June 5 Financial Breakfast: Trump urges for interest rate cuts again! The dollar and U.S. Treasury yields both fall, and the Nasdaq rises for three consecutive days

美國小非農、ISM 非製造業指數表現不佳，川普再度催促鮑威爾降息，加之美中貿易談判未見進展，10 年期美債殖利率、美元、油價齊跌，「衰退交易」重現。美中貿易會談未見明顯進展，美國科技股繼續上漲勢頭。美國三大股指漲跌不一，道指跌 0.22%，終結連續四日上漲；標指漲 0.01% 點；納指漲 0.32%，連續三日上漲；中國金龍指數反彈 2.04%。

熱門股方面，博通漲 1.7%，Meta 漲 3.2%，微軟微升 0.2%，輝達升 0.5%。特斯拉跌 3.6%。富國銀行獲解除長達 7 年多的資產上限規定，股價一度飆 4.2%，收市倒跌 0.3%。「一元店」Dollar Tree 預警受關稅相關成本衝擊，今季盈利料按年勁減 50%，拖累股價重挫 8.4%。

10 年期美債殖利率跌 2.27%，創 5 月 15 日以來三周最大單日跌幅，美元指數跌 0.43%，擊穿 99.0；黃金漲 0.62%，暫時回升至 3360 美元上方；WTI 原油跌 0.95%，再度受制於 64.0 美元；美元/日元跌 0.86%，擊穿 143.0，歐元/美元漲 0.42%；比特幣跌 0.65%，連續兩日下跌。

宏觀要聞

經濟數據表現不佳，川普再促鮑威爾降息

素有小非農之稱的美國 ADP 就業人數上月增加 3.7 萬人，遠低於預期的 11.4 萬，增幅創下兩年新低，凸顯美國勞動力市場疲軟的跡象。另外，美國供應管理協會（ISM）發布的 5 月非製造業指數為 49.9，市場預期為 52，前值為 51.6，一年來首度跌穿 50 榮枯分界線。兩項數據反映經濟現況疲弱。數據公佈後，川普在社交媒體貼文表示，ADP 就業報告出來了，「太遲先生」、聯准會主席鮑威爾現在必須降低利率，歐洲央行方面已經降息 9 次。美國聯邦住房金融局 (FHFA) 局長 Bill Pulte 同日在社交平臺表示，「鮑威爾必須降低利率，現在就降，別再拖了」。掉期交易員押注聯儲局今年底前減息兩次，最快可能在 10 月行動。

貿易局勢：歐美談判獲進展？川普稱美中極難達成協議

川普在其社交網站 Truth Social 發帖文指出，「我喜歡中國國家主席，一直以來都是這樣、將來也會如此，但他非常強硬，要和他達成協議極度困難。」白宮發言人萊維特（Karoline Leavitt）週一表示，美中領導人可能於本周通話，努力消除 5 月在日內瓦達成的關稅協議上的分歧和更廣泛貿易問題。

美國政府近期已禁止向中國出口關鍵的飛機發動機零組件、限制北京獲取晶片設計軟件，還對華為晶片設置新限制，並計劃開始撤銷中國學生的簽證。中國據報正考慮最早於下個月訂購數百架空中客車飛機，屆時歐洲領導人將訪問北京，慶祝中國與歐盟建交 50 周年。歐盟貿易負責人表示，布魯塞爾和北京正努力在 7 月峰會之前解決雙方貿易關係中的問題。

歐盟貿易專員謝夫喬維奇（Maros Sefcovic）在與美國貿易代表格裏爾 (Jamieson Greer) 會晤後表示，歐盟與美國在貿易談判中正朝著「正確方向」前進，雙方正在取得進展，目標是保持這種勢頭。

CBO：川普關稅料削美財赤 2.8 萬億美元

據美國無黨派機構國會預算辦公室（CBO）估計，截至 5 月中旬，川普實施的關稅政策，將在 10 年內有助削減美國財政赤字約 2.8 萬億美元。同時，川普支持的《大而美法案》將在未來 10 年內使美國國債增加 2.4 萬億美元。

不過，CBO 主任斯瓦格爾（Phillip Swagel）在致民主黨的信中警告，CBO 的估算存在很大的不確定性，部分原因是川普政府可能會改變其關稅政策的執行方式。由於美國數十年來從未實施過如此大規模的關稅上調，因此，幾乎沒有相關的實質證據來證明其效果。

聯准會褐皮書：美經濟呈收縮，物價趨升招聘減少

聯准會最新地區經濟報告顯示，美國多個地區經濟在過去六周出現收縮，企業招聘行動放緩。商界與消費者均憂慮關稅措施牽動物價上升。12 個地區受訪者認為，經濟及政策存在不確定性，企業未肯貿然作出投資或開支決定。關於通脹問題，報告指出美國物價以溫和速度上漲。

