Microsoft Stock Soars on the Back of AI. Can the Momentum Continue or Is It Too Late to Buy the Stock?

在去年成为唯一一只表现不及 标准普尔 500 指数 的 “七大巨头” 股票后，微软（MSFT 2.18%）在 2025 年强势回归。该公司以另一份强劲的财报结束了其财政年度，推动了股价上涨。截至目前，该股年内上涨超过 25%。

让我们更仔细地看看这家科技巨头的财政第四季度业绩和前景，以判断股价的势头是否能够持续，或者是否是时候获利了结。

Azure 再次引领潮流

微软的云计算部门 Azure 在结束财政年度时表现强劲，报告收入增长了惊人的 39%。这是 Azure 连续第八个季度收入增长超过 30%，远高于其 34% 至 35% 的增长预期。公司将强劲的表现归因于其核心基础设施业务的加速增长，主要来自其最大客户。

尽管增长巨大，微软表示需求仍然超过其当前的产能，并且在财政年度的上半年将受到产能限制。它预计在财政第一季度，Azure 的收入将在不变货币下增长 37%。

除了人工智能（AI）外，公司还指出量子计算是云计算增长的下一个潜在加速器。它还与 Atom Computing 合作，部署了全球首个可操作的二级量子计算机。

整体 “智能云” 收入（包括 Azure）同比增长 26%，达到 299 亿美元。GitHub 也是该部门的一个强劲贡献者，GitHub Copilot 用户同比激增 75%，超过 2000 万用户。

其他部门也显示出强劲的增长。生产力和业务流程部门——包括 Microsoft 365 和 LinkedIn——的收入同比增长 16%，达到 331 亿美元。该部门的四个主要解决方案（见下表）均实现了稳健增长，其中 Microsoft 365 消费者产品收入增长 21%，得益于早期的提价和 8% 的用户增长。微软的 Copilot 应用家族在其商业和消费者解决方案中月活跃用户超过 1 亿。Dynamics 产品（该部门的一部分）收入增长 18%，主要受 Dynamics 365 收入增长 23% 的推动。

数据来源：微软新闻稿。

其 “更个人化计算” 部门——包括 Windows 和 Xbox——的收入同比增长 9%，达到 135 亿美元。该部门的搜索和新闻广告业务表现突出，收入增长 21%。公司表示，增长得益于搜索量和每次搜索收入的增加，以及第三方合作伙伴关系。与此同时，Windows OEM 和设备收入增长 3%。

微软的总收入同比跃升 18%，达到 764 亿美元，每股收益（EPS）增长 24%，达到 3.65 美元。该结果轻松超出分析师对 738 亿美元收入和 3.37 美元 EPS 的预期，数据由 LSEG 汇编。

展望未来，公司预计财政第一季度收入在 747 亿美元至 758 亿美元之间，高于 741 亿美元的共识预期。

公司计划在财政第一季度支出 300 亿美元的资本支出（capex），并表示全年资本支出将高于 2025 财政年度，尽管增长速度会放缓。它还将更加重视短期资产，如图形处理单元（GPU），这将更直接地转化为收入。

图片来源：Getty Images

这只股票值得买吗？

尽管微软一直在实现稳健增长，但在财政第四季度又上升了一个层次。几乎所有因素在这一季度都结合在一起，导致公司发布了很长时间以来最好的季度报告之一。

Azure 引领潮流，面前的机会依然巨大。然而，云计算并不是微软唯一的增长驱动力。其 AI 助手 Copilot 也在稳步增长，推动了其他业务的增长。

从估值来看，该股目前的前瞻市盈率（P/E）为 35 倍，基于 2026 财政年度的分析师预期。虽然这并不便宜，但其 PEG（市盈率与增长比）低于 1.2 倍，对于一家收入增长加速且在 OpenAI 中拥有良好股份的公司来说是合理的。一般来说，正 PEG 比率低于 1 的股票被视为被低估，尽管成长股通常会在这一水平之上交易。

总体而言，我认为微软仍然是一个稳健的长期持有，且其增长令人兴奋。然而，我不一定会在当前估值下追逐该股，更倾向于在回调时购买。