<p>財報季即將全面展開。<strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.92%）將在 4 月 24 日市場收盤後率先發布財報。這家擁有谷歌、YouTube 和 Android 的科技巨頭是全球市值最大的公司之一，截至目前市值為 1.95 萬億美元。</p>
<p>其最重要的子公司谷歌搜索多年來看似無懈可擊，真正擁有搜索引擎的壟斷地位。但隨着 OpenAI 及其 ChatGPT 服務的崛起，這種情況發生了變化。儘管 Alphabet 在 2024 年創下了收入記錄，其股價仍比歷史最高點下跌了 22%。這是否意味着你應該在下週財報發佈前購買 Alphabet 的股票？還是 OpenAI 正在蠶食公司的市場份額？</p>
<h2>關税和主要競爭威脅</h2>
<p>OpenAI 已成為谷歌搜索的快速增長競爭者。ChatGPT 的用户 reportedly 達到 8 億，雖然仍遠低於使用谷歌搜索的數十億用户，但在過去幾年中，ChatGPT 的增長速度驚人。該人工智能初創公司以驚人的速度創新，並從風險投資中籌集了數百億美元，迅速向大型語言模型的新興領域邁進。</p>
<p>這讓投資者感到不安，但尚未在 Alphabet 的財務表現中顯現出來。上個季度，谷歌搜索的收入達到了 540 億美元，同比增長 12%。</p>
<p>我相信 OpenAI 將在搜索引擎和人工智能市場中佔據一些市場份額，但這一領域的增長潛力將是如此巨大，以至於將會有多個贏家。分析師預計，到 2030 年，該行業的價值將超過 1 萬億美元。即使 OpenAI 發展成為一家價值 1000 億美元的企業，Alphabet（及其他公司）仍有增長空間。潮水上漲可以帶動所有船隻。</p>
<p>關税呢？谷歌的廣告業務——包括 YouTube 和 Android——依賴於美國消費者支出的增長。如果由於對中國和其他市場的關税而受到衝擊，Alphabet 的盈利能力可能會在 2025 年受到影響。</p>
<p>然而，從長遠來看，這項業務一直是一個出色的增長者。它有多個產品，擁有數十億用户，這意味着全球大部分人口（不包括中國）都與其至少一個產品互動過。只要全球 GDP 增長，我預計 Alphabet 的消費者廣告業務將在長期內持續增長。</p>
<h2>雲計算的快速增長</h2>
<p>人工智能看似對谷歌搜索構成威脅，但對谷歌雲來説卻是一個巨大的機會。正如許多讀者所知，語言模型目前需要大量計算能力進行訓練和運行，這需要在雲計算服務上投入大量資金。谷歌雲正是為這些客户提供服務。</p>
<p>上個季度，谷歌雲的收入同比增長 30%，達到 120 億美元，年化收入接近 500 億美元。利潤率迅速擴大，上個季度達到約 20%，預計在未來幾年將繼續上升。由於人工智能市場仍有巨大的增長機會，谷歌雲可以在 Alphabet 內部長期增長。如果其收入達到 1000 億美元，利潤率為 25%，那麼該部門的營業收入將達到 250 億美元。</p>
<p>Alphabet 去年的總營業收入為 1120 億美元，因此 250 億美元的貢獻可能成為公司一個重要的增長驅動力。它還可以幫助抵消 OpenAI 和其他人工智能初創公司帶來的威脅所導致的任何放緩。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png"/></p>
<p>GOOG 市盈率數據來自 YCharts</p>
<h2>不要輕易低估 Alphabet</h2>
<p>目前對 Alphabet 股票有很多懷疑者。它的市盈率（P/E）為 20，是科技巨頭中最低的，儘管其收入以兩位數的速度增長。投資者對 OpenAI 等公司帶來的競爭威脅感到恐懼，這影響了對 Alphabet 未來財務狀況的預測。</p>
<p>我不會輕易低估 Alphabet。它通過 Gemini 模型進行了令人欽佩的反擊，並在谷歌搜索、谷歌工作套件和 YouTube 中嵌入了大量新的人工智能產品。該公司擁有一支令人難以置信的工程人才團隊，可能是全球最大的人工智能人才團隊。谷歌不一定會輸給 OpenAI，儘管這種預期正在被計入股價。</p>
<p>在股價下跌的同時，Alphabet 已開始通過回購和分紅向股東返還資本。流通股數量持續減少，目前的股息收益率為 0.50%。再加上強勁的資本回報，Alphabet 的每股收益（EPS）在未來十年內可能增長得比其收入更快。</p>
<p>在歷史上最低的市盈率之一下，Alphabet 股票在 4 月 24 日財報發佈前看起來是一個很好的買入機會。</p>

