中遠海控一季度淨利增長 52 倍 超過去十年總和丨財報見聞

4 月 29 日，中遠海控發佈 2021 年一季度財務報告。

財報顯示，公司 2021 年度一季度實現歸屬於上市公司股東淨利潤 154.52 億元，上年同期盈利 2.92 億元，同比增長 5200.62%。考慮到報告期內取得優良業績等因素，預計 2021 年上半年的累計淨利潤與上年同期相比實現大幅度增長。

值得注意的是，在此前業績預告中，公司預計 2021 年第一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為 154.50 億元，該公司公佈的年報數據與公司預計相同。

這是什麼概念？僅僅一季度，就已經完全可以與過往全年數據對比。歷史上，中遠海控利潤峯值為 2007 年，彼時尚不過 190.85 億元。

若不考慮 CCFI 等變量運行因素，年化後全年淨利潤將達到驚人的 600 億元。當然，這只是理論值，但是在一季度 150 億的利潤鋪墊，中遠海控全年業績高增長的確定性隨之大幅增強。

值得一提的是，中遠海控一季度業績是其公開財務數據以來所有完整年度報告期歸母淨利潤總和的 60%，且超過了過去十年的歸母淨利潤總和。

賣方利潤預期 “翻倍” 至 400 億

此前，多家賣方機構，提升了中遠海控的業績預期。

華創證券指出，“在集運主要成本剛性，運價彈性較大的情況下，我們觀察到公司自 16 年底重組後，扣非歸母淨利潤四個季度移動平均值與中國出口集裝箱指數 CCFI 四個季度移動平均值走勢高度一致，兩者線性相關 R 方達到 95.8%。Q1CCFI 指數 1961 點，同比增長 113%，環比增長 54%，推動 Q1 業績大幅預增，而這也意味着運價對於業績彈性具有較強指引意義，市場仍或低估強業績彈性。”

為此，該機構上調中遠海控 2021 年盈利預測至歸屬淨利 418 億。

據不完全統計，公司此前發佈一季度業績預告後，共有 4 家券商出具研報，除興業證券保持相對謹慎，給出 300 億元的盈利預測外，華創證券等 3 家機構盈利預測均超過 400 億元。

在此之前，賣方態度則要謹慎不少。年初至 3 月的賣方研報，對中遠海控的利潤預期值普遍在 200 億左右及以下，部分機構預期值更是低於百億。如中信證券 3 月末雖然對公司給出了 “買入” 評級，但是彼時給出 2021 年利潤預判僅有 64 億元左右。

利潤規模的高速增長，每股收益相應提升、公司估值水平進一步下降。秉承這一邏輯，賣方亦在上調中遠海控目標價，僅僅是給出的估值水平略有差異。