HSBC Research: Market worries that AK112 is less effective for Western patients than for Asian patients, slightly lowering AKESO's target price to 205 yuan

滙豐環球研究報告指，康方生物 (09926.HK) 合作夥伴 Summit Therapeutics 日前更新了 AK112 聯合化療對比鉑類雙藥化療的全球三期 HARMONi 研究數據，結果與較早前數據大致相符，但市場憂慮 AK112 對西方患者的療效低於亞洲患者，加上全球 HARMONi 試驗與中國獨家 HARMONi-A 試驗的數據差異，可能影響其海外商業前景。

因此，該行下調 EGFR 突變非小細胞肺癌 (NSCLC) 的銷售高峰預測，以反映其競爭優勢的削弱。同時，該行認為股份目前的估值仍具吸引力，預計 2025 至 2027 年銷售額年複合增長率達 50%；維持康方生物「買入」評級，目標價由 208 元微降至 205 元。

康方生物今早低開近 6%，盤中曾低見 129.6 元一度下挫 9.1%，最新報 139.7 元跌近 2%，成交額 16.63 億元。