Breakfast | Tesla rises nearly 6%, leading tech giants! Solar stocks rise, steel stocks plunge

市場概述

美商務部長講話增添市場對會談希望，助推美股走高，標普和納指三連陽，三大美股指齊創三個多月新高。特斯拉漲近 6%，連續三日領漲科技巨頭；芯片指數漲超 2%、連續兩日跑贏大盤，公佈 5 月營收的台積電美股漲超 2%；光伏股走高，SolarEdge 漲近 12%。鋼鐵股盤後跳水，Cleveland-Cliffs 盤後曾跌超 7%。

英國數據強化降息預期，英債盤中跳漲、10 年期英債收益率盤中跳水超 10 個基點，英股逼近最高紀錄。

比特幣五連漲。原油盤中漲超 1% 後轉跌，美油跌落兩月高位。黃金和白銀期貨回落、均一度跌 1%，白銀跌落 2012 年來高位。

亞洲時段，A 股和港股午後一度跳水，創業板收跌超 1%，稀土板塊逆勢拉昇，恆科指跌 0.7%，蜜雪跌超 6%。

要聞

美商務部長稱談判 “進展順利”，標普納指刷新日高，中概指數漲幅擴大。

美國據稱接近達成協議，部分豁免對墨鋼鐵關税，美國鋼鐵股盤後跳水，墨西哥比索一度轉漲。

特朗普：洛杉磯騷亂事件是 “外國入侵”。

報道：美國財長貝森特被視作下一任美聯儲主席的人選之一。

美國“穩定幣法案” 本週三程序性投票，為快速立法鋪路；韓國執政黨提出數字資產基本法案，擬允許本土公司發行穩定幣。

英國就業人數創 2020 年以來最大降幅，英央行降息預期升温，交易員完全消化年內再降息兩次的預期。

OpenAI發佈增強版推理模型 o3-pro，被爆竟與谷歌雲達成合作，o3 降價 80%。

高盛“無人駕駛” 深度報告：中國市場增速將遠超美國，2030 年 Robotaxi 車隊將達 50 萬輛，14 倍於美國；北美 Robotaxi 已進入商業化階段，下一步是大規模擴展。Robotaxi 兩天後上線，測試車提前街頭現身，特斯拉股價三日累漲 14.5%，基本收復上週馬斯克和特朗普公開互撕後跌幅。

比亞迪加入東風、一汽等多家車企，承諾供應商支付賬期不超過 60 天。

市場收報

歐美股市：道指漲 0.25%，標普 500 指數漲 0.55%，納斯達克漲 0.63%。歐洲 STOXX 600 指數跌 0.02%。

A 股：滬指跌 0.44%，深成指跌 0.86%，創業板指跌 1.17%。

債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為 4.47%，持平週一，兩年期美債收益率約為 4.02%，日內升約 2 個基點。

商品：WTI 7 月原油期貨收跌 0.47%。布倫特 8 月原油期貨收跌 0.25%。COMEX 8 月黃金期貨收跌 0.34%。COMEX 7 月白銀期貨收跌 0.42%。倫鎳收跌近 0.7%，倫鋁漲近 0.6%。

要聞詳情

全球重磅

美商務部長稱談判 “進展順利”，標普納指刷新日高，中概指數漲幅擴大。

美國據稱接近達成協議，部分豁免對墨鋼鐵關税，美國鋼鐵股盤後跳水，墨西哥比索一度轉漲。媒體稱，新協議將在一定的鋼鐵進口量以內，取消美國總統特朗普對墨西哥鋼鐵徵收的 50% 關税，新的豁免關税進口量上限將高於特朗普第一個任期內類似協議允許的上限。鋼鐵股 Cleveland-Cliffs 盤後曾跌超 7%。

美總統特朗普：洛杉磯騷亂事件是 “外國入侵”。據央視新聞，特朗普表示，焚燒美國國旗的人應該被判處一年監禁。特朗普稱，如果他沒有部署警衞，洛杉磯就會 “被燒燬”，部署至洛杉磯的警衞是在保護美國移民與海關執法局特工，且正在阻止入侵。特朗普表示，加州州長和洛杉磯市長 “無能”，特朗普政府將 “解放洛杉磯”。

報道：美國財長貝森特被視作下一任美聯儲主席的人選之一。據媒體報道，一些來自特朗普政府內部及外部的顧問正在推動由貝森特出任下一任美聯儲主席，貝森特已成為這一職務的有力競爭者之一。貝森特回應稱：“我在華盛頓擁有最棒的工作。總統會決定誰最適合美國經濟和人民。” 此後，美國白宮駁斥媒體關於貝森特可能會是下一任美聯儲主席潛在人選的報道。

