Regarding Robotaxi, robots, the Chinese supply chain, and talent, after researching Tesla, Morgan Stanley provided ten observations

特斯拉正全力加速機器人業務，大摩在調研後給出了十大觀察。

據追風交易台，在摩根士丹利最新的研報中，其對特斯拉維持 “增持” 評級，給出 410 美元的目標價，較目前有約 17% 上行空間，並重申其為北美汽車行業首選股票。

本次研報基於摩根士丹利團隊在舊金山灣區對特斯拉及其他自動化和機器人公司的考察，報告核心圍繞特斯拉在 Robotaxi、機器人、供應鏈與人才以及超算方面的發展。以下是他們獲得的十大關鍵洞察：

1. Austin 自動駕駛車隊即將啓動，但規模謹慎

奧斯汀的自動駕駛車隊即將投入運營，但特斯拉採取謹慎態度，初始規模僅為 10 至 20 輛車。這將是一個僅限邀請的公開道路測試，配備大量遠程操作人員以確保安全——正如特斯拉代表所説："我們不能搞砸"。具體啓動日期尚未確定，但準備工作已在進行中。

2. Optimus 人形機器人即將亮相

特斯拉投資關係負責人 Travis Axelrod 表示，公司希望在今年第四季度讓更多投資者參觀其小規模製造設施，這暗示可能在年底前舉行 Optimus 機器人相關活動。

3. 無人機？可能性存在但優先級不高

特斯拉承認管理容量是公司面臨的最大瓶頸之一。根據摩根士丹利分析師觀點，從自動駕駛汽車到自動機器人的技術飛躍，與從自動駕駛汽車到自動飛機/無人機的飛躍規模相當。雖然特斯拉不排除進軍無人機領域的可能，但目前公司已有太多項目在進行。

成本控制、人才競爭與供應鏈本土化

4. 成本控制是關鍵

特斯拉將 Optimus 人形機器人的目標成本定為 20000 美元/台，而機器人出租車的目標成本為 30000 美元/台，後者是一個更重的設備。特斯拉強調："你不能把可擴展性與成本分開考慮"，表明大規模生產對降低成本至關重要。

5. 生產擴張計劃雄心勃勃

特斯拉計劃最早在 2026 年中期開始商業化 Optimus。目前，帕洛阿爾托實驗室每批次只能手工生產 “十幾個” 機器人。弗裏蒙特工廠二樓的生產線月產能將達 1000 台，第二代生產線目標是月產 10000 台，第三代生產線目標是月產 100,000 台。特斯拉計劃到今年年底生產 “數千台” Optimus 機器人。

6. 家用機器人的普及仍需數年

特斯拉承認，智能和成本"還需要走很長的路"才能釋放人形機器人的真正潛力。Optimus 的神經網絡比汽車的更大，因為它需要處理更多自由度和更開放式的任務。這意味着家庭使用的人形機器人可能還需要數年才能實現。

7. 人才爭奪戰日趨激烈

隨着創業公司的崛起，人才爭奪戰日益激烈。特斯拉承認人才市場"競爭異常激烈"。此外，特斯拉還強調中國在應用科學和製造業擁有大量受過高等教育的人才，認為"擁有大量成本效益高的技術工人是中國的巨大優勢"。

8.美國本土生產面臨挑戰，中國掌控供應鏈

特斯拉指出，就核心新一代技術而言，中國控制着供應鏈，要在美國本土實現供應鏈的區域化還有大量工作要做。

Dojo 超算與算力需求

9. Dojo 超級計算機仍有發展空間

特斯拉計劃在 2026 年推出 D2 超級計算機，預計比 D1 更高效，比類似的英偉達解決方案更便宜，但在競爭力上仍無法與英偉達 “一對一” 對抗。到 2028 年推出的 D3 有望縮小與 ASIC 的性能差距。隨着特斯拉考慮將計算能力提高 10 倍，獲取更便宜的芯片可能成為重大突破。

10. 算力需求將呈指數級增長

隨着神經網絡規模的擴大，特斯拉計算需求將會增加。在推理方面，下一代 AI5 將比目前的 AI4 多 10 倍以上的 TOPS（每秒萬億次操作），這表明特斯拉對計算能力的需求將持續增長。