The trade war impacts consumer demand, Procter & Gamble significantly lowers its full-year performance guidance

在關税政策愈發不明朗的背景下，週四，消費品巨頭寶潔公司大幅下調全年銷售和利潤預期，並報告第三季度淨銷售額出現超預期下滑。

24 日，寶潔公佈 2025 全年業績預估：

• 預計核心每股收益增幅 +2％至 +4％，此前預計 +5％至 +7％；
• 預計內生性收入大約 +2％，此前預計 +3％至 +5％；
• 預計核心每股收益 6.72 美元至 6.82 美元，此前預計 6.91 美元至 7.05 美元。

作為消費品行業的晴雨表，寶潔公司目前預計 2025 財年總淨銷售額將與上一財年大致持平，遠低於此前 2% 至 4% 的增長目標。

特朗普全面的進口關税政策讓全球市場動盪不安，引發了美國經濟衰退的擔憂。作為寶潔最大市場的美國，消費情緒正在明顯惡化，寶潔特別注意到美國消費者在 2 月和 3 月份明顯減少了支出。

美股盤前，寶潔一度跌超 2%。

關税陰影下，供應鏈承壓，成本壓力加劇

寶潔同日發佈的第三季度財報顯示：

• 第三季度淨銷售額下降 2% 至 197.8 億美元，顯著低於分析師預期的 201.1 億美元。根據 LSEG 數據，市場原本預計銷售額僅下滑 0.44%。
• 第三季度核心每股收益 1.54 美元，市場預估 1.53 美元。
• 第三季度調整後自由現金流 28.5 億美元，市場預估 36.9 億美元。

公司發言人表示，寶潔特別注意到美國消費者在 2 月和 3 月份明顯減少了支出。寶潔在本季度提價 1%，但銷售量下降了 1%。公司高管此前表示，他們將減少依賴提價策略來增長銷售，但在關税政策的壓力下，情況變得更加複雜。

寶潔從海外進口原材料、包裝材料和部分成品到美國，而其在美國生產並出口到加拿大的商品也可能受到關税打擊。

不過，發言人強調，寶潔在美國銷售的產品中約 90% 是在國內生產的。儘管如此，寶潔此前已表示可能不得不提高價格以抵消關税影響。

寶潔並非唯一一家在當前經濟環境中掙扎的消費品巨頭。競爭對手 Reckitt 週三報告稱，其在歐洲和北美的銷售量有所下降。清潔紙巾製造商 Kimberly-Clark 本週早些時候也下調了年度利潤預期，並表示今年將因貿易關税而產生約 3 億美元的成本。

然而，行業內部也出現了明顯分化。雀巢和聯合利華的季度銷售額均超過市場預期，前者受益於包裝食品業務的較高價格，後者則依靠多芬香皂和凡士林等頂級品牌的強勁表現。