Prediction: What Might Greg Abel Do With a $350 Billion Cash Stockpile When Buffett Passes the Berkshire Torch

沃倫·巴菲特在本月早些時候的伯克希爾·哈撒韋年會上宣佈，他將在年底辭去首席執行官職務，這讓伯克希爾的股東感到驚訝。巴菲特已經管理伯克希爾近六十年，並在此過程中使許多股東致富，伯克希爾的股票也創造了驚人的回報。

現在，奧馬哈的先知將把接力棒交給伯克希爾的副董事長格雷格·阿貝爾。巴菲特此前已宣佈，阿貝爾將在他辭職後接任首席執行官，儘管時間表直到最近才變得清晰。隨着伯克希爾龐大的 3500 億美元現金儲備，阿貝爾在公司擁有堅實的資產負債表和準備好應對任何機會的資金的情況下接管伯克希爾。以下是阿貝爾在正式成為首席執行官後可能採取的一些舉措。

他會買什麼？

許多人猜測巴菲特在儲備現金，以準備將權力交給他的繼任者。當然，巴菲特對此表示否認。雖然阿貝爾和伯克希爾的其他團隊成員完全有能力接過這個火炬，但這仍然是一個巨大的變化，因為巴菲特無疑是有史以來最偉大的投資者，投資者將他作為首席執行官的角色——即使在 94 歲時——視為在自 2020 年 COVID-19 大流行以來市場上常見的風暴中的避風港。

圖片來源：Motley Fool。

看到伯克希爾以這種速度持續積累現金將令人驚訝，巴菲特本人也表示，伯克希爾團隊總是更願意將資金投入到生產性業務中。然而，伯克希爾面臨的一個問題是，其成功使其規模膨脹。公司的市值已超過 1 萬億美元，伯克希爾的股權投資組合在過去多次超過 3000 億美元。這使得在股票中購買頭寸變得困難，因為伯克希爾希望在可能的情況下保持對公司的持股比例低於 10%，這使得許多公司太小，無法對其產生影響。

我們看到伯克希爾的一件事是不斷增加其在許多現有持股中的股份。伯克希爾並不害怕像當初將 蘋果 的股份提升到其總投資組合的 40% 那樣大舉投資。我認為這種趨勢可能會繼續。阿貝爾已經管理伯克希爾·哈撒韋能源一段時間，很明顯，伯克希爾的投資團隊認為國內能源和石油生產商將繼續非常有價值。這讓我想知道伯克希爾是否會在某一天完全收購 西方石油。該公司已經擁有 28% 的流通股，伯克希爾最近的許多收購都在能源領域。

巴菲特表示，伯克希爾對完全收購西方石油沒有興趣，但我想知道在阿貝爾管理公司後，這是否會改變。西方石油的首席執行官維基·霍拉布最近表示，被伯克希爾收購 “將是夢想成真”。其他收購則很難預測，但我不認為伯克希爾的投資團隊會偏離伯克希爾的成熟策略。許多人，如泰德·韋施勒和託德·科姆斯，已經管理着大約 10% 的投資組合，他們最近的一些收購，如 天狼星 XM，似乎遵循了巴菲特的長期價值導向投資策略。

預計資本分配將增加

我預計阿貝爾會利用伯克希爾龐大的現金儲備來增加對股東的資本回報。伯克希爾並沒有像往常一樣回購那麼多股票。

一個可能的原因是伯克希爾的股票估值過高，但阿貝爾可能不會像巴菲特那樣享有同樣的奢侈，股東們可能會期待或要求更穩定的回購流。巴菲特無疑是股東友好的，回購了大量伯克希爾的股票，但阿貝爾可能無法像巴菲特那樣長時間坐擁數千億現金。

這讓我想到阿貝爾可能會認真考慮的另一個資本部署領域：推出股息。伯克希爾從未支付過股息，簡單來説是因為巴菲特認為他可以更好地利用資本——而他確實是對的。但同樣，阿貝爾可能沒有這種奢侈。考慮到伯克希爾的規模使得資本部署變得更加困難，現在支付股息更有意義。

股息也可能吸引新的投資者羣體。此外，股息與伯克希爾的品牌相一致。該公司不僅在資本部署方面表現出色，而且在市場動盪時期被視為避風港。這也是該股票今年表現優於大盤的部分原因。投資者喜歡該公司的多元化業務、強勁的盈利和現金生成能力，以及強大的管理團隊。在我看來，增加一個穩健的股息只會提升這個品牌。