Micron's earnings report will be released tonight. After a 40% increase in stock price this month, can the AI frenzy continue to be the focus?

智通财经 APP 注意到，美光科技 (MU.US) 将于周二盘后公布财报，将揭示这家芯片制造商的股价在 9 月份上涨近 40% 后是否已脱离基本面。

华尔街预计，美光的业绩将包含对其高带宽内存芯片的强劲预测，该产品是人工智能基础设施建设的关键组件。这一需求增长正值甲骨文公司等主要企业明确承诺加大 AI 支出，且英伟达公司正投资 OpenAI 以支持更多 AI 基础设施之际。

由此带来的结果是，存储器等通常乏人问味的科技行业板块已成为 AI 乐观情绪的中心，希捷、西部数据和闪迪的股价均在 9 月跟随美光大幅上涨。然而，这些涨幅能否被未来的增长所验证仍有待观察。这就是投资者如此急切想听到美光前景预测的原因。

"一切都在于业绩指引，任何高于市场预期的数字都会引发全面欢呼，"Synovus Trust 高级投资组合经理丹尼尔·摩根表示。该公司截至 9 月中旬持有约 7.3 万股美光股票。"存储公司的行情上涨正表明 AI 是如何成为催化剂，并惠及那些通常不会从周期中受益的板块。西部数据和希捷的上涨方式进一步证实了这一趋势。"

美光股价的超级九月

美光在截至 8 月 31 日的第四财季预计实现每股净收益 2.65 美元，营收 112 亿美元，高于去年同期的每股收益 79 美分和 78 亿美元营收。该公司上月上调了预测，理由是动态随机存取存储器 (DRAM) 芯片价格改善。整个财年，美光预计每股净收益将升至 7.42 美元，营收达 370 亿美元，而 2024 财年为 70 美分和 250 亿美元。

去年的财报成为美光的分水岭时刻，因其前景预测如此令人鼓舞，导致消息发布后公司股票创下 13 年来最佳单日表现。如今，12 个月过去，投资者希望看到这种增长步伐能否持续。

"美光已连续六个季度盈利，通常这些 DRAM 周期持续六到八个季度，"摩根表示。"如果这份财报能为我们提供对 2026 年的信心，则可能表明这场 AI 热潮将延长周期，超越我们通常看到的长度。"

尽管美光股价本月上涨 (有望创下 15 年多来最大月度涨幅)，但与竞争对手相比仍然便宜。该股未来 12 个月预期市盈率约为 12 倍，使其成为费城半导体指数中最便宜的成分股，该指数交易倍数为 26 倍。与 AI 芯片风向标英伟达相比存在大幅折价，后者预期市盈率为 32 倍。

股价颇具吸引力

"按照美光作为 AI 数据中心和企业存储主要参与者的标准，12 倍预期市盈率颇具吸引力，"持有美光股票的 Gabelli Funds 投资组合经理亨迪·苏桑托表示。"同时，投资者不应忽视美光的资本支出正处在极高水平——今年 140 亿美元，明年更多。资本支出应会在一段时间内保持高位。"

此外，一些华尔街专业人士认为，鉴于美光的繁荣 - 萧条周期特性，用盈利倍数来估值具有误导性，这意味着公司经常在盈利和亏损间摇摆。"在经济低迷期，他们往往消耗现金，"彭博行业研究分析师杰克·西尔弗曼表示。他认为追踪市净率是更好的指标，按此衡量，美光"远高于前一周周期"，并显示出一些狂热迹象。

美光股价周一收于 164.62 美元，略高于华尔街 162.46 美元的 12 个月目标价，这表明近 80% 给予"买入"评级的分析师并不预期从现在起有太大上行空间。

美光科技股价超出分析师预期

"如果被迫选择，我会称美光为持有而非买入或卖出，"苏桑托表示。"美光难以预测的原因在于其价格趋势可能大幅波动，这意味着利润可能剧烈波动，这显然会直接影响估值。"

多位分析师近期讨论了美光在数据中心市场的增长潜力，该市场是 AI 交易的核心。花旗集团分析师克里斯托弗·丹利在本月初给客户的报告中写道，公司正受益于超出生产的、高于预期的需求。他预计美光在本财报中"指引将远高于共识预期"，因数据中心占其收入一半以上。

尽管如此，在美光股价过去几周大幅上涨后，投资者正谨慎行事。对芯片制造商而言，增长很少是线性的，因此下滑，哪怕是短暂的下滑，总是有可能的。

"尽管 AI 前景巨大，但美光仍然是一只周期性极强的股票，"Synovus 的摩根表示。"DRAM 是这样一个大宗商品业务。美光处于有利地位，但这不是英伟达，能够获得巨额利润。"