Micron Just Delivered a Huge Fourth Quarter. 3 Reasons the AI Stock Can Move Higher.

內存芯片製造商 美光科技(MU -2.12%) 歷來是芯片行業中最具週期性的股票之一。內存市場容易受到供需波動的影響，導致庫存水平和價格出現繁榮與蕭條的週期。

然而，美光科技在今年的半導體行業中表現出色，這表明投資者可能低估了其動能以及內存領域在人工智能熱潮中的表現。美光及其同行製造高帶寬內存（HBM）芯片，這些芯片是人工智能的關鍵組成部分，這也是該股票今年翻倍的主要原因，超越了更知名的行業參與者如 英偉達 和 AMD。這種強勁的表現和動能在美光的第四季度財報中得到了體現。

在 8 月份提高指引後，該公司超出了其更新後的指引和分析師的預期。

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該季度收入躍升 46%，達到 113.2 億美元，超出市場共識的 111.6 億美元。該季度為全年類似增長和 374 億美元的全年收入畫上了句號。

該公司還兑現了 2024 年 3 月做出的承諾，即美光將成為半導體行業中人工智能的最大受益者，並將在剛剛結束的財年中實現創紀錄的收入和顯著改善的盈利能力。它確實做到了這一點。

除了強勁的收入增長，毛利率從 35.3% 提高至 44.7%，反映出高價值數據中心產品的增長和動態隨機存取內存（DRAM）中定價的強勁，包括 HBM。

營業利潤率從 19.6% 提高至 32.3%，因為在研發和銷售、一般及行政費用上獲得了槓桿效應，並報告調整後的每股收益為 3.03 美元，較去年同期的 1.18 美元有所上升，且超出預期的 2.86 美元。

美光的股票在報告發布後基本持平，但這似乎只是反映出在報告發布前，股票在 9 月份上漲了約 40% 後，市場對其高預期的反應。繼續閲讀，看看該股票為何能夠繼續上漲的三個原因。

1. 指引顯示業績將進一步改善

美光沒有給出整個財年的指引，但其對第一季度的展望顯示出其動能將持續到當前季度。

它預計收入將在 122 億美元到 128 億美元之間，按中值計算比去年同期增長 44%，遠超市場共識的 118.3 億美元。它還預測調整後的毛利率將超過 50%，達到 50.5% 到 52.5%。該公司的毛利率在 2010 年代末的繁榮時期僅有一次超過 50%。

2. 供應依然緊張

供需動態對美光的業務是有利的，因此管理層認為未來一年供應將保持緊張，這無疑是個好消息。

到 2024 年 6 月，美光的 HBM 產能已經售罄，管理層繼續看到 2026 財年的供應環境緊張，尤其是隨着對人工智能產能需求的不斷加速。

這種動態應支持美光產品的高價格和強勁的利潤率，直到 2026 財年。該公司還表示，預計將在未來幾個月內出售 2026 日曆年的剩餘 HBM 供應。

3. 美光仍然是一個好價值

美光的前瞻性估計穩步上升，並且在最新的財報發佈後應該會再次上升。它目前的市盈率（P/E）為 20，前瞻市盈率為 12.5。

與其在人工智能領域的同行相比，這些估值處於極低水平，並且它的增長速度仍然超過許多芯片股票同行。事實上，它的收入增長現在與英偉達相媲美。

低估值似乎反映了內存市場之前的繁榮與蕭條週期，但人工智能時代可能為該行業引入了新的範式。雖然相同的基本動態仍然存在，但市場規模現在似乎大得多，這意味着美光可能還有更多繁榮增長的年份在前，這對其投資者來説是個好消息。