Prediction: This Artificial Intelligence (AI) Stock Will Become the First $6 Trillion Company, According to a Wall Street Analyst

I/O Fund 的首席执行官 Beth Kindig 在科技领域建立了大胆预测的声誉。就像 Cathie Wood 对 特斯拉 的长期信念一样，Kindig 始终对半导体巨头 英伟达（NVIDIA，NVDA 0.34%）表现出坚定的热情。

在最近接受_彭博社_采访时，Kindig 引发了争论，她透露了自己的预测：到下一个日历年末，英伟达的市值可能达到 6 万亿美元——这意味着从当前水平大约有 43% 的上涨空间。

图片来源：Getty Images。

下面，我将概述 Kindig 预测背后的逻辑，然后分析我认为为她的论点增添可信度的关键驱动因素。

英伟达要达到 6 万亿美元估值需要什么？

英伟达绝大多数的收入来自其数据中心部门。在截至 7 月 27 日的第二财季，英伟达报告了 411 亿美元的数据中心销售额，同比增长 56%。这相当于年化约 1600 亿美元的运行率。

Kindig 认为，英伟达在年底前达到每季度 500 亿美元的数据中心收入的可能性——或 2000 亿美元的年化运行率——是 “非常高的”，因为该公司仍处于扩展其下一代 Blackwell 和 Blackwell Ultra GPU 架构的早期阶段。

她进一步认为，华尔街低估了 AI 超大规模企业的资本支出（capex）趋势。在她看来，分析师并未充分建模对英伟达 GPU 的需求规模。

Kindig 的计算表明，基础设施投资的激增可能会推动英伟达的数据中心业务在明年年底达到 750 亿美元的季度销售额（3000 亿美元的年化运行率）——这意味着与她 2025 年年底的数字相比增长 50%。

当然，理解这些算术只是故事的一部分。更大的问题是我为什么会分享 Kindig 的看涨立场——以及随着 AI 基础设施支出的加速，英伟达真正面临的风险是什么。

支撑英伟达数据中心增长的支柱是什么？

Kindig 论点的核心是超大规模企业的资本支出。全球最大的云服务提供商——亚马逊、微软 和 谷歌——正在投入前所未有的资金来扩展计算能力，为 AI 时代的下一个阶段奠定基础。

YCharts 提供的 AMZN 资本支出（TTM）数据

其理由很简单：随着 AI 工作负载的增长和新应用的出现，训练和推理都需要越来越复杂的基础设施。随着超大规模企业加大预算，英伟达有望成为主要受益者，因为其 GPU 仍然是这些 AI 服务的支柱。

以机器人技术为例。像亚马逊和特斯拉这样的公司正在投资能够以人类级别的精度导航仓库操作的系统。训练物理系统以解释和与现实环境互动比驱动今天聊天机器人的反应性大型语言模型（LLMs）复杂得多。这些进展需要庞大的 GPU 集群——正是英伟达所提供的系统。

在交通、制造和国防等领域，自动化系统也遵循类似的轨迹。从概念验证到商业部署的转变将推动对计算需求的指数增长。英伟达的 Blackwell 架构及其后续产品旨在实现这一飞跃——将效率与处理能力结合，使英伟达成为构建关键工作流程的企业不可或缺的供应商。

与此同时，云基础设施也在经历重大变革。一波新的 GPU 即服务协议正在获得动力，企业通过 Oracle、CoreWeave 和 Nebius Group 等提供商租用 GPU 容量。

这一模式为英伟达创造了乘数效应，意味着该公司不仅向超大规模企业提供 GPU，还与租赁其硬件的专业云运营商合作。随着企业越来越多地采用多平台云策略，它们将工作负载分配到多个提供商。这反过来又扩大了英伟达在快速发展的 AI 硬件生态系统中的影响力。

现在英伟达股票值得购买吗？

综合来看，这些催化因素为英伟达的长期增长创造了强大的结构性顺风。公司的数据中心业务不仅仅是超大规模企业基础设施投资的副产品；相反，它是推动下一代 AI 应用的结构性变化的必然结果。

从高层次来看，6 万亿美元估值的确切时机并不如潜在趋势重要：英伟达在 AI 基础设施中处于良好位置，能够继续保持主导地位。在这种背景下，我认为该股票提供了有意义的阿尔法潜力，并且是一个引人注目的长期投资。