IPO 探雷 | 营收全靠出口，又玩期权的 LED 企业

探雷哥今天带大家聊聊一家拟上市 LED 企业——立达信物联科技股份有限公司（简称 “立达信”）。目前，在备考上交所 IPO。

公司简介

2015 年 4 月，立达信有限（前身）由李江淮、李潇帆、李永川、李小龙等共同出资，成立于福建厦门，注册资本 1.2 亿元。

2019 年 8 月，进行股改，整体变更设立股份有限公司。

主营 LED 照明、智能家居等产品的研发、制造、销售及服务。

截止招股书签署日，控股子公司多达 26 家。

财报快诊

1、报告期，净利润高速增长、毛利率持续攀升。

2、货币资金充裕，研发费用逐年递增，占当期营收比例持续提高。

光鲜亮丽的业绩、家底背后，也隐藏着不少风险。

其一，报告期内，出口销售额一直占营收比重超 90%，贸易政策变化、汇率变动对公司业绩有很大影响。

其二，为了应对汇率波动，开展汇率套期保值。从事金融衍生工具交易形成公允价值变动损益和投资收益，合计对利润总额的影响金额分别为 2,316.33 万元、-7,128.25 万元、1,051.59 万元、-3,759.61 万元，占同期税前利润总额的比例分别为 16.42%、-21.04%、2.74%、-20.87%。

采购数据存疑

招股书披露，报告期内公司采购的主要原材料包括电子元器件、结构件、LED 灯珠、包材，合计占比分别为 93.77%、92.67%、89.46%、88.88%，基本保持稳定。其中，湖南艾华集团股份有限公司（简称“艾华集团”）连续三年位列立信达前五大供应商，采购金额分别为：

而根据艾华集团近三年披露的年报数据显示：

2019 年，艾华集团披露前五大客户中的第五大客户销售额 5705.62 万元，与披露数据相近。但两者金额相差 44.24 万元。

2018 年，艾华集团披露前五大客户中的第三大客户销售额 7543.75 万元，与披露数据相近。但两者金额也相差 64.72 万元。

2017 年，艾华集团披露前五大客户中的第一大客户销售额 9595.96 万元，与披露数据相近。但两者金额亦然相差 72.51 万元。

连续三年，立信达招股书采购金额与艾华集团披露存在差异，探雷哥对数据准确性持疑。

信披失真，隐瞒环保违规

招股书披露报告期内，立信达生产经营符合国家和地方环保要求：

但实际情况是：2020 年 8 月 7 日，福建省生态环境厅《关于挂牌督办2020 年第一批 25 个突出环境违法问题的通知》中，立信达旗下项目赫然在列。

招股书披露信息与实际情况，不符。

报告期内，劳务派遣用工严重超标

根据 2014 年 3 月 1 日实施的《劳务派遣暂行规定》（人力资源部令第 22 号）规定：

（1）用工单位只能在临时性、辅助性或者可替代性的工作岗位上使用被派遣劳动者；

（2）用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量，使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的 10%；

（3）用工单位在该规定实行前（即 2014 年 3 月 1 日前）使用被派遣劳动者数量超过其用工总量 10% 的，应当制定调整用工方案，于本规定施行之日起 2 年内（即 2016 年 2 月 29 日前）降至规定比例。

而立信达旗下漳州光电、漳州灯具、漳州阿尔法、四川聚信这四家子公司，在 2017 年、2018 年派遣员工比例仍然最高达 69.05%。

暂行规定明确要求，用人单位在 2016 年 2 月 29 日前应将派遣用工比例降低至 10% 以内。而立达信旗下子公司这种高比例的派遣用工，在 2017 年、2018 年还一直维持在高位。

结束语

招股书披露，立信达本次 IPO 拟募资 10 亿元。

主要投向项目建设，完工后将新增固定资产及无形资产 12.86 亿元，年均将新增固定资产折旧与无形资产摊销 1.06 亿元。如果未来项目不能如期达产或销售计划不能如期实现，立信达将面临因折旧、摊销增加而导致利润下滑的风险。

立达信，未来资本市场之路如何表现？拭目以待。