Bank of America Securities: Raises target price for Xiaomi Corporation-W to HKD 69 and reiterates "Buy" rating

智通财经 APP 获悉，美银证券发布研报称，将小米集团-W(01810) 2025-2027 年调整后盈利预测上调 7-16%，2025/2026/2027 年电动汽车出货量预测从 37 万/62 万/80 万辆上调至 40.9 万/70 万/95 万辆，重申 “买入” 评级，基于 22 倍市盈率将目标价从 66 港元上调至 69 港元。该行将电动汽车业务的市销率从 5 倍下调至 4 倍，看到此前对 YU7 发布的高预期在 6 月以来股价上涨 10% 后已基本反映在股价中。

报告指，基于小米 “每年推出一款车型” 的战略，认为小米已经在开发第三款电动汽车车型，并将于 2026 年推出。此外，注意到市场需求旺盛，YU7 在开售 18 小时内就获得了 24 万辆预订单，而 SU7 仍有六个月的待交付订单，相信正在建设中的第三工厂可以满足需求。

该行称，小米 2025 年一季度汽车业务毛利率达到 23%，为同业最高。该行预计小米电动汽车毛利率将从 2025 年的 25% 快速提升至 2026/2027 年的 26%/27%。在资产负债表方面，中国汽车制造商普遍呈现负现金周期，应付账款天数极高，而小米过去三年负债率一直低于 10%。6 月初，多家中国汽车制造商承诺将在 60 天内支付零部件供应商，该行预计小米面临的压力较小，因其应付账款天数较低且资产负债表强劲。