两会前瞻 | “碳中和” 概念下的投资机会

明天，一年一度的两会就召开了。“碳中和” 和 “碳达峰” 再次成为引爆市场的核心概念。自 2 月底以来，关于碳中和概念的热度持续升温，各板块相关概念股票也轮番暴涨。

如今，两会在即，“碳中和” 已经势在必行，除了短期概念外，哪些板块真的有长期投资机会？

01 “碳中和” 成全球焦点

气候变化是人类面临的全球性问题，随着各国二氧化碳排放，温室气体猛增，进而对生命系统形成了威胁。在这大一背景下，世界各国以全球协约的方式减排温室气体，我国由此提出了 “碳达峰” 和 “碳中和” 的目标。

碳中和是指国家、企业、产品、活动或个人在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳或温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量，实现正负抵消，达到相对 “零排放”。

碳达峰，就是指在某一个时点，二氧化碳的排放不再增长达到峰值，之后逐步回落。

简单俩说，“碳达峰” 就是我们国家承诺在 2030 年前，二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后再慢慢减下去；而到 2060 年，针对排放的二氧化碳，要采取植树、节能减排等各种方式全部抵消掉，这就是 “碳中和”。

自 2020 年 9 月开始，我国已经 7 次表态在 2030 年将实现碳达峰、2060 年实现碳中和。而目前，全国 20 个省、直辖市和自治区已经提出了 2021 年将研究、制定碳达峰方案。根据规划可知，预计碳中和是我国未来 5-10 年的重大主题。

目前，我国地方政府响应中央号召，北京、上海、山西等多省市在刚结束的地方两次重要会议中均部署了 2021 年及未来五年的节能减排重点工作，“碳减排”、“污染防治”、“绿化” 等关键词频频出现，各地为实现碳中和目标制定了具体化的地方行动方案。

“碳中和” 行动方针将进入执行阶段，行业发展空间广阔。

中长期看，为了实现 “碳中和” 战略，未来 40 年我国的能源、产业、消费和区域结构将发生重大的调整。

当前看将长期受益的行业主要有三类：其一是上游清洁能源领域。电力能源将迎来深度脱碳，风光发电将成为主要能源。光伏、风电和储能产业将极大受益。其二是中游的能源消耗领域，非电力部门更加清洁化 + 电力化。如新能车、装配式建筑等行业存在着持续发展机会。其三是下游碳排放端的深度绿化。如以生物降解塑料为代表环保产业、碳捕捉行业等会得到显著的发展。

02 相关产业链有哪些？

（1）上游清洁能源

中国碳排放全球居首，远高于美欧日等发达经济体。虽然碳排放总量仍处于增长态势，但随着能源使用效率的提高、新能源的发展等，中国碳强度处于下降通道。“十三五” 期间，单位 GDP 二氧化碳排放累计下降了 18.2%。

来源：国家统计局，光大证券研究所

而当前我国能源结构尚待优化，受资源禀赋与技术约束，中国能源结构仍以化石能源为主，其中原煤占据绝对主导地位，其余依次是原油，水电、核电和风电三种非化石能源和天然气，因此清洁能源仍在加速推进。

作为世界上最大的光伏生产商，我国的太阳光伏与风电装机容量已在不断突破。生态环境部表示，近年来中国可再生能源投资已连续五年超过 1000 亿美元。随着投资加速、技术突破，光伏和风电都走向平价，未来光伏行业和风电行业将成为可再生能源主力。

目前，我国国务院已将新能源消纳列为地方经济社会发展考核指标，要求地方所用电力至少一定比例要来自于新能源，如风力、光伏等。在 “碳达峰、碳中和” 背景下，未来我国新型能源比重将有望由现在的不足 10%，上升到 2050 年的超过 70%。其中，光伏、风能在能源中的比重将大幅提升。

因此，在以风力、光伏、核电、储能、氢能、新能源汽车为代表的新能源发展体系，在中长期来看都必将是空间发展绝大的潜力股。

近日，国家电网公司发布碳达峰碳中和行动方案，表示将提高清洁能源接纳能力，加大跨区输送清洁能源力度，提升已建输电通道的利用效率。这是首个央企发布的碳达峰碳中和行动方案。

