Zhitong Decision Reference | Consumer Electronics Faces Headwinds, Pharmaceuticals and Gold May Remain Active

【主编观市】

外围市场整体处于动荡阶段，但降息形成对冲，宁德时代 (03750) 上市受到热烈追捧，也提振了市场信心。恒指上周继续收阳。

周末关税战再传利空，特朗普称 6 月 1 日起对欧盟征收 50% 关税，对不在美国生产的手机制造商征收 25% 的关税。在 6 月底前对苹果和三星征收关税。特朗普称若苹果、三星在美国建厂，将免征关税。这个消息利空消费电子。

本周 5 月进入最后一周，月底多容易变盘，周一美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞。周四美联储公布 5 月货币政策会议纪要。如果偏鹰，美股压力会加剧。

考虑到美国 6 月国债压力，预计资金会提前避险。医药及黄金或持续活跃。

热点方向，近日召开的国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案 (2025—2027 年)》。

特朗普宣布核电新政，在 2030 年前启动 10 座大型核电站建设 ，并在 2050 年前将美国核电产能翻四倍。这对核能、环保、光伏类会有一定提振。

据央视报道，鸿蒙折叠电脑，采用自主可控 5nm 麒麟 X90 芯片。利好芯片类个股。

国产科幻动画《灵笼》第二季在哔哩哔哩 (09626) 独家上线，该作由国内知名动画制作团队艺画开天与哔哩哔哩联合出品。目前才出了 2 集，播放量已经接近 8000 万次。

日前，明晟公司 (MSCI) 公布了 5 月份指数审议结果，调整结果将于 5 月 30 日收盘后生效。入选品种值得关注。

【本周金股】

中广核矿业 (01164)

美东时间周五，美国总统唐纳德·特朗普签署行政令推动美国核电产业发展，相关公司股价应声飙涨。行政令要求美国独立核监管委员会削减监管措施，加速审批新反应堆和核电站的许可证。行政令还旨在重振美国铀生产和浓缩业务，以应对激增的电力需求。

中广核矿业公司 2024 年实现营业额 86.24 亿元，同比 +17.05%;实现除税前溢利 8.14 亿元，同比 +48.3%;实现归母溢利 3.42 亿港元，同比-31.2%。

2024 年，公司自产贸易包销 1294tU，与上年基本持平，平均销售价格 75.04$/lbU3O8，平均销售成本 80.80$/lbU3O8。

谢公司实际采铀量 976tU，扣除加工损失量后全年共生产 964tU，其中谢矿生产 407tU，生产成本 32$/lbU3O8;伊矿生产 569tU，生产成本 24$/lbU3O8。奥公司实际采铀量 1783tU，扣除加工损失量后全年共生产 1739tU，其中中矿生产 1663tU，生产成本 22$/lbU3O8;扎矿生产 120tU，生产成本 31$/lbU3O8。矿山平均生产成本为 24$/lbU3O8，同比提高 4$/lbU3O8，主要系硫酸供应缺口导致原材料价格提高，以及地下资源使用税因销售价格上涨而提高所致。

【产业观察】

AI 产业进展加速，Agent 商业化将加快谷歌 I/O 大会召开，更新 Gemini 2.5 系列模型，对 Agent 智能体进行了重磅升级;Anthropic 发布 Caude 4 模型，并推出 Claude Code 代码工具;谷歌和 Anthropic 的基础大模型都在编码、推理等关键能力上获得了显著突破，将推进 Aqent 在各专业领域的应用。另外，微软在 Build2025 大会上发布 10 多个智能体。2025 年是智能体大年，国内外科技巨头均在积极推动 Agent 在各领域实现场景化落地。

此外，华为链密集催化，鸿蒙、昇腾迎重大拐点鸿蒙 PC 发布，补全鸿蒙生态关键拼图：华为鸿蒙 PC 正式发布 (5nm 工艺麒麟 X90 芯片量产)，标志着开源鸿蒙在消费领域取得了新的突破。2025 年是智能体大年，国内外科技巨头均在积极推动 Agent 在各领域实现场景化落地。未来，华为鸿蒙消费终端将与开源鸿蒙行业终端共同组成互联互通的统一生态。深开鸿发布首个基于开源鸿蒙的桌面操作系统，KaihongOs 桌面版可在 X86 设备上运行，并推出面向开源鸿蒙开发者的开源鸡蒙电脑开鸿 Bot 系列产品。鸿蒙 PC 潜在市场空间大，24 年中国大陆 PC 年市场总出货量约 4000W 台 (联想 1370w 台、华为 430W 台)，信创 PC 总量约 1500w 台。鸿机器人也有新进展，深开鸿发布首个开源鸿蒙的机器人操作系统 M-Robots Os(机器人的大脑)。

港股重点关注华为供应链企业中国软件国际 (00354)、以及港股 AI 与云计算、信创国产化领先企业伟仕佳杰 (00856)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指 (五月) 未平仓合约总数为 101082 张，未平仓净数 34435 张。恒生期指结算日 2024 年 05 月 29 号，本周期指结算。

上周日本和美国长期国债市场暴跌，引起对资金成本上涨的担忧。日本在海外拥有超过 1000 万亿日元的净资产，这笔资金部分回流可能对全球金融市场都是一个冲击。美债是资金之锚定，它可能影响所有国家的所有资产种类。从恒生指数牛熊街货分布情况看，23601 点位置，牛熊证密集区靠近中轴，港股显得犹豫，本周恒生指数看跌。

【主编感言】

目前港股流动性仍充裕，尽管美债利率上行，但当前港元需求强劲推动金管局释放大量流动性，有效对冲海外利率压力。且港股与美股相关性已经减弱，外部市场的不稳定或进一步巩固港股承接超配美元资产的地位，中期来看仍然可以偏乐观。