The Hang Seng Index opened down 0.81%, and the Hang Seng TECH Index fell 0.97%

A 股大爆發，創業板、科創 50 飆升超 5%，AI 硬件股掀起漲停潮，醫藥股觸底回升，創新藥板塊午後走強。港股低開高走，恒指收復 26000 點，芯片股大漲，醫藥股顯著收窄跌幅。國債、商品均多數上漲。

9 月 11 日，A 股全天大幅上漲，三大股指集體拉昇，創業板狂飆超 5%，AI 硬件股掀起漲停潮，工業富聯漲停創新高，“易中天” 均漲超 10%；芯片股爆發，海光信息 20CM 漲停。醫藥股觸底回升，午後走強。

港股低開高走，恒指重新收復 26000 點，恆科指午後翻紅，醫藥股同樣大幅收窄跌幅，恒生生物科技指數跌幅收窄至 3% 下方，此前一度跌超 7%。芯片股也爆發，蘋果概念股也走強。

債市方面，國債期貨多數上漲，30 年期主力合約跌 0.1%。商品方面，國內商品期貨多數走高，焦煤、焦炭漲幅居前。

A 股：截至收盤，滬指漲 1.65%，深成指漲 3.36%，創業板指漲 5.15%。深成指和創業板雙雙再創年內新高。科創 50 指數漲 5.32%。

盤面上，個股漲多跌少，滬深京三市超 4200 股飄紅，今天全市場成交 2.46 萬億。滬深兩市成交額 2.44 萬億，較上一個交易日放量 4600 億。在個股成交排名中，勝宏科技成交近 300 億，中際旭創、新易盛、寒武紀成交額均超過了 200 億。

板塊方面，AI 硬件股掀起漲停潮，光模塊、電路板、覆銅板等算力硬件股方向大漲，工業富聯漲停創新高，勝宏科技、中際旭創、新易盛、天孚通信均漲超 10%。芯片半導體集體爆發，海光信息 20CM 漲停。下跌方面，貴金屬、油氣、旅遊等板塊逆勢下跌。

港股：截至收盤，恒指跌 0.43%，恆科指跌 0.24%。恒生生物科技指數跌 3.42%，較盤初的 7.5% 的跌幅顯著收窄。

盤面上，醫藥板塊集體走弱，但跌幅顯著收窄，翰森製藥跌近 9%，藥明康德收跌 5.65%；大型科網股調整，美團跌超 5%。

芯片半導體板塊表現活躍，英諾賽科、上海復旦、華虹半導體等漲幅居前。

債市：國債期貨多數上漲，截至收盤，30 年期主力合約跌 0.11%，10 年期主力合約漲 0.07%，5 年期主力合約漲 0.14%，2 年期主力合約漲 0.06%。

商品：國內商品期貨多數走高，截至收盤，工業硅、焦煤、紅棗主力合約漲超 2%，多晶硅、紙漿、焦炭、蘋果、碳酸鋰、純鹼漲超 1%。集運歐線跌超 5%。

AI 硬件集體爆發

今天，AI 硬件股再度成為市場焦點，液冷服務業、光模塊、電路板等多個方向上漲，截至收盤，勝宏科技漲超 16%，中際旭創漲超 14%、新易盛漲超 13%、天孚通信漲超 13%、寒武紀漲近 9%，景旺電子、東山精密、劍橋科技等多股漲停。

值得注意的是，創業板突破 3050 點，並創下階段新高。創業板 50 指數大漲超 5%，而創業板上漲最大的貢獻來自光模塊。盤中，勝宏科技大漲超 18%，中際旭創和新易盛皆大漲超 13%。為創業板指數漲幅最大的三大貢獻者。

消息面，甲骨文公司週三大幅攀升，漲幅迅速突破 40%，創下自 1992 年以來最大盤中漲幅紀錄。收盤時大漲 36%，總市值單日大增逾 2446 億美元，達到 9230 億美元。

甲骨文在最新的財報電話會上，披露其剩餘履約義務（RPO）飆升至 4550 億美元，同比暴增 359%。這一爆炸性增長主要源於甲骨文與 OpenAI、xAI、Meta 等一系列 AI 巨頭簽訂了大規模雲合同，使其成為 AI 模型訓練的關鍵基礎設施提供商。

西部證券認為，在生成式 AI 模型快速發展，應用加速落地的背景下，AI 算力基礎設施持續迭代，並有望加速建設，與客户存在較強商業綁定關係的行業頭部企業有望獲得彈性較大、確定性較高的增長。

國投證券認為，隨着 AI 技術的迅猛發展，算力作為 AI 基礎設施的重要組成部分，國產算力已經實現從模型—芯片—代工等多個核心環節的突破性進展。展望未來，國內大模型應用將加快落地，帶動推理需求持續增長，同時，互聯網巨頭、國企、地方政府等持續加大 AI 投入，為國產芯片提供了廣闊市場。

中信建投證券研報顯示，當前 AI 大模型用户滲透率仍較低，產業化週期才開始，大模型帶來的算力投資方興未艾，資本開支會隨着大模型收入的增長而增長，投資的天花板可以很高。

花旗最新研報觀點稱，儘管中國光模塊公司股價在年初以來大幅上漲後，短期獲利回吐在所難免，但鑑於 2027 年需求可見度顯著增強，整體敍事依舊強勁，光模塊公司值得重估至 20 倍以上市盈率。

萬億市值巨頭工業富聯再度漲停，實現 2 連板，續創歷史新高。截至收盤，工業富聯報 59.04 元/股，成交額 155 億元，最新總市值 1.17 萬億元。

消息面，公司 2025 年半年報顯示，受益於 AI 相關業務強勢增長，報告期內其實現營收 3607.6 億元，同比增長 35.6%，歸屬於上市公司股東的淨利潤 121.1 億元，同比增長 38.6%，均創同期歷史新高。

創新藥早盤驚現跳水

今天早盤，創新藥板塊大幅下跌，百濟神州、益方生物跌超 10%，新諾威、華海藥業、微芯生物、榮昌生物、藥明康德等多股跌超 6%。，不過午後跌幅有所收窄。

在港股市場上，早盤創新藥、CXO 板塊跌幅都一度超過 6%。恒生生物科技指數盤初一度暴跌超 7.5%。

消息面，據券商中國，刷屏各大投資圈的信息指出，特朗普政府正在考慮對來自中國的藥品實施嚴格限制，包括一項行政命令草案，該草案可能會擾動中國發明的實驗性療法，並可能會影響美國的製藥行業，並限制仿製藥和先進療法的可用性。

有機構表示，目前這個政策還處於早期探討階段，整個政策牽涉的主體相當複雜，博弈也會很複雜。如果最後真的成行，這個的法律層級是不夠高的，在落地執行層面有相當的可探討空間。

東吳證券認為，中國創新藥企通過 BD 出海，正在搶佔美國 Biotech 的生態位，該事件本質是美國部分 Biotech 試圖阻止 MNC 從中國購買管線。從背後角力雙方的實力對比看，中國創新藥管線高性價比，從中國購買管線能顯著提高 MNC 的 ROI，論政府影響力，美國 Biotech 的遊説集團難以抗衡 MNC 的利益集團。

中信證券研報亦指出，A 股和港股醫藥板塊的走勢還遠沒有結束，上漲主升浪還有望中長期持續。建議橫向維度上，下半年繼續圍繞創新驅動和國際化 + 自主可控 + 院外營銷模式改革三個領域進行佈局，尤其關注業績可以兑現的內需確定性強的板塊龍頭。