所有地區認為，就業需求疲弱，工人超時減少，招聘活動陷入停頓，並有企業制訂裁員計劃。部分地區的少量行業開始裁員，但行動不明顯。

所有地區受訪者預期，關稅將導致物價上升；少數地區預料物價升勢顯著。部分受訪商界預備降低邊際利潤率，或者只加收臨時附加費，以應對關稅，加價行動可能在三個月內發生。

調查是在川普 4 月 2 日公佈對等關稅期間進行，但未反映川普在 5 月初調低中國關稅的影響。

川普料俄烏不會立即實現和平

川普表示，他與俄羅斯總統普京通電話，通話長逾 1 小時，兩人談及烏克蘭近日襲擊俄羅斯境內戰機，以及伊朗核談判問題。預計俄羅斯和烏克蘭不會「立即」實現和平。

普京在通話中誓言，對烏克蘭這次令人震驚的突襲將進行報復。基輔方面表示，這次襲擊導致 40 多架俄羅斯轟炸機遭到襲擊。

川普向普京表明，伊朗不能擁有核武器，在這個問題上，相信兩人達成共識。普京表示，他將參加尋求與德黑蘭達成新核協議的談判，並可能有助推動相關問題迅速達成結論。

市場行情

美股：美股三大指數全線上漲，道指跌 0.22%，標指漲 0.01%，納指漲 0.32%。

歐股：歐洲股市上漲，德國 DAX 30 指數漲 0.77%。法國 CAC 40 指數漲 0.53%。英國富時 100 指數漲 0.16%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約 4.35%，較上一個交易日跌 10 個基點。

商品：黃金漲 0.62%，報 3374 美元/盎司。WTI 原油跌 0.95%，報 62.74 美元/桶。
外匯：美元指數跌 0.43%，報 98.81。美元/日圓跌 0.86%，歐元/美元漲 0.42%。

加密貨幣：比特幣 24 小時內跌 0.67%，目前報 104738 美元。以太幣 24 小時內漲 0.54%，目前報 2609 美元。
港股：恒指夜市期指收報 23666 點，升 126 點，較昨日恒指收市 23654 點，高水 12 點，成交 11510 張。國指夜市期指收報 8579 點，較昨日國指收市高水 2 點。

全球公司要聞

穩定幣首個 IPO 誕生！

Group 及其部分股東於美東時間週三擴大其首次公開募股 (IPO) 規模，募資近 11 億美元，且定價高於此前市場預期區間，標誌著穩定幣發行商正獲得更廣泛的市場認可。這將是穩定幣領域的首個 IPO。此次 IPO 由摩根大通、花旗集團和高盛集團牽頭承銷，其股票預計美東時間週四在紐約證券交易所上市，股票代碼為 CRCL。

Circle 提交的檔援引 CoinMarketCap 數據顯示，截至 3 月底，其發行的 USDC 穩定幣佔據約 29% 的市場份額。其官網數據顯示，截至 5 月 29 日，USDC 流通量約為 610 億美元。此次 IPO 正值穩定幣 (通常與美元或其他貨幣掛鉤的數字代幣) 即將被美國國會正審議的立法納入監管之際，這一進展可能賦予穩定幣更高的合法性，同時也可能吸引競爭對手，華爾街多家大型銀行正聯合探討是否發行自己的穩定幣。

Meta 斥資數百萬美元牽手好萊塢 欲推高端 VR 頭顯叫板 VisionPro

據華爾街日報，Meta 正尋求與好萊塢合作，為其計畫明年推出的高端虛擬現實頭顯獲取獨家內容。據知情人士透露，這家科技公司已與迪士尼和 A24 等娛樂品牌，以及一些規模較小的製作公司進行了洽談。Meta 願斥資數百萬美元，用於購買基於知名知識產權的系列或獨立沉浸式視頻內容。Meta 希望這些內容能吸引消費者購買其計畫明年推出的虛擬現實設備，Meta 計畫為這款設備定價低於 1000 美元，這一價格高於 Quest 300 美元的起售價，但低於 VisionPro 3500 美元的基礎價格。

美國銀行：關稅混亂高峰期已過 銀行股將跑贏大盤

美國銀行表示，華爾街銀行的股票表現有望強於標普 500 指數，因為關稅引發的混亂可能已見頂。關稅讓市場措手不及，但混亂高峰可能已經過去。儘管經濟環境依然不確定且波動較大，但銀行盈利表現一直穩健，今年以來銀行股的每股收益修正情況優於標普 500 指數。

2024 年，銀行股表現優於標普 500 指數，KBW 銀行指數上漲 33%，而同期標普 500 指數上漲 23%。然而，今年銀行股和基準指數走勢更趨一致，KBW 指數上漲不到 1%，而標普 500 指數上漲 1.7%。不過，美國銀行的分析師表示，今年年底情況將與 2024 年類似，銀行股的表現將超越基準。他們重申了自 1 月份以來的判斷，儘管過去幾個月市場波動劇烈。

今日要聞前瞻

中國 5 月財新服務業 PMI

瑞士 5 月季調後失業率

歐元區 4 月 PPI 月率

美國 5 月挑戰者企業裁員人數

歐洲央行公佈利率決議

美國 4 月貿易帳

美國至 5 月 31 日當周初請失業金人數

歐洲央行行長拉加德召開新聞發佈會

美國 5 月全球供應鏈壓力指數

美聯儲理事庫格勒發表講話

美聯儲哈克就經濟前景發表講話

美聯儲施密德就銀行業政策發表講話