China Galaxy Securities: Significant potential in volume and price, optimistic about the development prospects of AI tools

智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，國內 AI 工具憑藉前期積累的用户基礎，結合不斷提升的滲透率，在技術迭代與市場拓展中，有望實現商業價值的持續增長，成為全球 AI 應用市場的重要力量。隨着底層大模型能力的不斷迭代，當前 AI 應用已經初步具備了的發展的技術基礎。AI 在各個行業試水的不斷展開，AI 應用落地將對多數行業產生變革性的影響。其中，B 端商業化進展加快在傳媒板塊的映射較為明顯，觀察到海外 AI 技術起步較早，且應用商業化落地相對成熟，這對國內應用投資有一定的提示作用。

中國銀河證券主要觀點如下：

美股 AI 行情覆盤：在宏觀層面、技術層面、應用層面、業績層面、資金層面等多重共振驅動下，2024 年美股人工智能行業上漲趨勢較明顯，對納斯達克指數有較明顯的超額：截至 2025 年 7 月 16 日，美股人工智能板塊自 2024 年初上漲 80.19%，納斯達克指數同期上漲幅度為 38.47%，在納斯達克指數 7 月走出歷史新高的背景下，人工智能板塊相對納指仍有明顯超額收益。

國產化加速追趕中，構建 AI 發展閉環生態鏈：關税等國際局勢的不確定性，在短期內或將一定程度上使中美國 AI 領域的合作受阻。然而從長期角度來看，中國有望構建更完整產業鏈，加速自主創新 (如芯片、基礎軟件) 追趕進程。

1) 算力效率革命：由 DeepSeek 引領的模型推理成本的降低將推動 AI 從 “數據中心專屬” 轉向 “終端普惠”，打破海外對於尖端算力的封鎖。

2) 政策驅動與應用場景優勢：國內擁有全球最大的應用市場，海量的端側用户參與後，AI 生態鏈的發展有望形成 “技術 - 人才 - 用户” 三角閉環。

量價潛力空間大，看好 AI 工具發展前景：當前，國內 AI 工具以低價策略快速佔領市場，培養用户使用習慣，這種 “低價獲客—功能優化—價值升級” 的路徑，符合互聯網產品的常見發展邏輯，為長期盈利提供可能。國內龐大的人口基數與數字化需求，為 AI 工具提供了肥沃土壤。隨着 AI 技術普及，更多用户將從基礎功能轉向高級 AI 應用，進一步提升滲透率。該行認為，國內 AI 工具憑藉前期積累的用户基礎，結合不斷提升的滲透率，在技術迭代與市場拓展中，有望實現商業價值的持續增長，成為全球 AI 應用市場的重要力量。

風險提示：政策及監管環境的風險、AI 技術發展不及預期的風險、AI 應用落地不及預期的風險。