June 4 Financial Breakfast: The US dollar and US stocks rise, gold stops at 3400, and Nvidia's market value reaches a new peak!

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川普正式签署行政命令，将钢铁和铝材关税提高一倍，白宫证实要求各国提交最佳贸易协议条款。经合组织（OECD）下调美国以至全球今明两年经济增长预测。不过，美国 4 月职位空缺出乎意料增至 739.1 万个，就业市场稳健，美元、美股、美债殖利率、油价齐涨。市场关注美中领导人通话及美国参议院开始讨论税改及开支法案。

美国三大股指延续上涨势头，道指升 0.51%，连续四日上涨；标指涨 0.58%，纳指转升 0.81%，抹去 2025 年以来的跌幅并转涨；中国金龙指数涨 0.56%。热门股方面，辉达升 2.9%，为表现最强道指成份股，市值达到 3.45 万亿美元，超越微软和苹果的 3.44 万亿和 3.04 万亿美元，市值重新「登顶」。可口可乐回吐 1.1%，为跌幅最大道指成份股。

美元指数涨 0.55%，重返 99.0 上方；美元/日元涨 0.92%，终结连续三日下跌，欧元/美元跌 0.64%，失守 1.1400；黄金跌 0.87% 回落至 3360 美元下方；WTI 原油涨 0.48%，连续第二日上涨；比特币跌 0.16%，连续三日上涨，以太坊跌 0.32%。

宏观要闻

川普正式签令，钢铝关税升至 50%，市场期待美中领导人通话

美国白宫发言人莱维特 (Karoline Leavitt) 公布，总统川普已正式签署行政命令，把钢铝关税增加一倍，由 25% 上调为 50%。

美国财长贝森特（Scott Bessent）认为，中国仍然可以选择是否成为世界上可值得信赖的贸易伙伴。他强调，中国不能依赖过度出口去解决问题，而是应加大财政刺激力度，推动以消费为主的经济模式，这有助改善环球经济不平衡现象。川普希望美国拥有更多的制造业，亦希望吸引更多外来投资。

目前市场聚焦美中领导人或将于本周的通话，法国外贸银行全球市场策略主管 Mabrouk Chetouane 指，环球投资者正等待中国政府实施更多财政刺激，从而推动内部需求回升，惟中央暂时所展现的取态是不太可能推出一些大规模财策。财新中国制造业采购经理指数（PMI）降至 48.3，较 4 月下降 2.1%，是 2024 年 10 月来首次跌至临界点以下，并创下 2022 年 9 月以来最低水准。

美国商务部长卢特尼克 (Howard Lutnick) 表示，谈判正在取得进展，对美国和印度达成贸易协议的前景「非常乐观」，相信很快就能达成一项协议，双方都努力争取在 7 月的最后期限之前结束谈判。

OECD 降今年全球经济增长预测至 2.9%

经济合作暨发展组织（OECD）表示，由于川普政府的贸易战对美国经济造成更大冲击，全球经济增长放缓幅度将超过其几个月前的预期，因此下调全球经济展望。OECD 指出，若保护主义加剧，进一步加剧通胀，扰乱供应链并扰乱金融市场，增长前景可能会更加疲软。经合组织将今年全球经济增长预测，由之前的 3.1% 下调至 2.9%；将明年全球经济增长预测由 3% 下调至 2.9%。

OECD 将美国今年经济增长预测由之前的 2.2% 下调至 1.6%，预计美国明年经济增长 1.5%。OECD 计算时假设 5 月中旬实施的关税将持续到今年剩余时间和明年。经合组织预计欧罗区今年经济增长 1%，明年增长 1.2%；预计英国今年经济增长 1.3%，明年增长 1%；料德国今年经济增长 0.4%，明年增长 1.2%。

《大而美法案》遭反对，联准会债券组合帐面损失逾 1 万亿美元

六名诺贝尔经济学奖得主联署公开信，批评川普推动的税务改革及开支法案，令到低收入家庭变得更困难。上周刚结束政府效率部 (DOGE) 任职的马斯克（Elon Musk），猛烈抨击这项税收及开支法案是「令人作呕的恶行」，称法案将使原本已巨大的美国政府预算赤字激增到 2.5 万亿美元，令国民背负难以承受的债务。

获川普支持的《大而美法案》(One Big Beautiful Bill Act)，早前以 1 票之差获众议院通过，周一开始在参议院进行讨论。共和党希望参议院在 7 月 4 日完成法案审理，交由川普签署生效。众议院于 5 月底通过的法案版本，将把美国债务上限提高 4 万亿美元。目前参议院审议的版本，将进一步提高债务上限，总计达 5 万亿美元。

