Goldman Sachs: Excluding Big Oil from ESG Portfolios is a Mistake

此前，我們報道了過去幾年 ESG 投資熱潮的破滅。環境、社會和治理（ESG）投資在 2020 年和 2021 年因 COVID-19 疫情而激增，低油價推動了更多對化石燃料以外的投資，同時基金經理們試圖表現得更加關注氣候。然而，2022/2023 年的油價飆升、由共和黨政治家主導的對 ESG 的政治反彈以及關於綠色洗滌的指控，使得 ESG 投資失去了不少光彩。

具體來説，德克薩斯州已禁止州實體，包括養老金，投資於大約 350 個反對化石燃料投資的基金，而其他公司因反對槍支而被列入黑名單。

與此同時，大型石油公司已縮減其 ESG 和清潔能源的雄心。去年，英國石油和天然氣巨頭 BP Plc（NYSE:BP）公佈了一項新的脱碳戰略，計劃在上游投資方面放緩下降，並取消了縮減煉油的舊計劃。

去年 12 月，殼牌公司（Shell Plc，NYSE:SHEL）宣佈計劃停止新的海上風電投資，並表示將拆分其電力部門，因為首席執行官 Wael Sawan 希望提升公司的盈利能力。殼牌公司一直在系統性地縮減其清潔能源投資：年初，該公司因缺乏需求而放棄了在挪威西海岸建設低碳氫氣工廠的計劃。

"我們還沒有看到藍氫市場的形成，因此決定不推進該項目，"殼牌發言人告訴路透社。

同樣，挪威國有跨國能源公司 Equinor ASA（NYSE:EQNR）宣佈將不再推進與合作伙伴 RWE（OTCPK:RWEOY）共同建設從挪威到德國的氫氣管道的計劃，理由是缺乏客户以及不完善的監管框架。Equinor 原計劃建設氫氣工廠，使挪威每年能夠向德國輸送高達 10 吉瓦的藍氫。

而現在，華爾街表示，石油和天然氣公司應該成為 ESG 投資的一部分，得益於它們可觀的清潔能源投資。

根據高盛 EMEA 自然資源研究負責人 Michele Della Vigna 的説法，將大型石油股票排除在 ESG 投資組合之外是基於對能源轉型的評估中的 “重大錯誤”，該評估是從歐洲投資者的角度進行的。Della Vigna 表示，與主要基礎設施建設者的公用事業公司不同，石油和天然氣公司是 “風險承擔者” 和 “市場創造者”。Della Vigna 表示，能源轉型可能會比預期的時間更長，“因此，我們需要他們的能力、資產負債表和風險承擔能力。他們是低碳投資的最大投資者之一，無論我們喜歡與否，我們也需要他們的核心業務——石油和天然氣，” 他告訴 CNBC。

美國大型石油公司似乎同意 Della Vigna 的觀點。根據埃克森美孚（Exxon Mobil，NYSE:XOM）首席執行官 Darren Woods 的説法，歐洲應該借鑑美國的氣候政策，補充説，過度監管可能會使公司流失。Woods 告訴彭博社，美國正在開發的各種碳捕集技術將在全球脱碳努力中發揮關鍵作用。

在 2023 年 4 月，Woods 稱讚埃克森美孚蓬勃發展的低碳業務，表示其有潛力在未來幾十年內產生數千億的收入，甚至超過其傳統的石油和天然氣業務。根據 Woods 的説法，該業務在初始 10 年的增長後，可能會產生數十億美元的收入。

"這個業務將與埃克森美孚的基礎業務有很大不同。它將具有更穩定或更少週期性的特徵，"埃克森美孚兩年前成立的低碳業務解決方案部門總裁 Dan Ammann 承諾。

在同一年，埃克森美孚與工業氣體公司 Linde Plc（NYSE:LIN）簽署了一項長期合同，涉及與 Linde 在德克薩斯州博蒙特計劃的清潔氫氣項目相關的二氧化碳的採購。通過該合同，埃克森將運輸並永久儲存多達 220 萬噸/年的二氧化碳。

埃克森並不是在雄心勃勃的碳捕集與封存（CCS）計劃中孤軍奮戰。

去年 2 月，油田服務巨頭斯倫貝謝（Schlumberger Ltd，NYSE:SLB）討論了其新成立的 SLB 新能源部門，該部門將專注於碳解決方案、氫氣、能源存儲、地熱/地能和關鍵礦物等細分市場，每個市場的最低可尋址市場規模為 100 億美元，彭博 NEF 報道。

與此同時，去年，全球最大的石油和天然氣公司沙特阿美（Saudi Aramco，ARMCO）公佈了到 2050 年實現淨零排放的計劃，而不犧牲石油和天然氣的生產。在《財富》雜誌於 5 月初進行的為期兩天的罕見訪問中，阿美揭示了在其位於沙特阿拉伯東部達蘭的總部進行的數十個研究項目，包括正在進行的碳捕集與封存（CCS）項目，該公司相信這些項目將幫助其應對氣候變化，即使每天仍在抽取約 900 萬桶石油。阿美聲稱，其技術突破有潛力到 2035 年將每桶石油的碳排放減少 15%，相當於每年 5110 萬噸的碳排放。

儘管如此，將大型石油股票納入 ESG 投資組合可能會遭遇強烈反對，因為它們在温室氣體排放中扮演着過大的角色。根據碳巨頭數據庫，沙特阿美、印度煤炭公司、中國的 CHN 能源和晉能集團以及國家伊朗石油公司在 2023 年佔全球二氧化碳排放的近 18%。另一方面，埃克森美孚、雪佛龍公司（Chevron Corp，NYSE:CVX）、殼牌、道達爾能源（TotalEnergies，NYSE:TTE）和 BP 在同年佔全球排放的約 5%。

作者：Alex Kimani，來源於 Oilprice.com