Should You Buy Figma Stock After Its 55% Post-IPO Drop?

可以説，2025 年下半年最受期待的首次公開募股（IPO）是科技股 Figma（紐約證券交易所代碼：FIG）。Figma 在交易首日上漲近 158% 的表現證明了這種期待的積累。

市場顯然對該股票的前景看得比承銷的投資銀行家要樂觀得多。然而，自首日交易以來，截至 9 月 8 日，該股已下跌約 55%。考慮到這一巨大的修正，合理懷疑 Figma 股票現在是否代表了 對投資者具有吸引力的機會。

下面，我們將努力回答這個問題，因為 Figma 最近發佈了其首次財報。

為什麼 Figma 讓投資者興奮

Figma 引起巨大關注的原因在於，該公司在一個龐大的市場——數字設計中創造了一個差異化的產品。通過傳統上主導這個市場，Adobe（納斯達克代碼：ADBE）已成為全球十大最有價值的軟件公司之一。多年來，Adobe 在這個市場面臨的競爭有限。因此，Figma 作為一種顛覆性力量讓投資者感到興奮是可以理解的。

Figma 的軟件幫助企業將創意轉化為可以產生收入的應用程序。企業利用其軟件創造出良好的用户體驗（UX），這是開發人們真正想要使用的應用程序的關鍵。例如，Robinhood Markets（納斯達克代碼：HOOD）平台簡單而吸引人的用户體驗是其成功的關鍵。這幫助公司在投資經紀市場中獲得了顯著的市場份額。這並不是説 Robinhood 在創建其應用程序時使用了 Figma，而是為了展示像 Figma 這樣的產品所能提供的價值主張。

值得注意的是，Figma 的平台在 Adobe 的解決方案上提供了重要的優勢。Figma 的統一平台使創意團隊和編碼團隊能夠輕鬆協作。他們可以同時實時編輯應用程序。相比之下，使用 Adobe 的解決方案進行協作則要繁瑣得多。這可能導致在同一個項目上多個人工作時出現混亂和低效率。

Figma 解決這個問題的能力是 該公司在過去 12 個月中產生近 9 億美元收入的關鍵原因。根據自我估計，Figma 的總可尋址市場為 330 億美元，目前的滲透率不到 3%。這為潛在增長提供了廣闊的空間。

市場對 FIG 的首次財報反應平淡

在第二季度，Figma 的銷售增長了 41%，略微超出分析師的預期。然而，在 9 月 4 日的財報反應中，股價幾乎暴跌 20%，因為該公司在每股收益（EPS）上大幅未達預期。

不過，值得注意的是，Figma 的調整後營業利潤率為 5%，調整後的自由現金流利潤率為 24%。對於整個年度，Figma 預計中值收入增長為 37%，中值調整後營業利潤率約為 9%。

此外，該公司在年收入 10,000 美元或以上的客户中的淨美元留存率為健康的 129%。客户的支出比去年同期增加了 29%，顯示出 Figma 的產品正在增加價值。Figma 在流動性方面也處於強勢地位，擁有 16 億美元的現金、現金等價物和可交易證券，債務僅為 6500 萬美元。

在公司發佈第二季度財報後，幾位華爾街分析師顯著下調了對 Figma 的目標價。根據 MarketBeat 的數據，這些分析師平均下調了 15% 的目標價，略低於該股 20% 的跌幅。MarketBeat 對 Figma 的共識目標價約為 67.50 美元，相較於該股 9 月 8 日的收盤價，意味着約 28% 的上漲空間。此外，在 Figma 發佈財報後更新或首次設定目標價的分析師中，平均目標價為 71.80 美元。這一數字意味着股價幾乎有 37% 的上漲空間。

Adobe 的收購報價暗示 FIG 有成功的潛力

總體而言，投資者對 Figma 在首日交易中令人矚目的上漲感到恐懼是有道理的。然而，截至 9 月 8 日，該股的市值已回落至約 257 億美元。

這與 Adobe 在 2022 年 9 月試圖以 200 億美元收購 Figma 的報價相差不遠，而 Figma 目前的季度收入比當時高出約 90%。這進一步證明該股可能被吸引性地，或至少是合理地定價。

考慮到 Figma 持續增長業務的顯著能力和其穩健的財務狀況，未來幾年該股表現強勁並不令人感到意外。

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