GLP-1 drugs reshape consumer habits, Wall Street rarely downgrades McDonald's rating

当华尔街 41 位分析师中仅有一人敢于对麦当劳发出"卖出"评级时，这或许正是一个转折点的信号——GLP-1 减肥药物正在悄然改写美国快餐业的游戏规则，而投资者对此似乎还未做好准备。

Redburn Atlantic 分析师 Edward Lewis 成为近期首位下调麦当劳评级的分析师，将其从"买入"降至"卖出"，理由是 GLP-1 减肥药物将抑制消费者食欲。

Lewis 在彭博追踪的 41 位分析师中独树一帜，坚持看空立场。他设定了 260 美元的目标价，远低于 332 美元的平均预期和 304.78 美元的最新收盘价。

Lewis 警告称，这些药物将引发广泛的行为转变，影响群体用餐并减少习惯性需求，尤其是在低收入消费者群体中。他强调，今天看似"1% 的拖累"可能随时间推移演变成 10% 以上的重击。

多重压力下的快餐业困境

除了减肥药物的结构性威胁外，Lewis 还指出美国消费者在经历多年菜单价格通胀后已显疲态。同时，不断上升的关税正在挤压定价能力有限的品牌。

在同一轮评级调整中，Lewis 对达美乐披萨启动"卖出"评级，将 Chipotle 评为中性，但将百胜餐饮集团上调至"买入"，理由是其估值更为合理、预期保守且国际业务敞口较强。

这一降级并非孤立事件。上月，高盛分析师 Leah Jordan 和 Eli Thompson 向客户报告称，早期迹象表明消费者正在转向并寻求超市中的"更健康选择"。Jordan 表示：

"零食需求疲软，更健康选择表现突出。"

周一，她下调了通用磨坊和康尼格拉品牌，理由包括成本压力增加（原材料、关税、广告投资）以及在消费转向新鲜食品和来自自有品牌及小品牌竞争加剧的背景下，需求量温和。

这一健康消费转向无论是受到"让美国再次健康"(MAHA) 运动推动，还是减肥"神药"采用率不断提高的影响，都标志着美国餐饮业拐点的到来。对于一个面临全国性健康危机的国家而言，这种健康消费转向能否持续，将决定整个行业的未来走向。