美国纽约联储银行报告显示，联准会去年因持有的债券贬值，而录得逾 1 万亿美元帐面损失。根据报告，去年录得的帐面损失是由于市场利率较高。帐面损失反映联准会持有的证券组合市值与面值之间的差额，不影响联准会的货币政策操作，只要联准会持有证券至到期日，便毋须担心亏损问题。

美国 4 月 JOLTS 职位空缺 739.1 万人，瑞银料美经济可避免硬著陆

美国 4 月 JOLTS 职位空缺 739.1 万人，预期 710 万人，前值 719.2 万人。美国 4 月职位空缺数量意外大幅增加，招聘活动也出现加快，表明尽管经济不确定性加剧，但用工需求依然稳健。

瑞银认为，川普暂缓高于 10% 基准关税的对等关税措施后，美国经济将不会硬著陆，但衰退概率上升。瑞银经济分析团队以硬数据、利率及信贷讯号等因素，分析美国经济衰退的机会。综合三项指标，瑞银认为，美国经济陷入衰退的概率达到 37%，较去年 12 月低位 26% 高 11 个百分点，依然有步入衰退的风险。

联准会强调通胀前景不确定性

美国芝加哥联储银行总裁古尔斯比 (Austan Goolsbee) 指出很多大企业高层近期均提及要调高产品售价，当中很大部分是受到关税影响，相信加价行动将于未来一两个月内反映在通胀数据方面。至于经营成本上升对经济造成的冲击，相信要一段时间才会浮现。

美国亚特兰大联储银行总裁博斯蒂克 (Raphael Bostic) 表示，截至 4 月，还没有清晰的迹象显示关税推高通胀。某些迹象则表明劳动力市场走弱，但还没有清晰的证据显示就业市场严重恶化。认为联准会还未能宣布抗通胀任务已经取得胜利，希望看到通胀问题取得显著进展，年内仍有降息一次机会。

联准会理事库克（Lisa Cook）认为，川普的贸易政策将影响通胀回落势头及劳动力市场，关税措施可能令物价扳升，导致回落中的通胀反弹；另外，贸易政策也可能导致就业市场偏软。

市场行情

美股：美股三大指数全线上涨，道指涨 0.51%，标指涨 0.58%，纳指涨 0.81%。

欧股：欧洲股市普遍上涨，德国 DAX 30 指数涨 0.67%。法国 CAC 40 指数涨 0.34%。英国富时 100 指数涨 0.15%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约 4.45%，较上一个交易日涨 1 个基点。

商品：黄金跌 0.87%，报 3353 美元/盎司。WTI 原油涨 0.48%，报 63.34 美元/桶。

外汇：美元指数涨 0.55%，报 99.15。美元/日圆涨 0.92%，欧元/美元跌 0.64%。

加密货币：比特币 24 小时内跌 0.43%，目前报 105600 美元。以太币 24 小时内跌 0.55%，目前报 2600 美元。

港股：恒指夜市期指收报 23397 点，升 29 点，较昨日恒指收市 23512 点，低水 115 点，成交 13188 张。国指夜市期指收报 8458 点，较昨日国指收市低水 62 点。

全球公司要闻

马斯克料 SpaceX 今年收入将达 155 亿美元

马斯克周二在社交平台上表示，预计旗下太空探索科技公司 SpaceX 今年收入将达到约 155 亿美元。SpaceX 的收入主要来自其卫星网路服务 Starlink，马斯克表示该服务将会上市，但没有提供时间表。

德意志银行上调标普 500 指数目标至 6550 点

德意志银行首席美国股票和全球策略师 Binky Chadha 周二发表报告，上调标普 500 指数预期，从 6,150 点上调 6.5% 至 6,550 点，以周一收市价约有 10% 的上涨空间。Chadha 表示，该行基本预测是如果贸易政策得到持续缓和，股市将大幅上涨，且美国政府的缓和比预期来得早，主要是受市场反应的推动。

CrowdStrike(CRWD.US) 本财季收益指引逊预期 股价盘后下跌 7%

网路安全公司 CrowdStrike(CRWD.US) 公布，截至 4 月底止财季经调整每股盈利为 73 美仙，高于市场预期的 66 美仙，惟预计本财季营收逊预期，该股股价盘后下跌 7%。

公司表示，预料第二财季销售额将达到 11.5 亿美元，低于市场预期的 11.6 亿美元。

今日要闻前瞻

澳大利亚第一季度 GDP 年率

欧元区 5 月服务业 PMI 终值

美国 5 月 ADP 就业人数

联准会博斯蒂克、库克出席活动

美国 5 月标普全球服务业 PMI 终值

加拿大央行公布利率决议

美国 5 月 ISM 非制造业 PMI

美国至 5 月 30 日当周 EIA 原油库存

联准会公布经济状况褐皮书