Micron's earnings report will be released tonight. After a 40% increase in stock price this month, can the AI frenzy continue to be the focus?

智通財經 APP 注意到，美光科技 (MU.US) 將於週二盤後公佈財報，將揭示這家芯片製造商的股價在 9 月份上漲近 40% 後是否已脱離基本面。

華爾街預計，美光的業績將包含對其高帶寬內存芯片的強勁預測，該產品是人工智能基礎設施建設的關鍵組件。這一需求增長正值甲骨文公司等主要企業明確承諾加大 AI 支出，且英偉達公司正投資 OpenAI 以支持更多 AI 基礎設施之際。

由此帶來的結果是，存儲器等通常乏人問味的科技行業板塊已成為 AI 樂觀情緒的中心，希捷、西部數據和閃迪的股價均在 9 月跟隨美光大幅上漲。然而，這些漲幅能否被未來的增長所驗證仍有待觀察。這就是投資者如此急切想聽到美光前景預測的原因。

"一切都在於業績指引，任何高於市場預期的數字都會引發全面歡呼，"Synovus Trust 高級投資組合經理丹尼爾·摩根表示。該公司截至 9 月中旬持有約 7.3 萬股美光股票。"存儲公司的行情上漲正表明 AI 是如何成為催化劑，並惠及那些通常不會從週期中受益的板塊。西部數據和希捷的上漲方式進一步證實了這一趨勢。"

美光股價的超級九月

美光在截至 8 月 31 日的第四財季預計實現每股淨收益 2.65 美元，營收 112 億美元，高於去年同期的每股收益 79 美分和 78 億美元營收。該公司上月上調了預測，理由是動態隨機存取存儲器 (DRAM) 芯片價格改善。整個財年，美光預計每股淨收益將升至 7.42 美元，營收達 370 億美元，而 2024 財年為 70 美分和 250 億美元。

去年的財報成為美光的分水嶺時刻，因其前景預測如此令人鼓舞，導致消息發佈後公司股票創下 13 年來最佳單日表現。如今，12 個月過去，投資者希望看到這種增長步伐能否持續。

"美光已連續六個季度盈利，通常這些 DRAM 週期持續六到八個季度，"摩根表示。"如果這份財報能為我們提供對 2026 年的信心，則可能表明這場 AI 熱潮將延長週期，超越我們通常看到的長度。"

儘管美光股價本月上漲 (有望創下 15 年多來最大月度漲幅)，但與競爭對手相比仍然便宜。該股未來 12 個月預期市盈率約為 12 倍，使其成為費城半導體指數中最便宜的成分股，該指數交易倍數為 26 倍。與 AI 芯片風向標英偉達相比存在大幅折價，後者預期市盈率為 32 倍。

股價頗具吸引力

"按照美光作為 AI 數據中心和企業存儲主要參與者的標準，12 倍預期市盈率頗具吸引力，"持有美光股票的 Gabelli Funds 投資組合經理亨迪·蘇桑託表示。"同時，投資者不應忽視美光的資本支出正處在極高水平——今年 140 億美元，明年更多。資本支出應會在一段時間內保持高位。"

此外，一些華爾街專業人士認為，鑑於美光的繁榮 - 蕭條週期特性，用盈利倍數來估值具有誤導性，這意味着公司經常在盈利和虧損間搖擺。"在經濟低迷期，他們往往消耗現金，"彭博行業研究分析師傑克·西爾弗曼表示。他認為追蹤市淨率是更好的指標，按此衡量，美光"遠高於前一週週期"，並顯示出一些狂熱跡象。

美光股價週一收於 164.62 美元，略高於華爾街 162.46 美元的 12 個月目標價，這表明近 80% 給予"買入"評級的分析師並不預期從現在起有太大上行空間。

美光科技股價超出分析師預期

"如果被迫選擇，我會稱美光為持有而非買入或賣出，"蘇桑託表示。"美光難以預測的原因在於其價格趨勢可能大幅波動，這意味着利潤可能劇烈波動，這顯然會直接影響估值。"

多位分析師近期討論了美光在數據中心市場的增長潛力，該市場是 AI 交易的核心。花旗集團分析師克里斯托弗·丹利在本月初給客户的報告中寫道，公司正受益於超出生產的、高於預期的需求。他預計美光在本財報中"指引將遠高於共識預期"，因數據中心佔其收入一半以上。

儘管如此，在美光股價過去幾周大幅上漲後，投資者正謹慎行事。對芯片製造商而言，增長很少是線性的，因此下滑，哪怕是短暫的下滑，總是有可能的。

"儘管 AI 前景巨大，但美光仍然是一隻週期性極強的股票，"Synovus 的摩根表示。"DRAM 是這樣一個大宗商品業務。美光處於有利地位，但這不是英偉達，能夠獲得鉅額利潤。"