Why is LABUBU, the meme coin derived from Labubu toys, on the verge of extinction?

邓彤，金色财经

泡泡玛特，这家生产 Labubu 的公司，在 2024 年股价飙升了 10 倍，今年迄今已上涨超过 200%，市值超过 3500 亿港元。其创始人王宁因此成为中国河南的新首富。截至去年底，该公司在中国大陆拥有 401 家门店，在香港、澳门、台湾及海外（包括合资企业）拥有 130 家门店，覆盖超过 30 个国家和地区，香港、澳门、台湾及海外的收入占比超过 38%。其同名的 Meme 币 LABUBU 曾一度备受瞩目，但如今市值已跌破 2800 万美元，目前为 2789 万美元，24 小时内下跌 20.4%。

什么是 Labubu？它与加密行业有什么关系？为什么它如此受欢迎？为什么 Meme 币 LABUBU 面临灭绝的边缘？

一、什么是 Labubu？它与加密行业有什么关系？

Labubu 是一个精灵角色的毛绒玩具，外观顽皮却略显凶猛。它的特点包括圆滚滚的毛茸茸的身体、睁得大大的眼睛、尖尖的耳朵，以及九颗锋利的牙齿形成的顽皮微笑。

Labubu 是由在荷兰长大的香港艺术家龙家兴设计的角色。龙家兴创作了《怪物》故事系列，灵感来自他小时候喜爱的北欧民间传说和神话。根据 2024 年 CNA Lifestyle 的报道，龙家兴最初用钢笔绘制他的设计，他对童话的热爱最终促使他绘制了 Labubu 和他的朋友们。

Labubu 于 2015 年首次亮相，并在 2019 年与泡泡玛特合作后获得了更广泛的关注。

根据泡泡玛特于 2024 年 8 月 20 日发布的中期报告，《怪物》系列在该年上半年创造了 63 亿元的销售额。

在 2025 年 4 月，泡泡玛特推出了 Labubu 的第三代乙烯基毛绒产品，许多顾客在美国、英国和日本的泡泡玛特门店排队购买，甚至在中国大陆出现了高价转售的现象。

在 2025 年 5 月 29 日，同名的 Meme 币 LABUBU 正式推出。尽管 LABUBU 引发了一波炒作，但最终未能逃脱回落的命运。

在 2025 年 6 月 10 日，北京永乐拍卖举行了一场 Labubu 艺术拍卖。一件与真人相似的 Labubu 售价为 108 万人民币，总成交额达到 373 万人民币。

二、为什么 Labubu 引发了狂潮？

首先，Labubu 的受欢迎程度与其销售方式密不可分——盲盒。 顾客在打开包装之前不知道自己买到了什么款式。泡泡玛特的盲盒销售模式为购买增添了刺激和不确定性，促使玩家为了追求稀有款式而重复购买，推高了一些热门款式的二级市场价格。

资深盲盒收藏者 Desmond Tan 表示，惊喜的元素是一个很大的吸引力。他在泡泡玛特的门店里走来走去，剧烈摇晃盒子，然后决定买哪一个。这在泡泡玛特是很常见的。Desmond 收藏 “追逐者” 盲盒，即泡泡玛特各系列玩具的特别版，包括 Laboo。Desmond 说，平均每购买 10 个盒子，就能找到一个追逐者。与通常的 1% 概率相比，这个概率相当高。“能够摇晃盒子找到追逐者，学习如何感受差异……如果我能在一两次尝试中成功，我会很高兴！”

其次，Labubu 是一个优秀的文化创意 IP。 根据《福布斯》引用德意志银行的分析报告，少数 IP 能够打破文化壁垒，被亚洲文化接受，同时受到西方流行音乐和体育明星的喜爱。

新华社曾指出 Labubu 受欢迎的三个主要原因：Labubu 是一种跨文化的全球消费产品；在产品创作和推广方面的耐心积累和创新突破；中国拥有完整的产业链和成熟的产业生态。

三、与实体玩具相关的 Meme 仍无法逃脱暴跌的诅咒

Meme 币的特点是高度娱乐性、传播性和社区驱动。通常缺乏实际用例和技术支持，价格受到市场情绪和社区炒作的极大影响，波动性极大。

尽管 LABUBU 也是投机的产物，但它与传统的 Meme 币有所不同——毕竟，LABUBU 利用了 Labubu 实体盲盒玩具的热度，但 LABUBU 仍无法逃脱 Meme 币暴跌的命运。

LABUBU 的暴跌实际上是一个前车之鉴。与 LABUBU 最相似的是 Fat Penguin——它发行了 NFT、Meme 币和实体玩具。

在 2021 年 7 月，一群大学生创立了 Pudgy Penguins。2022 年 4 月，Pudgy Penguins 被现任 Pudgy Penguins CEO Luca Netz 收购。2023 年 5 月，在完成 900 万美元的融资后，Fat Penguin 开始在线销售实体玩具 Pudgy Toy。

截至 2023 年 9 月底，Pudgy Toy 在美国的 2000 家沃尔玛门店上市，将 NFT IP Fat Penguin 的品牌扩展到庞大的消费市场。这一举措为 Fat Penguin 带来了红利。根据 Decrypt，Pudgy Toys 系列在不到一年的时间内实现了 1000 万美元的销售，销量超过 75 万个。

Pudgy Penguins 曾经非常受欢迎。2024 年 12 月 16 日，Pudgy Penguins 创下了 34.8ETH 的最佳记录，但现在价格仅为 8.9ETH。

其 Meme 币 PENGU 于 2025 年 1 月 7 日创下 0.0428 美元的历史最高价。在不到半年的时间里，PENGU 现在的交易价格为 0.009369，下降了 78%。

此外，类似的还有无聊猿系列。早在 2021 年，NBA 明星斯蒂芬·库里花费 18 万美元（55 个以太坊）购买了一只穿着粗犷花卉西装的 BAYC NFT。同年，支付技术巨头 Visa 以 49.50 个以太坊（当时价值 15 万美元）购买了 CryptoPunk No. 7610，这是一位拥有莫霍克发型、鬼脸绿色眼睛和口红的女性头像。

然而，在 2022 年 5 月达到 153.7ETH 的峰值后，无聊猿的价格一路下跌至当前的 11.55ETH。

CryptoPunks 的价格从 2021 年超过 125ETH 的高点跌至当前的 41ETH。

可以看出，无论是有实体玩具的胖企鹅，还是限于数字资产的无聊猿和 CryptoPunks，它们在巅峰时期后都大幅下跌。更不用说仅仅利用实体玩具热度的 meme 币 LABUBU 了。

LABUBU 价格的快速涨跌源于其高度投机性和缺乏实用性。尽管泡泡玛特的实体 Labubu 玩具很受欢迎，但当市场热潮消退时，依赖炒作而没有实际价值支撑的虚假繁荣最终会崩溃。这就是 meme 币的本质——“因投机而生，因价值泡沫破裂而亡。”