<p><strong>英特尔</strong>（INTC 2.91%）周一宣布已同意将其在 2015 年收购的 FPGA 专家 Altera 的 51% 股份出售给投资公司 Silver Lake。虽然英特尔将保留该公司的 49% 股份，但随着 Altera 成为一家独立的纯 FPGA 提供商，英特尔将放弃运营控制权。</p>
<p>英特尔在近十年前收购 Altera，作为其争取更多数据中心支出的计划的一部分。该计划在很大程度上是失败的。Altera 在 2024 年的收入低于 2014 年，这可能是由于 FPGA 市场的艰难环境和英特尔的执行不力。除了 Altera 的表现不佳外，英特尔还失去了服务器 CPU 市场份额给 <strong>AMD</strong>，并看到数据中心支出转向 AI 加速器。</p>
<p>随着新的扭转努力正在进行，英特尔需要简化其业务并筹集资金以继续投资于其制造业务。这笔 Altera 交易实现了这两个目标，尽管英特尔在此过程中承受了数十亿美元的损失。</p>
<h2>削减估值</h2>
<p>英特尔在 2015 年收购 Altera 的估值为 167 亿美元。与 Silver Lake 的交易将这家 FPGA 公司的估值仅定为 87.5 亿美元。大幅削减估值显然是合理的。Altera 在 2024 年产生了 15.4 亿美元的收入和仅 3500 万美元的调整后营业收入。相比之下，2014 年的收入为 19.3 亿美元，营业收入为 5.43 亿美元。</p>
<p>问题的一部分几乎肯定是市场环境的艰难。AMD 在 2022 年收购了同为 FPGA 公司的 Xilinx，而那里的情况也不太乐观。AMD 的嵌入式部门，主要是 Xilinx，在 2024 年遭遇了 33% 的收入下降，降至 36 亿美元，原因是终端市场需求混杂和客户库存过剩。</p>
<p>问题的另一个方面可能是英特尔本身。作为英特尔的一部分，Altera 可能没有获得其所需的关注或资源来蓬勃发展。这是任何收购都面临的挑战，也是收购公司所提供的乐观假设和预测应始终谨慎对待的原因之一。</p>
<p>英特尔保留了 Altera 的 49% 股份，这意味着如果 Altera 能够扭转局面，英特尔将从中受益。由于持有少数股份，英特尔将不参与日常运营。这是件好事，考虑到其在过去十年的表现。</p>
<h2>一箭双雕</h2>
<p>虽然英特尔在出售 Altera 的多数股份时将遭受重大损失，但这笔交易实现了两个目标。首先，在半导体巨头面临关键时刻时，它简化了英特尔的业务。英特尔在其核心 CPU 业务中失去了市场份额，努力在 AI 加速器市场中站稳脚跟，并追求成为领先代工服务提供商的资本密集型计划。在试图扭转局面的过程中，公司需要尽可能少的干扰。Altera 将继续作为英特尔的代工客户，因此作为一家独立公司的成功将以多种方式惠及英特尔。</p>
<p>其次，英特尔将筹集一些急需的现金。该公司一直在向新工厂投入资本，以推动其关键的 Intel 18A 工艺节点投入生产。现在 Intel 18A 已准备就绪，公司需要扩大生产规模。在贸易战可能影响 PC 和服务器需求的背景下，强化资产负债表比以往任何时候都更为重要。</p>
<p>英特尔首席执行官 Lip-Bu Tan 于 3 月上任，他迅速开始着手振兴这家陷入困境的半导体巨头。在上任不到一个月的时间里将 Altera 从公司业务中剥离是一个良好的第一步，随着 Tan 将英特尔重新聚焦于其核心业务，更多的变化可能会到来。尽管英特尔在 Altera 上遭受了重大损失，但将两家公司分开似乎是正确的举措。</p>