美國 “穩定幣法案” 本週三程序性投票，為快速立法鋪路。“穩定幣法案” 若通過 60 票門檻，將為美元掛鈎代幣的監管框架奠定基石。但進步派民主黨人警告稱，該法案缺乏防範系統性風險的關鍵保障措施。

• 韓國執政黨提出數字資產基本法案，擬允許本土公司發行穩定幣。該法案規定：股本在 5 億韓元（約 36.8 萬美元）及以上的韓國公司即可發行穩定幣，前提是通過儲備金保證贖回機制。消息一出，KakaoPay Corp.股價暴漲 18%，創下 2024 年 1 月以來最高漲幅。

特朗普 “大漂亮” 法案，財政刺激力度、899 條款 “資本税”、對美債、美元影響有多大？摩根士丹利指出 “大漂亮” 法案對經濟的短期刺激效果微乎其微，並將在 2028 年轉為負面拖累。其次，899 條款 “資本税” 將給持有美國資產的外國投資者帶來巨大的不確定性。最後，在美國增長 “例外論” 終結、資本流入面臨風險的背景下，預計美元指數到 2025 年底將下跌 4-5%。

英國就業人數創 2020 年以來最大降幅，工資增速放慢。英央行降息預期升温，交易員完全消化英國央行年內再降息兩次的預期。

中國需求引爆，單月反彈 35% 後，鉑金飆漲還能持續多久？中國買家需求強勁，支撐鉑金從 4 月低點狂飆 35%，突破 1100 美元關鍵阻力位後直奔 1220 美元，創下四年新高。因為黃金已經變得過於昂貴和波動，而鉑金的出現平衡了黃金的風險和價格波動。分析師預測，未來十年全球鉑金需求將持續超過供應。

• 鉑金和白銀搶走了黃金的風頭。瑞銀指出，鉑金和白銀的強勢表現源於五個共同因素：市場供應缺口預期將從根本上支撐價格；相對黃金的價值吸引力在前期表現落後後顯現；投資者持倉相對較輕；技術面突破關鍵阻力位；以及相比黃金市場流動性較薄，使價格波動更容易被放大。
• 黃金套利潮中，華爾街大行賺翻了！關税恐慌引發套利機會，大量黃金白銀湧入美國期貨交易所倉庫。華爾街頂級投行的貴金屬交易員在 2025 年第一季度創下五年來最佳表現；12 家主要銀行第一季度貴金屬收入達 5 億美元，為十年來第二高紀錄。摩根士丹利一季度交付 67 公噸黃金以結算自營紐交所頭寸，價值約 70 億美元。

OpenAI 發佈增強版推理模型 o3-pro。

一邊 “背刺” 微軟一邊內卷：OpenAI 被爆竟與谷歌雲達成合作，o3 降價 80%。媒體稱，OpenAI 與谷歌討論數月，上月敲定合作協議，谷歌云為 OpenAI 訓練和運行模型提供算力，之前因 OpenAI 與微軟的鎖定協議而無法達成合作。今年 1 月之前，微軟一直是 OpenAI 的獨家雲服務供應商。

Coreweave、Circle 引爆美股 IPO，接下來還有兩隻熱門股要上市了。兩家備受關注的公司金融科技公司 Chime Financial 和航天防務企業 Voyager Technologies 即將接受市場的終極考驗。分析指出，“那些錯過 CoreWeave 的投資者可能會產生 FOMO 心理。”

• Chime 週四上市，是美國窮人的 “支付寶” 和 “花唄”。Chime 通過無月費賬户、現金預支和智能儲蓄工具，為美國低收入人羣提供了類似 “支付寶 + 花唄” 的金融服務。Chime 估值超 110 億美元，相比 2021 年 250 億美元峯值大幅縮水。但早期投資者 Crosslink Capital 將 640 萬美元投資變為 4.3 億美元，回報超過 67 倍。
• 上週單週翻倍，上市後漲了 300%，“英偉達親兒子” CoreWeave 美股正當紅。推動 CoreWeave 股價飆升的核心邏輯在於，它被視為少數能讓投資者間接押注 OpenAI 成功的公共市場工具，同時還是英偉達的優先合作伙伴。分析稱，CoreWeave 的 IPO 鎖定期將於 9 月到期，可能成為決定其股價走向的關鍵時刻。

