According to HSBC Research in "The Big Banks," property buyers are expected to gradually return, preferring New World Development and KERRY PPT

滙豐環球研究發表報告，預計房地產和綜合企業板塊將繼續跑贏大市，因香港房地產市場的韌性不斷增強。投資者的低預期、穩步改善的業務基本面，以及良好的市場流動性應可能支持該板塊。一個月香港銀行同業拆息 (HIBOR) 從 2024 年底的 4.6% 大幅下降至昨日 (22 日) 的 0.67%。若這一低利率能持續，可能顯着改善該板塊的盈利前景。該行預計當前一個月 HIBOR 的均衡水平約為 2.75%，風險偏向下行。滙豐研究在該板塊中看到一些日益增長的積極因素——置業者正逐步迴歸，並建立按息將趨勢向下的預期，而發展商正在調整銷售策略以改善利潤率。該板塊可能在未來幾個月迎來盈測上調，因借貸成本降低。

滙豐研究指出，隨着 HIBOR 和儲蓄利率大幅下降，預計住宅市場將獲得更多支持，因置業者正在重新設定對抵押貸款利率的預期。滙豐經濟團隊預計 2025 年和 2026 年降息幅度不超過 75 個基點，料更多用家將從租賃物業轉向購買物業，這得到存置成本 (cost of carry) 恢復正值的支撐。住房租金一直在穩步上升。自 2024 年 9 月降息以來，房價小幅下降 0.4%，相比之下，自 2022 年初以來下降約 27%。

滙豐研究預期，發展將更重視去槓桿化，因短期庫存水平較高。然而，他們可能會較不激進地定價，或適度提高價格以改善利潤率。在眾多發展商中，該行相信新地 (00016.HK) 是少數具有良好盈利可見度和股息確定性的公司之一，而嘉裏建設 (00683.HK) 的盈利復甦可能得到香港和上海高端住宅項目銷售表現的支撐。

該行對本地地產股評級及目標價表列如下：

公司｜投資評級｜目標價 (港元)

新地 (00016.HK)｜買入｜109.6 元

嘉裏建設 (00683.HK)｜買入｜22.1 元

長實集團 (01113.HK)｜持有｜33 元

恆地 (00012.HK)｜持有｜24.6 元