Investors cheer US-China tariff truce, but cautious over a final deal

• 美國和中國同意暫時削減互惠關税
• 交易提振美元和股票；避險資產下跌
• 但不確定性依然存在，焦點轉向減税
• 更新進一步分析師評論，美國股市收盤時的市場價格

作者：阿曼達·庫珀，塞繆爾·申，劉易斯·克勞斯科普夫

倫敦/上海/紐約，5 月 12 日（路透社）- 美國與中國貿易戰的停火在週一引發了股票的反彈，並推動美元上漲，但投資者擔心進一步的談判可能會漫長，因為全球經濟放緩的風險依然存在。

在與中國官員在日內瓦進行兩天的談判後，美國財政部長斯科特·貝森特表示，雙方同意暫停 90 天，期間關税將下降超過 100 個百分點。

這使得美國對中國商品的關税在 5 月 14 日至 8 月 12 日期間維持在 30%，而中國對美國進口商品的關税為 10%。這一結果超出了許多投資者在談判前的預期。

美元對一籃子主要貨幣上漲超過 1%，日元和瑞士法郎隨其他避險資產如黃金和政府債券下跌。

美國股市飆升，基準標準普爾 500 指數上漲 3.3%，而以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲超過 4%。

美國國債價格下跌，基準 10 年期國債收益率升至 4.48%，為約一個月來的最高水平，因為投資者拋售避險資產，購買風險資產。MSCI 全球股票指數上漲超過 2%。

Cboe 波動率指數（VIX），一種基於期權的投資者焦慮度量，首次跌破 20，自 3 月底以來首次。

"這是一個緩解反彈，因為關税的最壞情況，即超過 100% 的關税，不太可能實現，"新澤西州普林斯頓的 Paleo Leon 董事總經理約翰·普拉文説。"我們可能不會得到零關税，但最壞的情況不太可能。我們已經從懸崖邊緣退回來了。"

這種歡呼被謹慎情緒所抑制，因為需要達成更永久的貿易協議，而整體更高的關税仍可能對全球經濟造成壓力。

"這在長期是積極的，但接下來有 90 天的不確定性，"深圳龍太平洋資本管理有限公司董事長查爾斯·王説。

倫敦州街全球市場的宏觀策略負責人邁克爾·梅特卡夫估計，週一的美中協議暗示平均有效關税率約為 15%。

"考慮到預期的情況，這是一個淨積極的結果，"他説。"你基本上是逆轉了互惠關税的公告，如果你逆轉了互惠關税的公告，你就回到了起點。"

美國總統唐納德·特朗普曾對中國商品的進口徵收 145% 的關税。中國則將對美國商品的關税提高到 125%，並限制一些重要稀土礦物的出口。

這些措施使近 6000 億美元的雙向貿易陷入停滯，擾亂了供應鏈，並引發了全球經濟崩潰的擔憂。

特朗普在 4 月 2 日宣佈的"解放日"大規模關税引發了對美國資產的急劇撤離，包括美元和國債，這些都是全球金融體系的支柱。對美國貿易政策的不確定性加劇了商業和消費者信心的下降。

"公司在支出決策上仍然很困難，"費城 Brandywine Global 的投資組合經理帕特里克·凱瑟説。"市場表現得好像風險已經消失，但我認為很多企業和公司不會這樣看待這種情況。"

軟化立場

投資者看到特朗普可能在重新考慮他的貿易策略，因為經濟指標已經減弱，中央銀行家警告增長放緩和通脹上升的風險。

上週與英國達成的協議，加上來自日本、越南和韓國的積極信號，幫助恢復了一些信心，地緣政治緊張局勢的緩解也起到了作用。

"正如我們自 4 月初以來所看到的，降低貿易不確定性轉化為降低股市波動，這反過來又緩解了金融條件並改善了風險情緒，"聖路易斯 Edward Jones 的高級投資策略師安傑洛·庫爾卡法斯説。"這就是一種連鎖反應。"

Rabobank 外匯策略負責人簡·福利表示，人們對關税不會像許多人擔心的那樣具有破壞性感到更加樂觀，但這並不意味着會回到特朗普之前的狀態。

"我們仍然對這些關税將如何定局、對世界增長的影響以及中央銀行政策存在相當大的不確定性，"她説。

州街的梅特卡夫表示，關注點可能會從貿易轉向其他問題。例如，許多投資者想知道特朗普計劃的減税將對美國債務水平意味着什麼，尤其是在關税收入下降的情況下。

美中貿易協議"並不意味着政策不確定性消失了，而是轉移到了一個新的領域，"他説。

國債市場的反應似乎與特朗普政府降低政府債務收益率的目標相悖，後者為廣泛的借貸成本提供基準。

"貝森特降低長期利率的目標現在已經破滅，"紐約 FolioBeyond 的首席策略師迪恩·史密斯説。