The earnings performance of US stocks in Q2 earnings season is impressive! HSBC raises the year-end target for the S&P 500 to 6,500 points

智通财经 APP 获悉，在标普 500 指数交出了强劲的第二季度盈利表现后，汇丰将该行对这一美股基准指数的 2025 年年终目标上调至 6500 点。数据显示，标普 500 指数第二季度每股收益同比增长了 12%，为连续第三个季度实现两位数百分比增长。科技股——尤其是 “美股七巨头”——推动了大部分增长，每股收益同比增长了约 25%，不包括科技股在内的其他指数成分股每股收益则同比增长 6%。此外，金融类股也表现出色，每股收益同比增长 12%。

汇丰分析师表示：“结合好于预期的二季度业绩以及在坚韧宏观背景下的强劲盈利动能，我们上调了标普 500 的每股收益预期。我们现在预计，2025 年该指数每股收益同比增幅为 12%，高于此前的 9%，并高于市场普遍预期的 11%。”

分析师补充称，尽管实际进口关税水平接近 19%，但关税对企业业绩的影响仍然温和。标普 500 指数第二季度净利润率上升，并创下过去四年的新高。然而，与消费者相关的板块受到挤压，利润率下降了约 20 个基点。分析师指出：“面临关税担忧的公司主要集中在消费必需品板块。下半年，我们预计标普 500 指数的整体利润率将持平，原因是科技和金融板块的强势抵消了日常消费品/非必需消费板块的压力。”

人工智能 (AI) 仍然是推动力。亚马逊 (AMZN.US)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US) 以及微软 (MSFT.US) 均维持了资本支出指引，这四家公司在 2026 年的资本支出预计将达到 4,100 亿美元，相当于标普 500 指数成分股公司总资本支出的三分之一。

汇丰分析师表示：“总体而言，市场集中度正在提高，标普 500 指数中排名前 10 的公司贡献了盈利的约 32%、市值指数的 38% 以及市场回报的 44%。不过，我们认为这些公司以及整个标普 500 指数的资产负债表实力足以缓解相关担忧。”

根据汇丰的观点，未来潜在风险包括因关税或劳动力供给紧张导致的通胀回升，而利好因素则包括地缘政治担忧缓解、经济增长的韧性以及 AI 带来的生产率提升。