中药板块表现强势，康臣药业 (1681 HK) 获多家券商看好

5月12日下午，国家领导人在河南省南阳市考察中指出：“过去，中华民族几千年都是靠中医药治病救人。特别是经过抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病之后，我们对中医药的作用有了更深的认识。我们要发展中医药，注重用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的道路。”

5月13日，商务部、国家中医药管理局等7部门又联合印发《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》，表明将完善体制机制、支持国家中医药服务出口，推动中医药服务走向世界。

 中药板块整体受益于多重政策利好信息，5月13日中证中药指数收盘飙升3.38%，中药板块迎来一波涨停潮，表现强势。在政策指向下，拥有多条专科领先药品线的中医药企业康臣药业(1681 HK)受到市场关注。

图表一：中证中药指数涨跌幅

数据来源：同花顺，格隆汇整理

研发遵循中药西证，多类过亿药品蓬勃发展

康臣药业目前拥有 “1+6” 共七条丰富的产品线，其中包括 4 条过亿元产品线，分别是肾科线（尿毒清颗粒、益肾化湿颗粒）、影像线（钆喷酸葡胺注射液、碘帕醇注射液）、骨伤科（正骨水、云香祛风止痛酊）及妇儿线（右旋糖酐铁口服溶液），各线均有主打的、重磅的产品。同时，公司也加大对其他产品线的投入，多个过亿品种正在积极培育中。未来公司有望通过产品线的拓展，进一步促进营收增长，将公司打造为更具投资价值的多专科领先的一流中医药企业。

图表二：康臣药业 “1+6” 的产品格局

资料来源：公司公告，格隆汇整理

市场潜力加速兑现，券商一致看多

实际上，除了此次 7 部门联合印发的多项利好政策外，此前国务院也出台鼓励中医药的相关条例。

2 月 9 日，国务院同意印发的《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》中提到，未来国家将会持续支持中医药产业的发展，措施涉及到七大方向，包括：1）夯实中医药人才基础； 2）提高中药产业发展活力；3）增强中医药发展动力；4）完善中西医结合制度；5）实施中医药发展重大工程；6）提高中医药发展效益；7）营造中医药发展良好环境。

在政策红利、疫情复苏的背景下，各大券商纷纷上调了对康臣的目标价。信达国际认为，公司将通过现有的销售网络优势，进一步打开尿毒清在基层市场的销售，达成持续性增长。同时，玉药实施的 “品牌 + 渠道 + 终端” 的战略也将打开核心产品正骨水的市场份额，目标价从 6.0 港元上调至 7.0 港元。

星展银行认为，公司玉药的营收和毛利率在 2019 年起都快速回升，而主力产品尿毒清作为市场唯一的 “强推荐” 药物，将受到患者群体青睐，因此市场信心将被加强，目标价也从 5.7 港元大幅上调至 8.0 港元。 

招商证券认为，公司估值处于历史低位，主力产品尿毒清属于独家中药品种，集采压力小，肾科线产品将继续成为 21 年销售增长的主要动力，因此目标价也从 7.7 港元上调至 8.8 港元。

小结

在注重中西药结合治疗的大背景中，康臣药业将拥有着强大的市场优势。在政策驱动、政府扶持、社会关注度提升的大前提下，康臣药业将进一步深耕肾病市场，并开拓更多明星品种。近期，康臣药业股票颇受资本市场关注，估值水平触底回升，但相比券商给出的目标价还有较大上涨空间，其投资价值值得期待。