的 GPU 在开发先进 AI 模型、训练自动驾驶汽车和构建类人机器人方面所提供的强大计算能力。

英伟达最近的财报显示，它正朝着又一个强劲增长的年度迈进。它预计财政第一季度的收入将同比增长约 65%。虽然投资者不应忽视风险，但目前该股票也提供了良好的价值。

我仍然会购买该股票，但明智的做法是根据这些风险可能出现的情况来调整持仓。当客户急于购买产品、收入以高速度增长且股票交易在前瞻性收益的 24 倍时，这是一笔便宜的交易。如果英伟达实现长期年化收益增长预期 35%，该股票在未来几年可能会大幅升值。