高护城河的牛股，定增出炉现全明星阵容

在昨日，危化品运输龙头密尔克卫逆市涨停，报 117.67 元，这个涨停可以说给了这只从高点回撤超 30% 的一丝曙光。

股价涨停的原因是周四晚上密尔克卫的定增公告发行结果显示，发行价格 112.85 元/股，募集资金总额约 11 亿元，最终确认获配对象为 11 个，其中平安证券获配 8000 万元，摩根士丹利获配 5100 万元，太平洋人寿保险获配 3 亿元，高毅资管获配 5000 万元，高盛获配 1.25 亿元，太平洋财产保险获配 1.12 亿元。

值得一提的是此次的定增价格，周四当天的股价是 107.29 元/股，本轮定增价为 112.85 元/股，意味着高达 5% 的溢价率。此次可以看作是一个锚，毕竟，密尔克卫的股价从高点回撤太多了。

1、牛股：密尔克卫

去年的 1 月份，密尔克卫的股价还仅仅在 33 元附近，到当年的 9 月份其股价来到 160.90 元，区间涨幅累计达到 4 倍，这种涨幅的背后自然是拥有被机构看重的增长逻辑。

密尔克卫主营现代物流业，属于生产性服务业，区别于普通物流公司，这是一家危化品供应链龙头，也是 A 股当中唯一一家上市化工供应链企业，拥有获取稀缺危化品储运牌照的隐形资源。

在所处领域当中，安全监管趋严直接导致行业集中度提升，从格局来看，化工物流行业目前处于高度分散状态，主要原因在于危化仓库和车辆资质的审批地域性导致地域上分散，从而行业小企业却众多，随着 “退城入园” 等生产安全监督政策的开展，化工产业快速园区化和集中化趋势显现，小型、不规范的危化物流企业将被逐步淘汰，行业集中度有望快速提高。

而另外一点，化工物流是指与化学品相关的仓储和运输等服务，化工物流的运作复杂、安全性要求高，因此技术要求严格、设备专业化程度高，所以直接导致该领域的资质审批从严，资质和牌照具备长期稀缺性。

市场规模来看，据物流与采购联合会统计，中国社会物流总额从 2010 年的 125.4 万亿元上升到 2018 年的 283.1 万亿元，2010-2018 年年均复合增长率为 10.91%。根据中物联危化品物流分会预测，从 2013 年至 2018 年，中国化工物流市场规模从 0.9 万亿元上升至 1.4 万亿元，年均复合增长率为 9.25%。

客户方面，与国内外众多知名化工企业形成长期合作关系，包括全球最大的化工企业巴斯夫集团、陶氏集团、最大的涂料公司阿克苏集团、PPG 工业、佐敦集团、阿科玛集团等等。

业绩这块，最新的 2020 年前三季度营收约 23.86 亿元，同比增长 33.28%；净利润约 2.11 亿元，同比增长 46.56%。

2、成长性

在去年被股价被机构炒上去之后，若想进一步，其实更要看到的是这家公司的成长性，而兼并重组的外延扩张是非常好的选择。在 3 月 5 日公告，拟通过公开摘牌方式现金收购上港化工物 100% 股权，交易价格不低于 8388 万元人民币。同时，近期以 1.2 亿元收购了江苏马龙国华 95.65% 股权。同时 2020 年以来公告收购的企业还包括新能（张家港）、赣州华亿通、宁波道承、湖南瑞鑫等。

而此次定增的资金用途，密尔克卫表示：在补充流动资金之外，募集资金将主要用于宁波慎则化工供应链项目、广西慎则物流仓储物流项目、烟台供应链公司现代化供应链配套设施项目、扩建 20000 平方米丙类仓库项目、网络布局运营能力提升项目。

从上述来看，密尔克卫是一个典型的大行业内的小公司，就要看在分散的行业当中能否吃掉市场份额。而此次从定增认购的对象来看，近乎是全明星的阵容，看的出来即便当前的市场非常萎靡，但是机构的动向依然是这些具备夺取行业龙头的个股上。