"Weekly Outlook" The U.S. stock market remains high, and inflation data will test its true strength

數據焦點：美國 CPI(週四) 和 PPI(週三)

市場普遍預期美聯儲將於 9 月降息

美國法院的裁決再次攪動關税不確定性

路透紐約 9 月 5 日 - 在市場面臨着關税和公債收益率高企構成的不確定性時，股市估值仍徘徊在高點。未來一週，美國股市投資人將迎來一系列通脹數據的考驗。

儘管過去 35 年來，9 月一直是股市平均表現最差的月份，標普 500 指數 (.SPX) 仍然創下收盤紀錄新高。

Manulife John Hancock 投資公司聯席首席投資策略師 Matthew Miskin 表示：“9 月的市場情緒一向是有氣無力的。目前股市沒有消化太多風險。它們的估值看起來已經充分反映了。”

週四公佈的美國月度消費者物價指數 (CPI) 是經濟數據焦點，投資者將關注其中有關降息前景的信號和關税對物價的影響。

美聯儲主席鮑威爾上個月底的演説指出就業風險上升之後​​，市場普遍預期美聯儲將在 9 月 16-17 日舉行的會議上進行九個月來的首次降息。

倫敦證券交易所集團 (LSEG) 的數據顯示，聯邦基金利率期貨反映出美聯儲 9 月會議降息 25 個基點的可能性為 96%。B Riley Wealth 首席市場策略師 Art Hogan 表示，唯有 CPI 數據 “明顯高於預期”，才會削弱市場對美聯儲即將降息的假設。

利率期貨顯示，預計到 12 月將降息約 58 個基點，略高於兩次標準降息。

Miskin 表示，最近 “美聯儲降息的前景一直是推動股市信心高漲的壓倒性因素。因此，如果這種情況逆轉，股市可能就不妙了。”

除了 CPI 之外，週三公佈的美國生產者物價指數 (PPI) 報告也可能揭示進口關税的影響。上個月的 PPI 數據顯示，由於商品和服務成本飆升，美國 7 月 PPI 漲幅創三年來最高。

關税及其對經濟的影響是今年稍早時市場面臨的主要風險。但對美聯儲獨立性的質疑以及對人工智能交易的謹慎看法等其他因素，最近也變得更加突出。

美國上訴法院裁定特朗普總統的大部分關税是非法的。特朗普政府隨後請求美國最高法院審理保留這些全面性關税的訴訟，為市場注入了新的不確定性。

關税收入損失可能加劇美國財政赤字，投資者認為這可能是導致本週初美國長期公債收益率大幅上升的一個因素。英國和其他地區的國債收益率也大幅上漲。

儘管全球長期債券收益率後來有所回落，但其飆升被認為是導致股市疲軟的原因。

受近期強勁的第二季財報季提振，標普 500 指數今年迄今已上漲逾 10%。根據 LSEG Datastream 的數據，基於未來 12 個月的獲利預測，標普 500 指數的市盈率 (本益比) 已攀升至 22.4 倍，遠高於 15.9 倍的長期平均值。

Ameriprise Financial 首席市場策略師 Anthony Saglimbene 在一篇評論中寫道：“投資者面臨來自貿易和關税未知因素的威脅，加上經濟數據的發佈…這些最終可能對高企的股票估值構成挑戰。”

“儘管如此，投資者幾個月來一直在關注這些動態，而股市也不斷攀升。”