高盛 “無人駕駛” 深度報告：中國市場增速將遠超美國，2030 年 Robotaxi 車隊將達 50 萬輛，14 倍於美國；汽車保險將重大變革，事故頻率、理賠分佈和法律責任都會改變；北美 Robotaxi 已進入商業化階段，下一步是大規模擴展。

• 高盛預計，中國 Robotaxi 市場將從 2025 年的 5400 萬美元增長至 2030 年的 120 億美元，而美國同期僅從 3 億美元增至 70 億美元。中國 2030 年 Robotaxi 車隊將達 50 萬輛，是美國（3.5 萬輛）的 14 倍。成本方面，中國專用自動駕駛車輛成本已降至 4 萬美元以下（百度 Apollo Go 僅 2.9 萬美元），較美國低 50% 以上。
• 高盛認為，汽車保險行業將在未來 10-15 年維持温和增長，但隨着無人駕駛技術的不斷滲透，長期事故頻率將顯著下降、理賠複雜性將提升，法律責任的分配可能從個人轉向製造商或技術提供商，促使保險產品向產品責任險和網絡安全險轉型。
• 高盛報告顯示，北美無人駕駛出租車已正式進入商業化階段，Waymo 擁有超 1500 輛運營車輛。特斯拉計劃本月在奧斯汀啓動商業化運營，預計 2025 年底美國將有 1800 輛商用自動駕駛汽車。到 2030 年，美國共享出行市場預計從 580 億美元增至 3360 億美元，無人駕駛出租車將佔據 70 億美元份額。

Robotaxi 兩天後上線，測試車提前街頭現身，特斯拉股價基本收復上週馬斯克和特朗普公開互撕後的跌幅。之前報道稱，特斯拉的 Robotaxi 計劃 6 月 12 日在得州奧斯汀上線，而最近特斯拉高管發佈的視頻顯示，測試車提前在奧斯汀街頭現身，暗示推出機器人出租車服務已進入最後階段。特斯拉股價三日累漲 14.5%。

比亞迪加入東風、一汽等多家車企，承諾供應商支付賬期不超過 60 天。

國內宏觀

中辦、國辦：關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見。《意見》提到，推進金融、技術、數據等賦能實體經濟高質量發展。允許在香港聯合交易所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。支持深圳深化無人駕駛航空器飛行管理制度改革創新，完善低空飛行監管規則。

人民日報頭版任正非訪談：國家越開放，會促使我們更加進步。任正非説，硅基芯片，我們用數學補物理、非摩爾補摩爾，利用集羣計算的原理，可以達到滿足我們現在的需求。軟件是卡不住脖子的，那是數學的圖形符號、代碼，一些尖端的算子、算法壘起來的，沒有阻攔索。困難在我們的教育培養、人才梯隊的建設。人工智能也許是人類社會最後一次技術革命，當然可能還有能源的核聚變。人工智能發展要經歷數十年、數百年。不要擔心，中國也有很多優勢。

國內公司

騰訊音樂擬 12.6 億美元現金收購喜馬拉雅。除了現金支付，騰訊音樂還將授予喜馬拉雅相關股東不超過騰訊音樂已發行及在外流通普通股總數 5.1986% 的 A 類普通股，並將向其創始股東發行不超過總股數 0.37% 的 A 類普通股作為激勵。騰訊音樂美股盤前漲 8%，收盤微跌。

AI 需求堅挺，台積電 5 月營收 3205.2 億元台幣，同比增加 39.6%。台積電 5 月銷售額 3205.2 億元台幣，同比增長 39.6%，較上個月 48.1% 的同比增速有所放緩，環比下降 8.3%。台積電前五個月累計銷售額為 1.51 萬億元台幣，同比增長 42.6%。

報道：火山引擎今年營收將翻倍至 250 億，調用量幾乎等於阿里與百度之和。字節跳動旗下火山引擎 6 月 11-12 日在北京舉行 2025 原動力大會，豆包家族將全線升級。火山引擎 2024 年營收超過 120 億，2025 年營收目標翻倍至 250 億，大模型調用量市佔率達 46.4%，超過阿里雲與百度智能雲總和。

德銀：泡泡瑪特全球市場、全品類 “全面開花”，股價有望突破 300 港元。德銀認為，泡泡瑪特的跨文化吸引力意味着其市場潛力遠超此前預期，在歐美市場的滲透可能才剛剛開始；隨着海外市場加速擴張以及產品品類拓展，預計盈利能力有望得到進一步鞏固。

