Dongxing Securities: Maintains "Strong Buy" rating on ZTO EXPRESS-W, expects improvement in profitability in the second half of the year

智通財經 APP 獲悉，東興證券發佈研報稱，維持中通快遞-W(02057)“強烈推薦” 評級，預計公司 2025-2027 年歸母淨利潤分別為 88.5、102.2 與 115.3 億，對應 PE 分別為 13.0X、11.2X 和 10.0X。公司作為通達系龍頭的地位穩固，能夠在價格戰中維持相對穩定的盈利水平，具備較強的安全邊際。

公司發佈 2025 中報，二季度單季公司完成業務量 98.47 億件，同比增長 16.5%，市場份額 19.5%。公司 Q2 調整後淨利潤 20.53 億元。該行預計下半年行業及公司盈利情況將有好轉。隨着反內卷環境的形成，公司調整業務量指引，並將戰略重心轉向質量優先，預計下半年的增量激勵會有所下調，激勵的流向也會更加合理，雖然業務量增速中樞預計會有所下降，但單票盈利水平會相應回升。