方案显示，“十四五” 期间，国家电网新增跨区输电通道以输送清洁能源为主，还将开辟风电、太阳能发电等新能源配套电网工程建设 “绿色通道”，确保电网电源同步投产，同时将支持分布式电源和微电网发展。

相关公司：

①光伏、风电：隆基股份；通威股份；阳光能源；日月股份

②特高压：国电南瑞；中国西电；思源电气；许继电气

④储能：宁德时代；国轩高科；派能科技

⑤氢能源：潍柴动力；亿华通-u

⑥充电桩：特锐德；盛弘股份

⑦新能源金属：华友钴业；赣锋锂业

（2）中游能源消耗

从能源消费的角度看，建材行业的生产以矿业和窑业为主，是国民经济中能源消费总能较大的行业之一。在建材生产阶段，碳排量更是占比近 28%，与建筑施工和运行阶段相比，是建筑建材产业链碳排放的重点领域。

同时，交通运输部门也是主要碳排放的产业之一，2013-2019 年，我国交通运输领域的碳排放年均增速保持在 5% 以上，是温室气体排放增长最快的领域，当前产业排放升级和新能源化都在加速。

因此，绿色 “新基建” 已成为新发展方向，如绿色交通、绿色建筑等领域相关的项目。

绿色建筑方向，装配式行业发展迎来机遇。相较传统现浇住宅，装配式 PC 住宅建造和使用过程中，可在建造、内装修、后期使用等全寿命周期内的各个环节实现减碳，每平米节水 20.5%、减碳 7.5%，减少垃圾排放 77.7%。绿色交通方向，通过纯电动车或者燃料电池车，实现全面电气化，包括电动化带来的增量零部件以及重卡排放升级等投资机会。

相关公司：

①装配式行业：远大住工；鸿路钢构

②电气化乘用车：拓普集团；三花智控

③化工业：鄂尔多斯；万华化学

④重卡排放：银轮股份；凯龙高科

⑤水泥及玻纤：海螺水泥；中国巨石

（3）下游能源处理

为 “碳中和” 目标将是相当长时间内中国发展的重要主线，因此以环保为代表的部分产业将具备更为坚实的长逻辑，如新能源环卫、垃圾焚烧等。同时，可降解塑料也可避免焚烧与填埋，以及再生资源的回收利用、工艺改造等都将有效降低碳排放等，亦是长期可关注的领域。

此外，除减少化石能源消费等常规举措外，国际能源署去年底表示，如果各国要实现净零排放目标，需要大幅增加碳捕获技术的部署。

碳捕获技术是通过化学反应捕获煤燃烧过程中产生的二氧化碳的技术。是短期内应对全球气候变化最重要的技术之一。既可转化为农业肥料或用作石油开采的催化剂等，也可经过压缩后封存在枯竭的油田、天然气领域、海底等安全场所。

特斯拉创始人马斯克 1 月在推特上承诺，将为开发最佳二氧化碳排放捕获技术提供 1 亿美元奖金。有海外研究机构测算，碳捕集与封存（CCS）理论上有潜力解决全球 62% 的二氧化碳排放，是比肩电池储能、氢燃料的减碳技术，发展潜力极大。

相关公司：

①可降解塑料：金丹科技；金发科技；瑞风高材

②回收利用：华虹科技；格林美；盈峰环境；三峰环境；中再资环

③碳捕捉技术：凯美特气；冰轮环境

④工艺改造：国电南瑞；许继电气；南网能源

03 “碳中和” 之路任重道远

当前，实现碳中和已经成为必须要干的事，也是必将会实现的事。因此，相关领域的投资机会不只是短期炒作，更是未来五年甚至十年持续的发展方向。在全球化背景下，如果有国家不顺应碳中和这一发展趋势，都将成为世界经济发展浪潮中的孤岛。

2060 年实现碳中和既是中国对世界的庄严承诺，也是中国经济转型的内在要求，更是在保护我们自己。其中，作为解决气候、环境和资源问题的主战场，能源产业将肩负起更大的历史责任，现在的排放强度虽然下来了，但是总量仍然比较大，只有通过能源低碳化才能彻底解决。

总之，低碳转型，实现碳中和必将是今后重要的经济发展议题，随着两会的陆续召开，相信各领域关于碳中和的方案也将进一步明晰，相关领域的产业链都将在中长期持续收益。建议关注相关领域的龙头企业，顺应未来市场的可持续投资方向。