一汽、東風、廣汽、賽力斯、比亞迪承諾：支付賬期不超過 60 天！中國一汽、東風汽車、廣汽集團、賽力斯集團四家車企發表聲明，承諾將支付賬期控制在 60 天以內。中國一汽將完善機制、優化流程、技術賦能，保障付款按期執行；東風汽車正式宣佈，將支付賬期統一至 60 天內；廣汽集團堅持 60 天以內賬期，保障供應鏈資金週轉；賽力斯則按合同約定 60 天賬期付款，實現主機廠與供應商雙贏。此後，比亞迪汽車也宣佈：將供應商支付賬期統一至 60 天內。

海外宏觀

美股正上演 “多年來最大的一次逼空”，下一個目標是 “小盤股”？從歷史表現來看，當高盛最常被做空指數在兩週內上漲 15% 以上時，後續市場往往能夠保持平穩上行，目前該指數已從 4 月低點暴漲 42%，近 5 日飆升逾 10%。高盛指出，儘管 CTAs 在大多數市場的需求已開始減弱，但在羅素 2000 指數中，低質量股票的逼空潛力仍未被充分挖掘。

4 月抄底成功後，韓國、日本散户開始 “撤離” 美股。韓國散户在 5 月份首次轉為美股淨賣方，日本散户 5 月創下 2023 年 4 月以來的最大減持規模，新加坡當月購買美股的交易員數量較前月驟降 25%。

世行警告：本十年面臨 20 世紀 60 年代以來最弱的十年全球增長表現。受貿易衝突和政策不確定性影響，世界銀行於週二將 2025 年全球 GDP 增長預測從 2.7% 下調至 2.3%，並警告稱 2020 年代可能成為自上世紀 60 年代以來最疲弱的十年。在此次預測調整中，有 70% 的國家經濟增速被下調。其中，美國 2025 年 GDP 預計僅增長 1.4%，較此前預測下調了 0.9%。

美國政府下調明年石油產量預期，為 2021 年以來首次下調。EIA 最新預計，美國原油產量將從今年第二季度創紀錄的每日 1350 萬桶，下降至 2026 年第四季度的 1330 萬桶/日。EIA 指出，由油田服務公司貝克休斯報告的活躍鑽機數量上月下降幅度超過預期。EIA 預計隨着全球庫存增加，油價將持續走低。分析稱，特朗普能源戰略遇挫，特朗普曾表示美國原油生產商將大力開採。

海外公司

大摩評 WWDC 大會：缺乏 AI 重大更新，蘋果 AI 故事的實現路徑可能更加漫長。大摩認為，儘管蘋果推出了 “Apple Intelligence” 功能，但 AI 功能升級有限，更個性化的 Siri 仍需等待，且目前只有 20% 的 iPhone 支持新 AI 功能。蘋果憑藉其強大的生態系統、用户基礎和隱私標準，在 AI 時代仍有獲勝的關鍵要素，但短期內投資者情緒可能不會有重大轉變。

對 Llama 4 大失所望，扎克伯格親自坐陣招聘，組建新 “超級智能” AI 團隊。今年 4 月發佈的 Llama 4 讓扎克伯格深感失望，他在公司內部反覆強調希望在年底前擁有最佳 AI 產品，但模型表現仍遭內外部質疑。扎克伯格不得不化身頂級獵頭親自招募約 50 名專家組建秘密 “超級智能” AI 團隊，他甚至重新安排了公司總部的辦公桌，讓新員工能坐在他附近。

Meta 同意 148 億美元收購 Scale AI 49% 股份，為迄今其最大外部 AI 投資。

GLP-1 藥物重塑消費者習慣，華爾街罕見下調麥當勞評級。Redburn Atlantic 分析師 Edward Lewis 成為近期首位下調麥當勞評級的分析師，將其從 “買入” 降至 “賣出”，理由是 GLP-1 減肥藥物將抑制消費者食慾。他警告稱，這些藥物將引發廣泛的行為轉變，影響羣體用餐並減少習慣性需求，尤其是在低收入消費者羣體中。

今日要聞前瞻

美國 5 月 CPI。

美國財長貝森特在眾議院委員會作證。

華為 Pura 80 系列及全場景新品發佈會舉行。

英偉達舉行 GTC 大會，至 6 月 12 日。黃仁勳將於北京時間 11 日 17:00 發表主題演講。

美國上週 EIA 原油庫存變動。

<全文完>