Is "Magnificent Seven" Laggard Microsoft Ready to Rally?
微軟在去年落後於標準普爾 500 指數，但報告了強勁的 2023 財年第三季度業績，Azure 收入增長了 33%。該公司預計 Azure 將繼續增長，並計劃在 2026 財年增加資本支出。總收入增長了 13%，達到 701 億美元，超出分析師預期。微軟在未來增長方面處於良好位置，特別是在雲計算和人工智能領域，儘管其股票的前瞻市盈率低於 29，屬於合理估值。被認為是一個穩健的長期投資，但在近期漲幅後建議保持謹慎
在去年，只有一隻 "七大奇蹟" 股票的表現落後於 標準普爾 500 指數(^GSPC 1.47%)，那就是 微軟(MSFT 2.31%)。然而，在報告了強勁的財政第三季度業績併發布樂觀的指引後，這家軟件巨頭正朝着在 2025 年取得更好表現的方向邁進。
讓我們來看看該公司最近的報告和指引，以瞭解這隻股票是否能夠繼續上漲，擺脱在 2025 年的落後狀態。
Azure 繼續推動增長
雖然微軟以其一系列軟件生產力工具（如 Excel 和 Word）以及 Windows 個人電腦操作系統而聞名，但近年來，該公司的雲計算部門 Azure 已成為其最大的增長驅動力。這一趨勢在上個季度依然持續。
在財政第三季度，Azure 的收入增長了 33%，以固定匯率計算則增長了 35%。這標誌着 Azure 連續第七個季度實現 30% 或以上的收入增長，超出了其之前對固定匯率增長 31% 至 32% 的預測。公司表示，產能上線速度快於預期，同時指出其非人工智能（AI）業務表現優異。與此同時，AI 服務幾乎佔據了 Azure 整體增長的一半。
整體 "智能雲" 收入（Azure 所在的領域）同比增長 21%，達到 268 億美元。GitHub 也繼續為這一領域做出強勁貢獻，GitHub Copilot 的用户同比增長四倍，超過 1500 萬用户。
展望未來，公司預測 Azure 在財政第四季度的收入將在固定匯率下增長 34% 至 35%，這得益於其服務組合的強勁需求。公司指出，目前需求的增長速度略快於預期，這將在 6 月後導致一些產能限制。
微軟計劃其財政 2026 年的資本支出（capex）預算將高於財政 2025 年，但增長速度將放緩。它計劃投資於更多短期資產，認為這將比長期資產更好地與收入直接相關。這基本上意味着它計劃在下一個財政年度更多地投資於服務器和圖形處理單元（GPU），而不是房地產和數據中心建築。
圖片來源：Getty Images。
微軟的其他部門，包括微軟 365 和 LinkedIn 所在的生產力與業務流程部門，收入同比增長 10%，達到 299 億美元。該部門四個主要解決方案的增長表現穩健。
| Microsoft 365 商業版 | Microsoft 365 消費版 | Dynamics | ||
|---|---|---|---|---|
| 收入增長 | 11% | 10% | 7% | 11% |
數據來源：SEC 文件。
微軟表示，Microsoft 365 Copilot 的客户採用率同比增長三倍，交易規模也在持續擴大。它補充説，創紀錄數量的客户在本季度回購更多席位。同時，其基於雲的業務應用平台 Dynamics 365 也繼續看到強勁的採用率。
在其 "更個人化的計算" 部門（包括 Windows 和 Xbox）中，收入同比增長 6%，達到 134 億美元。該部門的搜索和新聞廣告業務也表現突出，收入增長 21%。公司表示，這一增長得益於第三方合作伙伴的使用。與此同時，Windows OEM 和設備收入增長了 3%。
微軟的總收入同比增長 13%，達到 701 億美元，每股收益（EPS）增長 18%，達到 3.46 美元。該結果大幅超出分析師共識預期的 684 億美元收入和 3.22 美元 EPS，數據由 LSEG 彙編。
在財政第四季度，微軟預測收入將在 731.5 億美元至 742.5 億美元之間，超過了 722.6 億美元的共識預期。
這隻股票值得買嗎？
在去年落後於其七大奇蹟同行之後，微軟似乎準備在未來幾年繼續保持穩健增長。Azure 已證明是雲計算的巨頭。公司正在謹慎地擴大產能以滿足需求，同時不會過於超前。這是一個明智的舉措。
與此同時，其其他業務也繼續保持穩健增長。Copilot 365 仍然是一個不錯的機會，但公司也需要在這一領域繼續改進和創新。人工智能的世界發展迅速，勝負仍然難以預測。
目前，該股票的前瞻市盈率（P/E）低於 29，基於財政 2026 年的分析師預估。這似乎是一個合理的估值，但絕對不是一個便宜的價格。
因此，我認為微軟是一隻值得長期持有的優質股票，但在其強勁的財報後，我不一定會追漲。
