Earnings Preview | Macroeconomic challenges may pressure Lululemon's Q1 profit margins, but long-term growth prospects remain robust

智通财经 APP 获悉，Lululemon Athletica(LULU.US) 将于美东时间 6 月 5 日 (周四) 美股盘后公布其 2025 财年第一季度业绩。市场普遍预计，Lululemon Q1 销售额将同比增长 6.6% 至 23.5 亿美元，每股收益将同比增长 1.6% 至 2.58 美元。

Lululemon 在 2025 财年第一季度预计将继续保持增长动能，覆盖多个渠道、地区和产品类别。这一增长主要受到消费者对产品的积极反应、门店人流量上升以及线上销售表现强劲的推动。

国际市场 (包括中国大陆及其他地区) 业务动能也将为公司带来强劲助力，品牌在全球范围内广受欢迎。Lululemon 正依托其 “Power of Three x2” 增长战略——聚焦于产品创新、客户体验和市场扩张，实现加速发展。品牌活动和社区活动也有效提升了品牌知名度和忠诚度，预计为该公司的业绩表现提供支持。

在 2024 财年第四季度财报电话会上，Lululemon 管理层对国际业务，特别是中国大陆的增长表现出强烈信心。模型预测，Lululemon 第一季度国际营收将同比增长 2.3%。

但与此同时，Lululemon 也正遭遇来自通胀环境和利率上升的挑战，这些因素削弱了消费者在非必需品上的支出，尤其是女装品类的疲软影响了其在美洲市场的表现。尽管新产品吸引力强，但该公司在北美市场仍面临人流量与销售增长不足的问题，亟需加快复苏步伐。

此外，关税问题对利润率构成压力。该公司管理层在上季度电话会上对来自墨西哥和中国进口商品的关税影响表示担忧，认为这将推动成本上升，影响 2025 财年第一季度乃至后续业绩。

该公司预计，第一季度毛利率将同比持平，因产品毛利率有小幅改善，但被固定成本带来的杠杆效应所抵消;折扣率则与去年同期基本一致;经营利润率预计将同比下降 120 个基点。

数据显示，过去三个月，Lululemon 股价下跌 8.9%，逊于行业整体下跌 6.9% 的表现。当前，Lululemon 股价为 317.09 美元，较 52 周低点 226.01 美元高出 40.3%，但较 52 周高点 423.32 美元仍低 25.1%。此外，从估值来看，该股未来 12 个月预期市盈率为 20.74 倍，高于行业平均的 12.72 倍。这一高估值表明投资者对 Lululemon 的未来增长抱有较高期望，但也意味着当前估值可能偏高，部分投资者可能会选择等待更理想的买入时机。

总的来说，无论第一季度财报发布后股价如何波动，Lululemon 的长期增长逻辑依旧稳固，得益于持续的产品创新、全球需求扩大及 “Power of Three x2” 战略的稳步推进。虽然短期内通胀、利率、关税与美洲市场疲软将对利润和增长构成挑战，但这些问题更多是周期性而非结构性的。

从根本上说，Lululemon 依旧是一家盈利稳健、战略前瞻的优质企业。尽管当前估值较高或让部分投资者犹豫，但对于长期持有者而言，继续持仓或将收获回报，因为其战略部署与国际增长将持续释放价值。