Tesla's earnings report sparks intense debate between bulls and bears: Bulls bet on the trillion-dollar dream of FSD, while bears focus on slowing deliveries and the realization of the vision

智通财经 APP 获悉，特斯拉 (TSLA.US) 周四成为市场焦点，其第二季度财报显示营收与交付量增速放缓，同时公司再度承诺推出 “更亲民” 的电动车型，并强调在自动驾驶领域的领先地位。分析师众说纷纭，各执一词。

Wedbush Securities 分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 认为，未来几个季度对特斯拉的自动驾驶业务至关重要：公司目标是到 2025 年底，让自动驾驶叫车服务覆盖美国一半人口，包括 2025 年底前在部分美国城市推出面向个人用户的无监督完全自动驾驶 (FSD) 功能。

他还提到，埃隆·马斯克暗示特斯拉的 FSD 技术有望在荷兰获得监管批准，这将为未来几年在欧盟范围内合规推广 FSD 铺平道路。

Wedbush 对特斯拉维持 “跑赢大盘” 评级，目标价 500 美元，其理由是仅自动驾驶业务的潜在价值就高达 1 万亿美元。

富国银行重申对特斯拉的 “减持” 评级。分析师科林·兰根 (Colin Langan) 及其团队对机器人出租车和 Optimus 人形机器人业务的规模化持谨慎态度，认为其落地时间可能长于预期，而核心业务的疲软将加剧风险。

兰根指出，特斯拉未公布新的交付指引，并警告称关税压力、电动车税收抵免取消以及《大美丽法案》(Big Beautiful Bill) 的影响可能进一步施压业绩。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯 (Adam Jonas) 称，特斯拉正跨越向自动驾驶转型的鸿沟，同时还要应对销量增速放缓、电动车激励政策取消、关税冲击，以及对多年内可能无法盈利的新项目的投入。

“鉴于公司已明确未来几个季度将面临的阻力，我们认为市场共识预期可能下修。我们将 2025 年每股收益预期下调 14%，2026 年下调 7%，主要因交付量预期下调和运营支出增加。”

哈格里夫斯·兰斯当分析师马特·布里茨曼 (Matt Britzman) 称，“特斯拉属于极少数拥有巨大增长潜力的公司，至少目前而言，投资者愿意容忍其核心财务指标的疲软。

昨晚的财报言论印证了市场对关税、成本上升、利润率承压和现金流吃紧的担忧。但当这些因素已成为基准预期时，人工智能相关故事或将重新主导市场情绪。”

Seeking Alpha 分析师乔纳森·韦伯对特斯拉持 “卖出” 评级，称 “尽管特斯拉在人形机器人和机器人出租车领域有潜力，但这些业务何时、甚至是否能盈利仍存疑。至少从过去来看，特斯拉屡屡未能实现其雄心勃勃的目标。

与此同时，公司当前面临的阻力和问题十分明确：利润率下滑、营收萎缩、利润 (尤其是现金流) 恶化，而《大美丽法案》的额外影响可能在未来几个季度显现。”

截至发稿，特斯拉在盘前交易下跌 6.75%，至 310.12 美元。