The earnings performance of US stocks in Q2 earnings season is impressive! HSBC raises the year-end target for the S&P 500 to 6,500 points

智通財經 APP 獲悉，在標普 500 指數交出了強勁的第二季度盈利表現後，滙豐將該行對這一美股基準指數的 2025 年年終目標上調至 6500 點。數據顯示，標普 500 指數第二季度每股收益同比增長了 12%，為連續第三個季度實現兩位數百分比增長。科技股——尤其是 “美股七巨頭”——推動了大部分增長，每股收益同比增長了約 25%，不包括科技股在內的其他指數成分股每股收益則同比增長 6%。此外，金融類股也表現出色，每股收益同比增長 12%。

滙豐分析師表示：“結合好於預期的二季度業績以及在堅韌宏觀背景下的強勁盈利動能，我們上調了標普 500 的每股收益預期。我們現在預計，2025 年該指數每股收益同比增幅為 12%，高於此前的 9%，並高於市場普遍預期的 11%。”

分析師補充稱，儘管實際進口關税水平接近 19%，但關税對企業業績的影響仍然温和。標普 500 指數第二季度淨利潤率上升，並創下過去四年的新高。然而，與消費者相關的板塊受到擠壓，利潤率下降了約 20 個基點。分析師指出：“面臨關税擔憂的公司主要集中在消費必需品板塊。下半年，我們預計標普 500 指數的整體利潤率將持平，原因是科技和金融板塊的強勢抵消了日常消費品/非必需消費板塊的壓力。”

人工智能 (AI) 仍然是推動力。亞馬遜 (AMZN.US)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US) 以及微軟 (MSFT.US) 均維持了資本支出指引，這四家公司在 2026 年的資本支出預計將達到 4,100 億美元，相當於標普 500 指數成分股公司總資本支出的三分之一。

滙豐分析師表示：“總體而言，市場集中度正在提高，標普 500 指數中排名前 10 的公司貢獻了盈利的約 32%、市值指數的 38% 以及市場回報的 44%。不過，我們認為這些公司以及整個標普 500 指數的資產負債表實力足以緩解相關擔憂。”

根據滙豐的觀點，未來潛在風險包括因關税或勞動力供給緊張導致的通脹回升，而利好因素則包括地緣政治擔憂緩解、經濟增長的韌性以及 AI 帶來的生產率提升。