智通財經 APP 獲悉，特朗普政府在美股熊市確立前迅速轉向，避免了資金鍊問題引發的二次反饋循環，顯著降低了最壞情景的可能性。但即便當前關税方案，仍將對增長造成嚴重打擊。瑞銀預計盈利下調將持續並對市場形成阻力，年內難以突破前期高點。該行建議在獲取更多信息前，逢高賣出。增長衝擊仍然顯著，且尚未完全反映在價格中儘管市場已大幅下跌，但尚未完全消化上週宣佈的互惠性 + 普遍性關税帶來的經濟衝擊。截至 4 月 9 日，市場共識仍預計標普 500 指數 2025 年盈利增長 11.2%，未來 12 個月增長 12.4%。若假設真實遠期盈利預估將快速調整至 5% 的收縮，今日反彈前的市盈率為 23.7 倍。這些數據既不符合經濟衰退預期，也未反映互惠性 + 普遍性關税可能引發的國內需求大幅崩潰。若表面化看待政策調整：提高中國關税、降低互惠關税僅意味着關税總額的微降。但需注意，中國關税仍可能通過談判降低，且關税結構對市場影響顯著。假設普遍關税為 10%、中國關税為 50%，預計 GDP(尤其是美國國內需求) 將受重創，盈利增長需下調至低個位數甚至零增長。美聯儲能否立即出手挽救增長疲軟仍是未知數。3 月 18-19 日的美聯儲會議紀要顯示，其對關税引發的通脹持續性深感擔憂。瑞銀的經濟團隊預測，即使關税降低，今年核心 PCE 仍將升至 4% 以上。在高通脹背景下，美聯儲更可能採取保守立場而非主動干預。此外，儘管有 90 天寬限期，但互惠關税再次上調的風險仍未消除，不確定性將持續拖累經濟活動。