请注意，茅台被外资加仓，钢铁、银行被调研最多

就像今天北京的沙尘暴天气一样，近期市场表现还是处于震荡调整之中，泥沙俱下。而针对市场的配置，机构的动作也出现了明显的分化。前有万亿外资高调加仓茅台，后有多家机构聚焦周期股，基金君认为，这一分化选择依旧值得探究一番。

1、万亿资管加仓茅台

最新数据显示，全世界持有贵州茅台最多的基金公司——美国万亿资管机构资本集团对茅台进行了加仓操作。

继去年四季度旗下多只基金减持之后，资本集团旗下持有茅台第二多的基金——新世界基金在上个月小幅加仓贵州茅台。

这无疑为近期遭遇下跌狙击的茅台等白酒股带来了一定的积极信号。而跟随外资的脚步，此前高喊 3000 元目标价的中信证券继续看好茅台。

事实上，它们看多的逻辑很简单，基于稀缺性，茅台所具备的 “投资＋收藏” 价值凸显，作为龙头，基本面确定性较强，受到资本的追逐再正常不过，这也就是此前贵州茅台股价一路走高的原因。

但越买越贵，越贵越买这一逻辑带来了高估值的泡沫，抱团股的瓦解来得很快，盘整仍在继续，从 2 月 18 日创下新高（2627.88 元）后，今日继续下跌，目前累计回调幅度近 25%。

虽说行业结构性景气还在，龙头的量价齐升确定性较强，看多的机构都抱着长期心态，以时间换空间，但短期调整持仓比例也是大概率，白酒板块的波动很明显，流动性溢价带来的高估值泡沫还需要再杀一杀。

而随着白酒等热门板块的估值风险在近期不断释放，投资吸引力相对有限，机构都在寻找高估值核心资产之外的机会，即继续聚焦顺周期股。

睿远、中欧、博时关注钢铁股

今年以来，钢铁股受到了明显的垂青，如同铁树开了花，涨幅居前。

众所周知，选择好行业很重要，而相对于近年来抱团的消费医疗股，钢铁股一直同银行、保险、地产不太受主流资金的待见。

钢铁股作为高污染、高耗能的典型行业，且受制于原料铁矿石价格的相对高位，产生的效益并不具性价比，利润不断被压缩，加剧了板块跑输大盘的窘状。

在经历了 4 轮产能周期之后，目前钢铁产能过剩出清正在进行中，估值亟待修复，这一时点，“十四五” 规划落地的红利来了，碳达峰、碳中和等概念相继提出，除了新能源之外，减少碳排放的钢铁等周期行业也会为之一振。

毕竟随着国家实施工业低碳行动和绿色制造工程，钢铁作为碳排放的主力（我国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量的 15%），很大程度上会降低粗钢产量，能耗水平过高、产能过剩等痛点继续得到缓解，叠加目前经济复苏下游需求的释放，在一定时期内钢铁板块大机会还是存有，同时也需警惕炒作风向。

除了直接受到唐山四家钢企碳排放 “造假” 遭环保重锤的消息影响，今日钢铁股涨幅居前的重要逻辑也是基于此。

3 月以来，华菱钢铁被中欧基金、上投摩根、国泰基金、博时基金等 44 家机构投资者调研，中信特钢、永兴材料被 27 家机构投资者调研。

其中，华菱钢铁今年以来表现走牛，累计涨幅超过 68%，截止到 3 月 12 日，近五个交易日的龙虎榜当中，华菱钢铁占据净买入第一，目前公司下游需求和在手订单维持较好水平。

高毅、喜马拉雅资本看好银行股

除此之外，银行股的表现继续受到瞩目，调研气氛依旧火热。

今年以来，9 家银行股迎来 129 家机构的密集调研，其中，无锡银行迎来 8 次机构调研，高毅、睿远、喜马拉雅资本高调现身。进入 3 月，紫金银行、无锡银行、苏州银行、苏农商行 4 家银行接受机构调研。

根据公开数据显示，目前已有 23 家上市银行披露 2020 年业绩快报，其中 21 家银行净利润实现正增长，5 家银行净利润涨幅超 5%。从增速来看，无锡银行 2020 年净利润同比增幅最高，为 4.96%。张家港行、青农商行、苏农银行、江阴银行紧随其后，分别为 4.93%、4.78%、4.71%、4.34%。

其中，无锡银行最受关注。截至 2020 年末，无锡银行的总资产为 1800.48 亿元。2020 年实现营业收入为 38.96 亿元，同比增长 10.06%；归属于上市公司股东的净利润为 13.12 亿元，同比增长 4.96%。在关键指标上，截至去年底，无锡银行不良贷款率为 1.10%，较年初减少 0.11 个百分点；拨备覆盖率 355.88%，达到历史最高点，显然较好的资产质量支撑了较为突出的业绩表现。

实际上，银行股的起飞也是顺势而为的结果。宏观环境下经济复苏，叠加政策环境大方向上处于 “稳货币、紧信用、降风险”，业绩预期趋向乐观驱动了这一板块估值的上扬。需要注意的是，虽说短期内受益于利率提升的银行股在市场风格切换下，利于资金避险，但其主要集中在估值修复的周期性行情，上攻空间或许不会太大。

结语

总体来看，市场的震荡还未告一段落，距离 “茅” 类资产的调整到位大概率还有一段时间，短期内还需平常心，切忌冲动性的追涨杀跌，结构性机会下谨慎为上，在群体亢奋时理性点，在集体悲观时乐观些。