英特尔

<p>英特尔已同意将其在 Altera 的 51% 股份出售给 Silver Lake，保留 49% 的股份，但失去运营控制权。这一举措是在 Altera 自 2015 年被收购以来收入下降的背景下进行的，反映了 FPGA 市场的挑战以及英特尔自身的困境。这笔交易的估值为 87.5 亿美元，相较于英特尔最初 167 亿美元的收购价，代表了显著的损失。此次交易旨在简化英特尔的业务，并为制造投资筹集资金，因为公司希望在新任首席执行官 Lip-Bu Tan 的领导下振兴其运营</p>

<p><strong>Intel</strong>(INTC 2.91%) announced on Monday that it had agreed to sell a 51% stake in Altera, the FPGA specialist it acquired in 2015, to investment firm Silver Lake. While Intel will retain a 49% stake in the company, it will relinquish operational control as Altera becomes an independent, pure-play FPGA provider.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特尔</strong>（INTC 2.91%）周一宣布已同意将其在 2015 年收购的 FPGA 专家 Altera 的 51% 股份出售给投资公司 Silver Lake。虽然英特尔将保留该公司的 49% 股份，但随着 Altera 成为一家独立的纯 FPGA 提供商，英特尔将放弃运营控制权。</p>
</div><p>Intel acquired Altera nearly a decade ago as part of a plan to capture more spending in the data center. That plan has largely been a failure. Altera's revenue in 2024 was lower than in 2014, likely due to a combination of a tough field programmable gate array (FPGA) market and poor execution on the part of Intel. On top of Altera's lackluster performance, Intel has lost server CPU market share to <strong>AMD</strong> and watched as data center spending shifted to AI accelerators.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特尔在近十年前收购 Altera，作为其争取更多数据中心支出的计划的一部分。该计划在很大程度上是失败的。Altera 在 2024 年的收入低于 2014 年，这可能是由于 FPGA 市场的艰难环境和英特尔的执行不力。除了 Altera 的表现不佳外，英特尔还失去了服务器 CPU 市场份额给 <strong>AMD</strong>，并看到数据中心支出转向 AI 加速器。</p>
</div><p>With a renewed turnaround effort underway, Intel needs to both simplify its business and raise cash to continue investing in its manufacturing operations. This Altera transaction accomplishes both, although Intel is eating a multibillion-dollar loss in the process.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着新的扭转努力正在进行，英特尔需要简化其业务并筹集资金以继续投资于其制造业务。这笔 Altera 交易实现了这两个目标，尽管英特尔在此过程中承受了数十亿美元的损失。</p>
</div><h2>A slashed valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>削减估值</h2>
</div><p>Intel's acquisition of Altera in 2015 was valued at $16.7 billion. The deal with Silver Lake values the FPGA company at just $8.75 billion. A major haircut certainly makes sense. Altera generated revenue of $1.54 billion and adjusted operating income of just $35 million in 2024. That compares to revenue of $1.93 billion and operating income of $543 million in 2014 .</p>
<div class="lb-trans"><p>英特尔在 2015 年收购 Altera 的估值为 167 亿美元。与 Silver Lake 的交易将这家 FPGA 公司的估值仅定为 87.5 亿美元。大幅削减估值显然是合理的。Altera 在 2024 年产生了 15.4 亿美元的收入和仅 3500 万美元的调整后营业收入。相比之下，2014 年的收入为 19.3 亿美元，营业收入为 5.43 亿美元。</p>
</div><p>Part of the problem is almost certainly a difficult market environment. AMD acquired fellow FPGA company Xilinx in 2022, and things have been going sideways there as well. AMD's embedded segment, which is primarily Xilinx, suffered a 33% revenue decline in 2024 to $3.6 billion due to mixed end market demand and excessive customer inventory levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>问题的一部分几乎肯定是市场环境的艰难。AMD 在 2022 年收购了同为 FPGA 公司的 Xilinx，而那里的情况也不太乐观。AMD 的嵌入式部门，主要是 Xilinx，在 2024 年遭遇了 33% 的收入下降，降至 36 亿美元，原因是终端市场需求混杂和客户库存过剩。</p>
