Meta Platforms: AI Continues to Drive Revenue, but Is the Stock a Buy?

在发布第一季度财报之前，人们担心来自中国的电子商务出口商（如 Temu 和 Shein）减少支出将如何影响 Meta Platforms（META 4.30%）。这些担忧在很大程度上得到了证实，因为中国电子商务公司去年占其收入的约 11%，而市场情报公司 Pathmatics 的数据表明，Temu 在 Facebook 上的支出曾在某个时刻突然从每天超过 100 万美元降至几乎为零。

来自中国电子商务出口商的广告支出减少，既源于当前的美中关税战争，也源于对价值低于 800 美元的商品免税进入美国的豁免政策的结束。这项免税政策促进了 Temu 和 Shein 等公司的增长，进而使它们在美国的数字广告支出大幅增加。

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然而，当 Meta 发布最新财报时，通过提供强劲的年度指导来安抚投资者，同时指出来自中国电子商务出口商的部分广告支出已转向其他市场。

与此同时，人工智能（AI）正在推动 Meta 的增长，公司显著增加了对数据中心基础设施的投资，以支持其人工智能的雄心。

人工智能推动强劲业绩

Meta 再次交出了一份出色的季度业绩，轻松超出分析师预期。其第一季度收入同比增长 16%，以固定汇率计算增长 19%，达到 423.1 亿美元，而每股收益（EPS）同比激增 37%，达到 6.43 美元。该业绩远超 LSEG 汇编的分析师对收入 414 亿美元和每股收益 5.28 美元的预期。

广告收入也增长了 16%，达到 414 亿美元。Reality Labs 的收入（Meta 的元宇宙项目及其增强现实头戴设备和智能眼镜的所在地）下降了 6%，至 4.12 亿美元。社交媒体应用的营业收入增长了 23%，达到 218 亿美元，而 Reality Labs 则录得 42 亿美元的亏损。

Meta 的广告增长主要得益于广告展示量增加 5% 和每个广告平均价格上涨 10%。这表明 Meta 能够向其用户群展示更多广告，同时也能够向广告主收取更高的价格。这是一个强大的组合，主要得益于其在人工智能方面的投资。

首先，人工智能正在帮助提高用户在其平台上的参与度，从而为其提供更多机会向用户展示广告。它表示，基于人工智能的推荐使人们在 Facebook 上花费的时间增加了 7%，在 Instagram 上增加了 6%。

其次，人工智能帮助广告主更好地找到和定位可能对其产品感兴趣的受众。人工智能还帮助广告主创建更好的广告活动，从而提高转化率。因此，广告主更倾向于在 Meta 的社交媒体平台上投资广告，推动广告价格上涨。

Meta 的用户基础也在持续增长。家庭每日活跃用户（DAP）——即每日登录 Meta 应用的注册用户——在 3 月份同比增长 6%，达到 34.3 亿。这一数字也高于分析师对 3.39 亿 DAP 的预期。

Meta 最新的应用程序 Threads 用户基础持续良好增长，月活跃用户超过 3.5 亿，较年末的 3.2 亿有所增加。公司刚刚开始向广告主开放 Threads，预计将逐步在该平台上引入广告，今年不会成为重要的收入来源。

Meta 预测第二季度收入将在 425 亿美元至 455 亿美元之间，同比增长 9% 至 16%。这与分析师对第二季度收入 440 亿美元的共识相比有所不同。该预测反映了公司在 4 月份对中国电子商务广告主的观察。首席执行官马克·扎克伯格表示，公司表现良好，并且在应对当前经济不确定性方面处于良好位置。

公司还大幅提高了全年资本支出预期，范围为 640 亿美元至 720 亿美元，之前的预测为 600 亿美元至 650 亿美元。它表示，这反映了对数据中心投资的增加，以支持其人工智能工作，以及预计的更高硬件成本。

Meta 股票值得购买吗？

在科技股抛售期间，Meta 受到重创，股票仍比高点下跌超过 20%。然而，公司在本季度展示了其并不依赖于来自中国电子商务出口商的广告，并且人工智能是其广告收入增长的主要驱动力。尽管公司并非完全免疫于疲软的宏观环境和当前的美中贸易战，但它显示出源于人工智能投资的长期增长能够克服任何周期性疲软。

Meta 股票的前瞻市盈率（P/E）约为 23 倍，基于 2025 年的分析师预期。考虑到其强劲的收入增长，这一估值具有吸引力。

因此，我认为该股票在当前水平上看起来是一个有吸引力的长期买入机会。