Positive trends in multiple sectors! Morgan Stanley IT hardware industry data tracking: Apple's App Store growth exceeds expectations, cloud capital expenditures rebound strongly

智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利最新發布的 IT 硬件行業月度數據追蹤報告顯示，蘋果 (AAPL.US) App Store 淨收入持續領先預期，同比增長 12.2%，未受外部鏈接風險明顯影響。同時，iPhone 16 系列交付時間顯著縮短，筆記本 ODM 生產量上調，雲資本支出增長強勁。IBM 諮詢職位發佈卻大幅下滑，暗示需求疲軟。整體來看，科技硬件板塊表現穩健，但部分細分領域風險浮現。

App Store 營收增長表現亮眼 無懼外部鏈接風險

報告指出，截至 8 月 17 日，App Store 淨營收當月同比增長 11.1%，較 7 月下降 170 個基點，但季度至今同比增長 12.2%，仍高於摩根士丹利對 9 月季度 12.0% 的預期 20 個基點，這轉化為服務增長預期 10 個基點的上行空間 (約 2000 萬美元)。

從主要市場來看，美國、中國和日本的 App Store 淨營收增長均較 7 月有所放緩，美國當月同比增長 10.5%(7 月為 12.4%)，中國當月同比增長 5.6%(7 月為 6.0%)，日本當月同比增長 0.5%(7 月為 0.3%)。而全球其他地區的 App Store 淨營收同比增長 21.0%，較 6 月的 21.4% 略有下降。

在類別層面，遊戲淨營收 8 月當月同比增長 2.6%，較 7 月的 8.2% 大幅下降 560 個基點;非遊戲類 App Store 營收當月同比增長 19.7%，較 7 月的 22.5% 下降 280 個基點，其增長主要由生產力、照片與視頻以及娛樂應用類別推動。值得注意的是，儘管存在因 Epic 訴訟案蘋果敗訴所帶來的外部鏈接風險，但美國 App Store 營收增長基本符合當月趨勢，且每下載淨營收同比增長 8%，顯示出蘋果在美國 App Store 的變現能力未受顯著影響。

筆記本電腦生產預期上調 但第四季度或面臨壓力

筆記本原始設計製造商 (ODM) 生產量預測上調，第三季度預計達 3360 萬台，環比增長 1%，超出該行此前的預期。這主要得益於 7 月生產量強勁 (超預期 13%)，預計將帶動第三季度筆記本出貨量達 4960 萬台，環比增長 5%。不過，摩根士丹利警告，第四季度出貨量可能低於預期，因 ODM 維持全年低個位數增長的保守展望。報告稱：“8 月和 9 月的生產數據將成關鍵指標，需警惕季節性疲軟風險。”

IBM 諮詢職位發佈驟降 雲資本支出飆升

IBM(IBM.US) 諮詢業務的職位發佈情況顯示，截至 8 月 18 日，活躍職位發佈量較第二季度末下降 26%，90 天滾動平均值下滑 16%。摩根士丹利指出，這對第三季度諮詢業務增長構成負面信號，可能暗示 IBM 在 2025 年剩餘時間的諮詢營收預期存在下行風險。該行提醒：“職位減少若持續，將反映需求疲軟，需密切關注未來幾週數據。”

相比之下，雲資本支出表現亮眼，2025 年預測增長 58% 至 4510 億美元，較半月前高出 2 個百分點。亞馬遜 (AMZN.US)、微軟 (MSFT.US) 和蘋果的共識資本支出修正推動增長，前 11 大雲服務提供商的加權平均資本支出強度預計為 18.6%，較 2024 年的 13.1% 上升 5.5 個百分點。但對於 2026 年，市場共識預測雲資本支出將同比增長 16%，仍低於摩根士丹利的預測。

iPhone16 交付時間縮短 中國市場需求分化

iPhone 16 的交貨時間追蹤顯示，截至 8 月 19 日，iPhone 16 Pro Max、iPhone 16 Pro、iPhone 16 Plus、iPhone 16e 和 iPhone 16 的交貨時間均為 2 天。從歷史數據對比來看，各型號的交貨時間呈現出不同的變化趨勢。此外，國際市場上 iPhone 16 系列的交貨時間普遍比美國更長。

中國智能手機市場方面，5 月總出貨量為 2250 萬台，同比下降 21%;iPhone 在華出貨量 5 月同比下降 10%，國內品牌同比下降 24%。6 月，據 IDC 數據，iPhone 出貨量同比增長 6%，而非蘋果 (安卓 + 華為) 智能手機出貨量同比下降 24%。需要注意的是，IDC 和 CAICT 對蘋果/國際供應商在華出貨量的統計存在持續差距。

Google 搜索強度數據顯示，iPhone 16 的搜索強度與 iPhone 15、iPhone 14、iPhone 13 和 iPhone 12 在發佈 50 周後大致相當;而第四代 iPhone SE(更名為 iPhone 16e) 在發佈 27 周後的搜索強度低於第一代和第二代 iPhone SE。

其他關鍵數據

此外，摩根士丹利報告顯示，Apple Vision Pro 所有型號交貨時間均為 3 天，需求平穩;蘋果 AI 相關職位佔比已從 6 年前的 10% 提升至 26%，其中深度學習佔 AI 崗位的 60%，自然語言處理 (NLP) 佔 30%，顯示蘋果在 AI 領域的持續投入;消費者電子淨支出意願為-11%，較上月下降 1 個百分點;硬盤 (HDD) 市場 2025 年預計出貨量下降 0.5%，但 ASP 增長 14%，推動行業收入增長 14%。