谷歌-C

谷歌-A

<p>Alphabet（谷歌）預計將在 4 月 24 日公佈財報，市值為 1.95 萬億美元。儘管較歷史最高點下跌了 22%，谷歌搜索的收入在上個季度達到了 540 億美元，同比增長 12%。OpenAI 的崛起帶來了競爭威脅，但分析師認為，人工智能市場將允許多個贏家的出現。谷歌雲的增長也非常迅速，上個季度收入增長了 30%。Alphabet 目前的市盈率為 20，是科技巨頭中最低的，公司通過回購和分紅向股東返還資本</p>

<p>Earnings season is about to get into full swing. <strong>Alphabet</strong>(GOOG -1.92%) will lead the charge when it reports on April 24 after markets close. The technology conglomerate that owns Google, YouTube, and Android is one of the largest companies in the world by market capitalization, valued at $1.95 trillion as of this writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>財報季即將全面展開。<strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.92%）將在 4 月 24 日市場收盤後率先發布財報。這家擁有谷歌、YouTube 和 Android 的科技巨頭是全球市值最大的公司之一，截至目前市值為 1.95 萬億美元。</p>
</div><p>Its most important subsidiary, Google Search, looked bulletproof for years, with a true monopoly in search engines. That has changed with the rise of OpenAI and its ChatGPT services. Alphabet stock is off 22% from all-time highs, even as it set revenue records in 2024. Does that mean you should buy Alphabet stock before earnings next week? Or is OpenAI eating the company's lunch?</p>
<div class="lb-trans"><p>其最重要的子公司谷歌搜索多年來看似無懈可擊，真正擁有搜索引擎的壟斷地位。但隨着 OpenAI 及其 ChatGPT 服務的崛起，這種情況發生了變化。儘管 Alphabet 在 2024 年創下了收入記錄，其股價仍比歷史最高點下跌了 22%。這是否意味着你應該在下週財報發佈前購買 Alphabet 的股票？還是 OpenAI 正在蠶食公司的市場份額？</p>
</div><h2>Tariffs and a major competitive threat</h2>
<div class="lb-trans"><h2>關税和主要競爭威脅</h2>
</div><p>OpenAI has turned into a fast-growing competitor to Google Search. ChatGPT reportedly has 800 million users, which is still well off the billions that use Google Search but ChatGPT has grown like a weed over the last couple of years. Innovating at an insane pace and raising tens of billions of dollars from venture capital, the artificial intelligence (AI) start-up is moving quickly to try and win in the emerging field of large language models.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 已成為谷歌搜索的快速增長競爭者。ChatGPT 的用户 reportedly 達到 8 億，雖然仍遠低於使用谷歌搜索的數十億用户，但在過去幾年中，ChatGPT 的增長速度驚人。該人工智能初創公司以驚人的速度創新，並從風險投資中籌集了數百億美元，迅速向大型語言模型的新興領域邁進。</p>
</div><p>This has spooked investors but hasn't shown up in Alphabet's financial performance yet. Google Search revenue hit $54 billion last quarter, up 12% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這讓投資者感到不安，但尚未在 Alphabet 的財務表現中顯現出來。上個季度，谷歌搜索的收入達到了 540 億美元，同比增長 12%。</p>
</div><p>My belief is that OpenAI will carve out some market share in the search engine and AI market, but the potential for growth in this segment will be so massive that there will be multiple winners. Analysts expect the industry to be worth well over $1 trillion by 2030. Even if OpenAI turns into a $100 billion business, there will be room for Alphabet (and others) to keep growing. A rising tide can lift all boats.</p>
<div class="lb-trans"><p>我相信 OpenAI 將在搜索引擎和人工智能市場中佔據一些市場份額，但這一領域的增長潛力將是如此巨大，以至於將會有多個贏家。分析師預計，到 2030 年，該行業的價值將超過 1 萬億美元。即使 OpenAI 發展成為一家價值 1000 億美元的企業，Alphabet（及其他公司）仍有增長空間。潮水上漲可以帶動所有船隻。</p>
</div><p>What about tariffs? Google's advertising business -- along with YouTube and Android -- relies on growing consumer spending in the United States. If this gets upended because of tariffs on China and other markets, Alphabet's earnings power may get hit in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>關税呢？谷歌的廣告業務——包括 YouTube 和 Android——依賴於美國消費者支出的增長。如果由於對中國和其他市場的關税而受到衝擊，Alphabet 的盈利能力可能會在 2025 年受到影響。</p>
</div><p>However, over the long term, this business has been a phenomenal grower. It has multiple products with billions of users, meaning that most of the global population outside of China has interacted with at least one of its products. As long as global GDP grows, I expect Alphabet's consumer advertising business to grow over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，從長遠來看，這項業務一直是一個出色的增長者。它有多個產品，擁有數十億用户，這意味着全球大部分人口（不包括中國）都與其至少一個產品互動過。只要全球 GDP 增長，我預計 Alphabet 的消費者廣告業務將在長期內持續增長。</p>
