百度：引领港股科技公司 New Money 时代

3 月 22 日下午 4 点 15 分，百度暗盘交易开始。开盘后便涨势迅猛，最高价达到 260 港元，四点 40 分成交额约 3731 万港元，并在持续攀升，实时涨幅最高近 2%。不得不说，整个暗盘交易表现出投资者们对百度强烈的关注度。而百度明日正式上市，已经是箭在弦上，蓄力起跳中。

图表来源：富途牛牛

股神巴菲特曾说过：“当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时，一个绝好的投资机会就悄然来临。”

2020 年全球经济下跌陷入低谷，百度一跃而起，向世界展示自己坚不可摧的基础和高瞻远瞩的战略布局。

3 月 17 日，百度正式宣布，国际发售与香港公开发售的最终发售价均已确定为每股发售股份 252 港元，并将于 3 月 23 日在香港联交所主板以股票代号 9888 开始交易。这不仅是港股市场迎来的又一家重磅科技公司，更是自香港出现股票交易机构 130 年以来的首家大型 AI 技术公司。

即将登陆港股，科技公司又一强心剂

2018 年之前，港股基本被地产和金融公司主导，科技公司只有腾讯和中兴。自 2018 年小米港股上市之后，越来越多的科技公司看到港股的机会。根据港交所《市场资料 2020》显示，到 2020 年，资讯科技公司的市值占比已经超过老牌的金融和地产建筑公司，并且呈加速的趋势。

图表来源：香港交易所市场资料

2021 年，BAT 三巨头终齐聚港股，领头羊效应下，港股科技公司的含金量只会水涨船高。超过老牌公司的新贵们，正式把港股 New Money 时代序幕拉开，百度作为港股历史上第一家大型 AI 公司，无疑是为科技公司注入强心剂。中国股民们终于可以在自家地盘上，参与这场科技 AI 盛宴。

募集资金布局，彰显公司发展 AI 决心

作为资深互联网公司的百度，能在 2020-2021 年这种不太稳定的宏观形势中股价一路上行，当仁不让会成为资本市场青睐的对象，因此吸引了大量资金的注意。本次百度香港公开发售部分获大幅超额认购，接获的香港公开发售认购有效申请相当于初步可供认购香港发售股份总数的约 112 倍，全球发售募资净额约 237 亿港元。

根据百度招股书，本次募集资金要用于移动生态和人工智能两大方向。其中，约有 50% 的资金将用于人工智能方向，具体用途包括招贤纳士、开发更多 AI 能力、发展智能驾驶、投资 AI 芯片及 IT 基础设施等，另有约 40% 的资金用于改善现有的移动生态，主要用途包括获取多元化内容、吸引客户、打造垂直社区等，剩余约 10% 资金用作公司一般用途。

资料来源：百度招股书

从资金分布来看，约有 50% 的资金将用于人工智能，足以证明百度坚持发展人工智能的决心。

那么人工智能的市场有多大？根据 IDC 预测，在 2020-2024 年中国人工智能整体市场规模将保持 30.4% 的年复合增长率，预计到 2024 年将达到 172.2 亿美元的市场规模。中国在全球人工智能市场的占比将从 2020 年的 12.5% 上升到 2024 年的 15.6%，成为全球市场增长的主战场。

百度作为国内 AI 科技公司的中坚力量，实力足以能和谷歌、脸书等抗衡。百度 AI 技术已经能够学习、认知这个世界，并且保持持续学习的能力。根据百度招股书，百度拥有的自然语言处理框架 ERNIE 成为首个在 GLUE（通用语言理解评估，被广泛认为是测试 AI 语言理解的基准）上得分超过 90 分的 AI 模型，获得 2020 年世界人工智能大会最高荣誉奖项 SAIL（卓越 AI 引领者）奖，刷新榜单历史，已经超越了美国科技公司及大学的得分。百度已经成为全球为数不多的提供包括 AI 芯片、软件框架及应用程序在內的全栈 AI 技术的公司之一，核心技术上百度已难有敌手。

百度核心业务方面，在线营销服务仍是百度的主要营收来源。除此之外，云服务及解决方案、面向消费者的非营销服务、智能驾驶、智能设备及服务等产品等亦为百度产生收入。移动收入多元化的趋势开始显现。

百度搜索有 20 年的历史，拥有先发优势，市占率和用户满意度都一直处在国内第一。根据比达咨询数据，2020 年国内搜索引擎用户份额占比中，百度搜索占 70.3%，位于行业第一，拥有绝对优势。而根据艾媒咨询数据显示，在用户满意度评分方面，百度搜索以 7.35 分位居第一。

图表来源：天风数据

这样看来，约 90% 的募集资金用在人工智能和移动生态的核心业务上，百度只会如虎添翼，核心竞争力更上一层楼。

如果简单的看下估值，根据同花顺的数据显示，百度美股当下的市盈率（TTM）近 25 倍，市净率约 3 倍，比 A 股很多消费股都低，看着都不像一家科技互联网公司的数据。要知道和它营收规模差不多的美团市盈率（TTM）达 205 倍，市净率过 17 倍。这样一对比，百度是相当被低估了。

图表来源：同花顺

写在最后

结尾讲一个真实的小故事。

在 3 月 16 日发布的一本新书《GeniusMakers: The Mavericks Who Brought AI to Google, Facebook, and the World》（天才制造者：那些将 AI 带到 Google、Facebook 和全世界的特立独行者）中，《连线》杂志资深撰稿人 Cade Metz 揭秘了 2012 年百度、谷歌和微软争夺当时还不是 “AI 教父” Geoffrey Hinton 创立的公司 DNNResearch 所有权的经过。

当年这场拍卖，百度出到了最高价，以表示招兵买马的诚意。虽然最后 Geoffrey Hinton 没有归入百度麾下，但可以看出李彦宏和他的团队坚持走 AI 之路的远见和决心。即使没有这样的大将，百度也可以靠自己的实力进入全球 AI 科技公司的第一梯队。

纵观中国经济发展的历史，从 1999 年互联网泡沫破灭到 2020 年中国互联网公司处于全球领先位置，中国正处于第四次工业革命——科技变革的浪潮当中。百度已经走在了前面，这是 New Money 独领风骚的时代。相信作为领头之一的百度会给我们带来惊喜，在港二次上市只会是百度新的起点，让我们拭目以待。