新洋丰 (000902.SZ) 2020 年净利润同比增长 46.65% 整装待发龙头实力显现

4 月 6 日晚，新洋丰 (000902.SZ) 发布 2020 年度报告，报告显示，2020 年公司实现营业收入 100.69 亿元，同比增长 7.94%;归属于上市公司股东的净利润 9.55 亿元，同比增长 46.65%。在防疫和防汛双重压力下，新洋丰攻坚克难，盈利能力显著提升。

作为磷复合肥龙头企业，新洋丰产销量连续多年排名全国前二。年内新洋丰实现磷复肥销量 479.09 万吨，同比增长 13.22%。具体到各类产品来看，磷肥销量 113.17 万吨，同比增长 29.73%;常规复合肥销量 293.91 万吨，同比增长 8.72%;新型复合肥销量 72.02 万吨，同比增长 9.84%。

逆风保持五年增长 龙头实力显现

自 2016 年以来，复合肥行业结束了高速发展阶段，农产品价格持续下行，影响了农民在需求端的用肥意愿和消费能力，加上供给侧改革导致氮肥、磷矿等原材料价格大幅上涨，挤压了磷酸一铵与复合肥企业的盈利空间。

受到行业景气度下滑的影响，2016 年起复合肥行业中的多数企业面临毛利率下滑，销量下滑。在此背景下，新洋丰坚持高质量发展、稳健经营，在本轮行业调整期的整合中逆势而上。

财报数据显示，新洋丰凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新，在行业逆境中做到复合肥销量连续五年稳定增长，五年复合增长率为 7.8%。同时，公司通过在新型肥料市场的布局和发力，产品结构不断升级，复合肥整体毛利率趋势向上。

2020 年全球新冠疫情背景下粮食安全的重要性进一步凸显，粮价上涨望带动农资消费需求量价齐升。对于正在迎来的拐点，西部证券表示，农户的种植收益和种植热情提升，需求驱动下化肥及复合肥行业将进入景气上行周期。新洋丰作为行业龙头有着领先于同行的盈利能力，将进一步受益于复合肥利润空间的扩大而迎来盈利水平的持续提升。

持续发力新型肥料蓝海市场

经济作物在我国农产品结构中占有重要地位，目前我国复合肥转型升级已被列为化肥行业 “十四五” 规划的重点，复合肥行业正朝着规模化、高效化、新型化方向发展。新洋丰紧跟国家绿色发展战略要求，着力开拓新型肥料市场，大力推进产品创新战略，着力发展新型肥料。

经过近两年的技术和研发积累，新洋丰产品创新走在同行业前列。新型肥料销量由 2016 年的 33.56 万吨增长至 2020 年的 72.02 万吨，年复合增长率 21.03%，四年内实现销量翻番。

针对新型肥料，新洋丰正在加强自主研发系统建设，并建立了一整套的产品开发方案。据公告，围绕新型肥料发展方向，新洋丰研发、验证了东北水稻专用肥、全水溶钙镁肥等一批新产品，储备了微生物氮磷增效、海藻提取物自产等一批新技术。

在产能建设上，2020 年新洋丰投资建设 30 万吨的高品质经济作物专用肥项目。公司表示，预计项目将于 2021 年的 6、7 月份正式投产，有望助力 2021 年秋肥期间销量的提升。新建产能均为公司现有畅销品种或者产能欠缺品种，预计建成后产能利用率将维持较高水平。

产业链一体化构筑核心竞争力

新洋丰成立近 40 年，迄今已具备磷酸一铵年产能 180 万吨、钾肥进口配额 30 万吨、配套 320 万吨低品位磷矿洗选能力和配套生产合成氨 15 万吨/年等，形成了产业链一体化的优势。

近期新洋丰还顺利发行 10 亿元可转债用于荆门基地启动 30 万吨/年合成氨技改项目。合成氨项目建成后，预计可充分满足湖北三个基地磷酸一铵及复合肥生产需求，通过原料自给能力的提升和外购运输费用的减少来大幅降低企业磷复肥生产成本，提升盈利能力和资金使用效率。

新洋丰表示合成氨技改项目将进一步强化公司产业链一体化的战略布局，加深公司的成本优势护城河。另外，由于合成氨价格波动较大，项目投产后亦可以增强公司抵御上游原材料大幅波动风险的能力，以实现公司高质量稳健经营的目标，巩固磷复肥主业核心竞争力。