</div><h2>Fast growth in cloud computing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>雲計算的快速增長</h2>
</div><p>AI looks like a threat to Google Search, but it is a huge opportunity for Google Cloud. As many readers are aware, language models currently take a ton of computing power to train and run, which requires a ton of spending on cloud computing services. Google Cloud is there to serve these customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能看似對谷歌搜索構成威脅，但對谷歌雲來説卻是一個巨大的機會。正如許多讀者所知，語言模型目前需要大量計算能力進行訓練和運行，這需要在雲計算服務上投入大量資金。谷歌雲正是為這些客户提供服務。</p>
</div><p>Last quarter, Google Cloud revenue grew 30% year over year to $12 billion, putting it at close to $50 billion in annualized revenue. Profit margins are expanding rapidly, hitting around 20% last quarter, and should march higher in the years to come. With the huge opportunity to still grow the AI market, Google Cloud can grow for a long time at Alphabet. If it reaches $100 billion in revenue and a 25% profit margin, that equates to $25 billion in operating income for the division.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個季度，谷歌雲的收入同比增長 30%，達到 120 億美元，年化收入接近 500 億美元。利潤率迅速擴大，上個季度達到約 20%，預計在未來幾年將繼續上升。由於人工智能市場仍有巨大的增長機會，谷歌雲可以在 Alphabet 內部長期增長。如果其收入達到 1000 億美元，利潤率為 25%，那麼該部門的營業收入將達到 250 億美元。</p>
</div><p>Alphabet's total operating earnings were $112 billion last year, so a $25 billion contribution could be a significant growth driver for the company. It can also help any slowdown associated with the threat posed by OpenAI and other AI start-ups.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 去年的總營業收入為 1120 億美元，因此 250 億美元的貢獻可能成為公司一個重要的增長驅動力。它還可以幫助抵消 OpenAI 和其他人工智能初創公司帶來的威脅所導致的任何放緩。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png"/></p>
<p>GOOG PE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>GOOG 市盈率數據來自 YCharts</p>
</div><h2>Don't count Alphabet out just yet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不要輕易低估 Alphabet</h2>
</div><p>There are a lot of doubters of Alphabet stock right now. It has a price-to-earnings ratio (P/E) of 20, which is the lowest among the technology giants, even though it is growing revenue at a double-digit rate. Investors are scared about the competitive threat posed by OpenAI and others when it comes to forecasting Alphabet's future financials.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前對 Alphabet 股票有很多懷疑者。它的市盈率（P/E）為 20，是科技巨頭中最低的，儘管其收入以兩位數的速度增長。投資者對 OpenAI 等公司帶來的競爭威脅感到恐懼，這影響了對 Alphabet 未來財務狀況的預測。</p>
</div><p>I wouldn't doubt Alphabet just yet. It has fought back admirably with its Gemini models and has embedded a ton of new AI products into Google Search, Google Worksuite, and YouTube. The company has an incredible set of engineering talent, perhaps the largest group of AI talent in the entire world. It is not a certainty that Google will lose to OpenAI, although that is becoming priced into the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>我不會輕易低估 Alphabet。它通過 Gemini 模型進行了令人欽佩的反擊，並在谷歌搜索、谷歌工作套件和 YouTube 中嵌入了大量新的人工智能產品。該公司擁有一支令人難以置信的工程人才團隊，可能是全球最大的人工智能人才團隊。谷歌不一定會輸給 OpenAI，儘管這種預期正在被計入股價。</p>
</div><p>On top of this falling stock price, Alphabet has begun to return capital to shareholders through buybacks and dividends. Shares outstanding are consistently falling, and its dividend currently yields 0.50%. Add strong capital returns into the mix, and Alphabet's earnings per share (EPS) can grow even faster than its revenue in the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>在股價下跌的同時，Alphabet 已開始通過回購和分紅向股東返還資本。流通股數量持續減少，目前的股息收益率為 0.50%。再加上強勁的資本回報，Alphabet 的每股收益（EPS）在未來十年內可能增長得比其收入更快。</p>
</div><p>At one of its cheapest P/E ratios in history, Alphabet stock looks like a great buy before its April 24 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>在歷史上最低的市盈率之一下，Alphabet 股票在 4 月 24 日財報發佈前看起來是一個很好的買入機會。</p>
</div>

Should You Buy Alphabet Stock Before April 24?

- Alphabet 將於 4 月 24 日發佈財報，市值為 1.95 萬億美元。  
- OpenAI 的 ChatGPT 成為 Google Search 的競爭對手，用户達 8 億。  
- 儘管面臨競爭，Alphabet 的雲計算業務和廣告收入仍有長期增長潛力。  