</div><p>Another aspect of the problem was likely Intel itself. As part of Intel, Altera may not have received the attention or resources it needed to thrive. This is a challenge with any acquisition, and it's one reason why the optimistic assumptions and forecasts offered by acquiring companies should always be taken with a grain of salt.</p>
<div class="lb-trans"><p>问题的另一个方面可能是英特尔本身。作为英特尔的一部分，Altera 可能没有获得其所需的关注或资源来蓬勃发展。这是任何收购都面临的挑战，也是收购公司所提供的乐观假设和预测应始终谨慎对待的原因之一。</p>
</div><p>Intel is keeping a 49% stake in Altera, meaning that it will benefit from any upside if Altera manages to turn things around. With a minority stake, Intel won't be involved in day-to-day operations. That's a good thing, given its track record over the last decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特尔保留了 Altera 的 49% 股份，这意味着如果 Altera 能够扭转局面，英特尔将从中受益。由于持有少数股份，英特尔将不参与日常运营。这是件好事，考虑到其在过去十年的表现。</p>
</div><h2>Two birds with one stone</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一箭双雕</h2>
</div><p>While Intel will take a large loss on its sale of a majority stake in Altera, the deal accomplishes two things. First, it simplifies Intel's business at a critical time for the semiconductor giant. Intel has been losing market share in its core CPU businesses, struggling to gain a foothold in the AI accelerator market, and pursuing a capital-intensive plan to become a leading foundry services provider. The company needs as few distractions as possible as it looks to right the ship. Altera will continue to be an Intel foundry customer, so its success as an independent company will benefit Intel in multiple ways.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然英特尔在出售 Altera 的多数股份时将遭受重大损失，但这笔交易实现了两个目标。首先，在半导体巨头面临关键时刻时，它简化了英特尔的业务。英特尔在其核心 CPU 业务中失去了市场份额，努力在 AI 加速器市场中站稳脚跟，并追求成为领先代工服务提供商的资本密集型计划。在试图扭转局面的过程中，公司需要尽可能少的干扰。Altera 将继续作为英特尔的代工客户，因此作为一家独立公司的成功将以多种方式惠及英特尔。</p>
</div><p>Second, Intel will raise some much-needed cash. The company has been pouring capital into new factories as it worked toward bringing its critical Intel 18A process node to production. Now that Intel 18A is ready, the company needs to scale it up. With a backdrop of a trade war potentially hurting demand for PCs and servers, and thus Intel's CPUs, fortifying the balance sheet is more important than ever.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，英特尔将筹集一些急需的现金。该公司一直在向新工厂投入资本，以推动其关键的 Intel 18A 工艺节点投入生产。现在 Intel 18A 已准备就绪，公司需要扩大生产规模。在贸易战可能影响 PC 和服务器需求的背景下，强化资产负债表比以往任何时候都更为重要。</p>
</div><p>Intel CEO Lip-Bu Tan, who took the helm in March, is getting off to a quick start as he looks to revitalize the ailing semiconductor giant. Getting Altera off the company's plate less than a month after taking charge is a good first step, and more changes are likely to come as Tan refocuses Intel on its core businesses. While Intel is taking a big loss on Altera, separating the two companies looks like the right move.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特尔首席执行官 Lip-Bu Tan 于 3 月上任，他迅速开始着手振兴这家陷入困境的半导体巨头。在上任不到一个月的时间里将 Altera 从公司业务中剥离是一个良好的第一步，随着 Tan 将英特尔重新聚焦于其核心业务，更多的变化可能会到来。尽管英特尔在 Altera 上遭受了重大损失，但将两家公司分开似乎是正确的举措。</p>
</div>

Intel Dumps Altera at a Huge Loss

- 英特尔同意将其在 Altera 的 51% 股权出售给 Silver Lake，保留 49% 股权。  
- Altera 将成为独立的 FPGA 提供商，英特尔将失去运营控制权。  
- 此交易有助于简化英特尔业务并筹集资金，尽管面临数十亿美元的损失。  