崩盘式暴跌！创业板挫近 5%，光伏、白酒再遭闷杀！一切都是美债暴涨的锅？

隔夜美股，三大指数再度暴跌，引发全球投资者不小的恐慌情绪。其中，纳指跌幅最大，下跌 2.7%，两日累计下跌超 4.3%。

权重股中，苹果、微软、亚马逊、谷歌均跌超 2%，而特斯拉更是重挫近 5%。另外，小鹏跌近 5%，较历史最高点已经回撤 58%，蔚来跌 4%，较高点回撤 30%。

此外，VIX 指数昨日再度大涨 10.66%，报收 26.67，处于近来一个相对较高的位置。

美股再度动荡，最大的逻辑仍然是美国 10 年期国债收益率大幅上行。隔夜，该收益率一度暴涨超 7%，再次突破 1.5%。

当前，国际金融市场对于美国 10 年期国债的收益率有一个市场的心理临界点，普遍的看法是 1.5%。这是一个非常关键的位置。因为一旦超过了 1.5%，金融市场大大增加对于通胀的担忧。并且，海量 CTA 策略的对冲基金将开始大举做空美国国债期货，10 年国债收益率的飙升将难以遏制，美股遭受重创难以避免。

美国国债收益率的大幅提升，是实实在在利空股市的。

因为许多投资者使用 10 年期美债收益率作为股票估值公式中的贴现率，利率提升，将直接利空估值高企的科技股，特斯拉、苹果接连暴跌就是典型代表。这亦是当前纳指跌幅明显超过道指和标普的重要逻辑，因为流动性趋紧对于整体估值更高的纳指冲击会更大。

美股暴跌引发的恐慌情绪传导至亚太市场。日本、韩国股市开盘扑街，日经 225 现暴跌超 2%，韩国综合指数跌 1.5%。

而港股和 A 股跌幅更为明显。恒生指数跌超 2.3%，恒生科技指数跌幅扩大至 5%，心动公司跌近 11% 领跌，金山软件跌 9%，美团、美团跌近 7%。

A 股更是泥沙俱下，一开盘三大指数均跌 1% 左右，接着再度大幅跳水。截止午盘收盘，上证指数跌 1.58%，深证成指跌近 3%，创业板指一度跌近 5%，可谓异常惨烈。

其中，白酒继续下杀估值。其中，贵州茅台暴跌超 5%，股价逼近 2000 元，高位已经回撤超过 22%。另外，泸州老窖暴跌超 7%，酒鬼酒、五粮液跌超 6%，山西汾酒、今世缘、洋河股份纷纷大跌。

光伏板块也崩了。其中，阳光电源暴跌 13.5%，通威股份跌停，前一个交易日也曾触及跌停板，隆基股份暴跌超 7%。

医疗器械股跌幅也非常明显。其中，通策医疗暴跌超 8%，金域医学跌超 7%，爱尔眼科、欧普康视均跌超 6%，英科医疗、爱博医疗、南微医学均跌超 5%。另外，迈瑞医疗跌超 3%，恒瑞医药跌超 2%。

当然，有色、半导体、石油化工等板块跌幅都比较明显。不过，唯有稀土、钢铁、航天军工等板块较为强势。

A 股之暴跌，受美股暴跌情绪面影响不小。但主要逻辑仍然是宏观基本面和货币流动性合力决定的。先看基本盘，中国 2 月制造业 PMI 报 50.6，低于市场预期，相较于 1 月再度下滑 0.7 个百分点。注意，这是连续第 3 个月下滑，且跌幅不小。PMI 是经济表现的前瞻性指标，可见今年宏观基本面并不很牢靠。

另外，再看货币流动性，牛年后央妈一直在回笼资金，且态度坚决。2 月，央行逆回购投放货币 8300 亿，到期 11340 亿，共计净回笼资金 3040 亿。当前，中国 10 年期国债收益率高达 3.283%，也处于一个比较高的位置。

综合两方面来看，在结合当前局部泡沫化的估值，A 股这波回撤并没有完成，昨天只是急跌下的反弹而已，接下来大概率仍然会震荡下行，高估值的板块会继续下杀，但市场不会整体崩盘。

不过，我们仍需注意外围市场的风险，这亦是郭树清 3 月 2 日谈到的问题。

郭树清发表对于金融市场的看法，有一段是这样说的：疫情发生以来，各国都采取了积极财政政策和极度宽松的货币政策，这都可以理解。现在看一些副作用开始显现，比如，欧美发达国家的金融市场和实体经济严重背道而驰，担心这一情况迟早会被迫调整。很担心国外金融市场的泡沫问题哪一天会破灭，现在中国市场与外国市场高度相连，外国资本持续流入。不过，目前来看，外国资本流入的规模和速度还在可控范围内。

当面对如此动荡的市场，仓位太高容易导致心理压力过大。并且，这一波回撤可能还没有完，不妨在接下来找时机降降仓位，防范风险为上。当然，对于长期投资者而言，这一点风浪可能并不算什么。