Marsh McLennan shares trade down 5% despite reaffirmation of 2025 targets and earnings beat

作者：David Bull

4 月 17 日 - Marsh McLennan 首席執行官約翰·道爾在週四對分析師表示，當前關税和貿易的發展情況預計不會對公司的業務產生實質性直接影響，並補充説，儘管經濟增長可能放緩，公司仍將維持其年度財務目標。這位高管在中介和諮詢公司報告第一季度業績超出預期後發表了上述評論，儘管增長率從第四季度放緩至 4%，但仍在其中位數個位數的目標範圍內。

然而，投資者對這一業績反應消極，公司股票在紐約的交易中午時段下跌約 5%。

KBW 分析師梅耶·希爾茲表示，儘管業績超出預期，但由於利潤率和有機增長未達標，預計 Marsh McLennan 的股票將小幅下跌。

在準備好的發言中，道爾指出，持續的貿易談判將繼續給企業帶來挑戰，消費者和商業信心下降以及金融市場波動加劇。

“展望未來，利益相關者將繼續評估全球貿易和企業新投資暫停的潛在影響，因此前景可能仍然不確定。因此，GDP 增長、通貨膨脹、利率和其他因素的預期變得更加不可預測。

“就保險行業而言，關税可能會對整體風險成本產生通貨膨脹影響。這還加上自然災害發生頻率和嚴重性增加以及社會通貨膨脹成本上升，” 他觀察到。

道爾重申了 Marsh McLennan 對 2025 年實現中位數個位數的基礎收入增長和另一個利潤擴張及穩健的調整後每股收益增長的預期。

“當然，這一展望是基於今天的條件，經濟背景可能與我們的假設有實質性不同。特別是，正如之前討論的，持續貿易談判的不確定性及其對消費者和商業信心的影響可能對全球經濟和我們的業績產生重大影響，” 他補充道。

當被問及關税變化和貿易政策可能如何直接影響 Marsh McLennan 時，道爾指出談判的結果和時間表尚不明確。

“所以這是一種相當流動的情況。無論如何，我會説對我們的業務沒有真正的直接影響。但當然，會有間接影響。全球 GDP 可能會放緩，至少在達成某種解決方案之前，商業信心下降，” 他説。

他建議市場波動可能會影響公司的投資業務，但也會為其為客户提供的諮詢工作創造機會。

談到對更廣泛保險行業的影響時，道爾強調了損失成本通貨膨脹，以及藥品成本如何影響美國員工健康和福利客户。

“我們並不完全免疫於宏觀 GDP 壓力，但我們是一傢俱有韌性的企業，” 他補充道。

他説，Marsh McLennan 可以採取多種措施應對收入壓力，包括在旅行和娛樂、外部服務以及放緩的可自由支配支出等領域進行費用管理。

McGriff 在第一季度表現良好

道爾表示，McGriff 在第一季度表現良好，該零售經紀公司於 11 月從 TIH 收購。

“團隊正在迅速利用我們公司的更廣泛能力，同時將他們自己獨特的優勢帶入市場。我們已經看到將兩者的最佳結合帶來的成功。正如我們在宣佈交易時所説，McGriff 是一家擁有傑出人才和強勁增長記錄的企業，我很高興他們成為我們公司的組成部分，” 他説。

儘管他沒有透露該業務在第一季度的收入，但他指出，此次收購使 Marsh McLennan Agency 成為一家專注於中型市場的 50 億美元運營公司。

Marsh McLennan 首席財務官馬克·麥基夫尼補充説，第一季度通常是 McGriff 從收入角度來看最小的季度，導致調整後每股收益的輕微稀釋。

“我們繼續預計，McGriff 將在 2025 年全年對調整後每股收益產生輕微的增益，並在 2026 年及以後變得更具實質性，” 他説。

他説，預計到 2027 年與 McGriff 相關的費用將達到 4.5 億至 5 億美元，其中絕大部分成本與留任激勵相關。這些費用由賣方通過購買價格調整進行資助。

McGriff 在收購後的第一年不計入 Marsh McLennan 的基礎增長計算。