Marsh McLennan shares trade down 5% despite reaffirmation of 2025 targets and earnings beat

作者：David Bull

4 月 17 日 - Marsh McLennan 首席执行官约翰·道尔在周四对分析师表示，当前关税和贸易的发展情况预计不会对公司的业务产生实质性直接影响，并补充说，尽管经济增长可能放缓，公司仍将维持其年度财务目标。这位高管在中介和咨询公司报告第一季度业绩超出预期后发表了上述评论，尽管增长率从第四季度放缓至 4%，但仍在其中位数个位数的目标范围内。

然而，投资者对这一业绩反应消极，公司股票在纽约的交易中午时段下跌约 5%。

KBW 分析师梅耶·希尔兹表示，尽管业绩超出预期，但由于利润率和有机增长未达标，预计 Marsh McLennan 的股票将小幅下跌。

在准备好的发言中，道尔指出，持续的贸易谈判将继续给企业带来挑战，消费者和商业信心下降以及金融市场波动加剧。

“展望未来，利益相关者将继续评估全球贸易和企业新投资暂停的潜在影响，因此前景可能仍然不确定。因此，GDP 增长、通货膨胀、利率和其他因素的预期变得更加不可预测。

“就保险行业而言，关税可能会对整体风险成本产生通货膨胀影响。这还加上自然灾害发生频率和严重性增加以及社会通货膨胀成本上升，” 他观察到。

道尔重申了 Marsh McLennan 对 2025 年实现中位数个位数的基础收入增长和另一个利润扩张及稳健的调整后每股收益增长的预期。

“当然，这一展望是基于今天的条件，经济背景可能与我们的假设有实质性不同。特别是，正如之前讨论的，持续贸易谈判的不确定性及其对消费者和商业信心的影响可能对全球经济和我们的业绩产生重大影响，” 他补充道。

当被问及关税变化和贸易政策可能如何直接影响 Marsh McLennan 时，道尔指出谈判的结果和时间表尚不明确。

“所以这是一种相当流动的情况。无论如何，我会说对我们的业务没有真正的直接影响。但当然，会有间接影响。全球 GDP 可能会放缓，至少在达成某种解决方案之前，商业信心下降，” 他说。

他建议市场波动可能会影响公司的投资业务，但也会为其为客户提供的咨询工作创造机会。

谈到对更广泛保险行业的影响时，道尔强调了损失成本通货膨胀，以及药品成本如何影响美国员工健康和福利客户。

“我们并不完全免疫于宏观 GDP 压力，但我们是一家具有韧性的企业，” 他补充道。

他说，Marsh McLennan 可以采取多种措施应对收入压力，包括在旅行和娱乐、外部服务以及放缓的可自由支配支出等领域进行费用管理。

McGriff 在第一季度表现良好

道尔表示，McGriff 在第一季度表现良好，该零售经纪公司于 11 月从 TIH 收购。

“团队正在迅速利用我们公司的更广泛能力，同时将他们自己独特的优势带入市场。我们已经看到将两者的最佳结合带来的成功。正如我们在宣布交易时所说，McGriff 是一家拥有杰出人才和强劲增长记录的企业，我很高兴他们成为我们公司的组成部分，” 他说。

尽管他没有透露该业务在第一季度的收入，但他指出，此次收购使 Marsh McLennan Agency 成为一家专注于中型市场的 50 亿美元运营公司。

Marsh McLennan 首席财务官马克·麦基夫尼补充说，第一季度通常是 McGriff 从收入角度来看最小的季度，导致调整后每股收益的轻微稀释。

“我们继续预计，McGriff 将在 2025 年全年对调整后每股收益产生轻微的增益，并在 2026 年及以后变得更具实质性，” 他说。

他说，预计到 2027 年与 McGriff 相关的费用将达到 4.5 亿至 5 亿美元，其中绝大部分成本与留任激励相关。这些费用由卖方通过购买价格调整进行资助。

McGriff 在收购后的第一年不计入 Marsh McLennan 的基础增长计算。