週一,由摩根士丹利和高盛牽頭的銀行財團啓動了一筆 40 億美元的垃圾債券銷售,用於資助 QXO 公司收購 Beacon Roofing Supply 的交易。市場高度關注這筆交易,因為這筆垃圾債銷售正值美國總統特朗普引發全球市場動盪之際,無疑成為了對市場的最新考驗。 這筆交易包括 20 億美元的槓桿貸款,是自 3 月 27 日以來市場上首個超大型交易;另外 20 億美元為為期七年的垃圾債券銷售,是自特朗普近三週前宣佈 “對等關税” 以來,規模最大的與併購相關的融資項目。 據知情人士透露,貸款承諾將於幾天後到期,因此投資者只有很短的時間來考慮此次發行。如果貸款機構無法找到債務買家,他們就有可能使用自有現金為交易融資,這種情況在最近的動盪中已經在其他交易中出現過。 週一,特朗普對美聯儲主席鮑威爾的言語攻擊再次引發市場轟動,避險情緒再度高漲,美國股債匯三殺。 分析稱,此時的發行時機意義非凡。整個 4 月對於風險市場來説極為艱難:僅有一筆高收益債券完成定價,多筆交易被撤回,幾家銀行被迫持有超過 24 億美元的 “懸空” 債務(即未能成功分銷的債務)。信貸利差擴大至近兩年來的最高水平。 在上述背景下,QXO 此番融資堪稱一場大膽的賭注。這不僅是一筆債務交易,更是一次市場壓力測試——測試投資者是否已準備好翻篇,重新支持高風險、大規模的交易。 QXO 在上月宣佈的這項價值 110 億美元的 Beacon 收購案,是近年來建築材料行業規模最大的一起交易之一。目前併購進入衝刺階段,預計將在本月底前完成。如果這筆債務融資順利完成,不僅將推動該併購交易落地,還可能重新開啓一批此前擱置的交易,預示着最嚴重的信貸凍結期或許已經過去。